●短期見通し穀物、下げ一服も上昇には天候リスク必要＝マーケットエッジ

　トウモロコシは、４００セント水準で下げ一服となり、自律反発局面に移行してい
る。需給緩和評価に大きな変化は見られないが、ファンドのショートカバー（買い戻
し）が下値を支えている。改めてファンドが売りポジションを増やしていく環境にはな
い。一方、４月入りしたことで作付け環境が注目を集めるが、現状では降雪や豪雨など
の大きな混乱などはみられない。総じて順調に作付け作業は進む見通しであり、天候リ
スク織り込みがなければ自律反発からの一段高は困難。４５０セント突破は難しい情勢
に。
　大豆は、穀物市場全体で持高調整の動きがみられ、大豆も修正高の局面に移行してい
る。ただし、１，２００セント台では農家の強力な売り圧力も確認されているため、膠
着感が強まり始めている。ファンド売りはピークを過ぎた模様だが、ブラジルは豊作環
境にあり、米国産の輸出低迷も警戒される。一方、今後は作付けシーズンに移行する
が、現状では積極的に天候リスクを織り込む必要性は乏しい。天候リスク浮上までは安
値保ち合い相場が続く。
（マーケットエッジ・小菅 努）

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