金・銀週間展望＝上値重い、米利下げ観測後退が圧迫

　　　　　　　　　　　　　［２月１９日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2024 年 12 月限  2 月 13 日〜 2 月 16 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金           9,761     9,770 (13)    9,615 (15)      9,681         -81
　　銀           106.3     109.8 (16)    106.3 (13)      109.0        +2.7
　プラチナ       4,311     4,360 (16)    4,250 (13)      4,333         +24
　パラジウム     4,400     4,500 (15)    4,200 (14)      4,500        +100
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  15  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 2,002.1     -21.2   | ドル・円　　  150.24      0.85　円安
　　銀       ( 3) 2,295.1     +35.7   | 日経平均　 38,487.24       +1589.82
　プラチナ   ( 4)   905.2     +27.0   | ＮＹ原油 ( 3)  78.03          +1.19
　パラジウム ( 3)   952.80    +83.50  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 15日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退と中東の緊張でもみ合い、とし
た。
　金は予想以上の米消費者物価指数（ＣＰＩ）を受けて軟調となった。現物相場は昨年
１２月以来の安値１９８５．３２ドルを付けた。金先限は２日以来の安値９６１５円を
付けた。
　１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比３．１％上昇と事前予想の２．９％上昇
を上回った。前月の３．４％上昇からは鈍化した。家賃や宿泊費などを含む住居費の上
昇が主因となった。コア指数は同３．９％上昇と、伸びは前月から横ばいとなった。Ｃ
ＭＥのフェドウォッチでは、５月まで金利据え置きの見方が強まり、６月の利下げ確率
が５１．８％（前週４１．０％）となった。ただ米シカゴ地区連銀のグールスビー総裁
は、インフレが米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の目標である２％に低下するまで利下げを
待つべきではないという見解を示した。１月の米小売売上高は前月比０．８％減とな
り、１０か月ぶりの大幅な落ち込みとなった。事前予想は０．１％減。悪天候や季節要
因が影響した。また米鉱工業生産指数も同０．１％低下した。今後発表される経済指標
を引き続き確認したい。一方、米国では昨年終盤時点で、規制当局の監視強化が必要に
なり得るとした水準まで商業用不動産ローン債権を抱えている銀行が２０数行あった。
当局から引当金の積み増しを迫られる銀行がさらに増える可能性があることは金の下支
え要因である。
　１月の英消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比４．０％上昇とで前月と同じだった。事
前予想の４．２％上昇を下回った。また第４四半期の英国内総生産（ＧＤＰ）は前期比
０．３％減と事前予想の０．１％減を下回った。第３四半期も０．１％減少しており、
英国が昨年下半期に景気後退入りしたことを示した。ただイングランド銀行のグリーン
政策委員は、物価上昇が緩和する兆しが出ていることには勇気づけられるとしながら
も、利下げに賛成票を投じるにはインフレ緩和の一段の証拠が必要になるとの見解を示
した。一方、第４四半期のユーロ圏域内総生産（ＧＤＰ）改定値は前期比横ばいだっ
た。速報値と一致した。第３四半期のＧＤＰは前期比０．１％減だった。２四半期連続
のマイナス成長と定義されるテクニカルリセッションを辛うじて回避した。欧州中央銀
行（ＥＣＢ）のラガルド総裁は、賃金の上昇がこれまで以上に重要なインフレ要因にな
っていると指摘し、利下げを急がないよう警告した。
【金ＥＴＦ残高は減少】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１５日時点で
１０３２．２４トンとなり、前週末比４．８７トン減少した。米国で４．６１トン、英
ＥＴＦＳで０．２６トン減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退を受
けて投資資金が流出した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告に
よると、２月６日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは１６万１７３８枚と
なり、前週の１４万７７９１枚から拡大した。今回は新規買いが９４０１枚、買い戻し
が４５４６枚入って１万３９４７枚買い越し幅を拡大した。
　イスラエルのネタニヤフ首相は９日、パレスチナ自治区ガザ最南部ラファから民間人
を退避させると同時に同地域に残っているイスラム組織ハマスの戦闘部隊を壊滅させる
計画を策定するよう軍に指示したと明らかにした。イスラエル軍は１２日、パレスチナ
自治区ガザ最南部ラファで特別部隊による作戦を実施し、人質２人を救出した。救出作
戦と同時に空爆を実施した。ドイツのベーアボック外相は、１３０万人が避難している
ラファへのイスラエル軍による攻撃は人道的大惨事になると述べており、今後の行方を
確認したい。一方、レバノンの親イラン武装組織ヒズボラは１５日、レバノン南部に対
するイスラエル軍の攻撃で子ども５人を含む１０人の民間人が死亡したことを受け、イ
スラエルは「代償を払う」ことになるとした。
【銀は米利下げ観測後退もドル高一服で下げ一服】
　銀の現物相場は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測の後退を受けて昨年１１
月以来の安値２１．９２ドルを付けたのち、ドル高一服をきっかけに下げ一服となっ
た。１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が事前予想を上回り、米連邦準備理事会（ＦＲ
Ｂ）の利上げ開始は６月との見方が強まった。ただ予想以下の英ＣＰＩなどを受けて米
国債の利回り上昇が一服すると、ドル高が一服し、銀に買い戻しが入った。今後発表さ
れる経済指標と金融政策の見通しを確認したい。
　１５日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比５１．２３トン
減の１万３６３５．５６トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、２月６日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは１万
６８８０枚となり、前週の２万１４２６枚から縮小した。新規売りが新規買いを上回っ
た。
当面の予定（イベント・経済統計）
１９日　●米国（大統領の日）
　　　　機械受注 2023年12月（内閣府）
　　　　英住宅価格指数 2024年2月（ライトムーブ）
２０日　ユーロ圏国際収支 2023年12月（ECB）
　　　　米景気先行指数 2024年1月（カンファレンスボード）
２１日　貿易収支 2024年1月速報（財務省）
　　　　米FOMC議事録公表 1月30-31日（FRB）
２２日　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2024年2月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年2月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2024年1月確報（EUROSTAT）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売統計 2024年1月（全米不動産協会）
２３日　●天皇誕生日
　　　　中国住宅価格指数 2024年1月（国家統計局）
　　　　独国内総生産 2023年10-12月期確報（連邦統計庁）
　　　　独景況感指数 2024年2月（ifo）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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