金・銀週間展望＝堅調、米利下げ見通しや地政学的リスクで
［４月８日からの１週間の展望］ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 週間高低（カッコ内は日） 2025 年 2 月限 4 月 1 日〜 4 月 5 日 始 値 高 値 安 値 帳入値 前週末比 金 10,931 11,234 ( 4) 10,878 ( 2) 11,079 +120 銀 123.0 134.0 ( 4) 120.2 ( 2) 130.0 +6.5 プラチナ 4,416 4,582 ( 5) 4,374 ( 2) 4,484 +66 パラジウム 4,990 4,990 ( 1) 4,990 ( 1) 4,990 +190 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ＮＹ貴金属（カッコ内は限月） | 東京外為・株式／ＮＹ原油 5 日終値 前週末比 | 終 値 前週末比 金 ( 6) 2,345.4 +107.0 | ドル・円 151.20 0.22 円高 銀 ( 5) 2,750.3 +258.7 | 日経平均 38,992.08 -1377.36 プラチナ ( 7) 940.6 +19.5 | ＮＹ原油 ( 5) 86.91 +3.74 パラジウム ( 6) 1,007.40 -14.10 |* ドル・円は15時15分現在、原油は 5日 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 【前回のレビュー】 金は欧米の利下げ見通しや米国債の利回り低下が支援要因、とした。 金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しや地政学的リスクの高まりを受けて 買い優勢となった。現物相場は史上最高値２３０４．１３ドルを付けた。金先限は上場 来高値１万１２３４円を付けた。 米ＰＣＥ米個人消費支出（ＰＣＥ）デフレータは前年比２．５％上昇と事前予想と一 致した。１月は２．４％上昇。パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、米ＰＣＥ デフレータは「私たちの期待に沿った」内容だったとの見解を示した。一方、３月の米 ＩＳＭ製造業景気指数は５０．３と、前月の４７．８から上昇し、節目となる５０を１ 年半ぶりに上回った。ただ米ＩＳＭ非製造業総合指数は５１．４と前月の５２．６から 低下した。低下は２カ月連続。投入価格指数が４年ぶりの低水準となり、インフレ見通 しにとって良好な兆しを示した。２月の米雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）求人件数は ８７５万６０００件と下方改定された前月分の８７４万８０００件（前回発表８８６万 ３０００件）から増加した。事前予想は８７４万件。減少傾向に変わりはないが、過剰 需要の減少が極めてゆっくりとしか進んでいない。ただ米新規失業保険申請件数は前週 比９０００件増の２２万１０００件となった。事前予想の２１万４０００件を上回り、 労働市場の緩和を示唆した。米ＦＲＢ議長は年内の利下げが適切という見解でおおむね 一致しているが、「このところの雇用とインフレの指標はいずれも予想を上回ってい る」と指摘し、利下げを開始する前にさらなる議論と経済指標の点検が必要との認識を 改めて表明した。米ミネアポリス地区連銀のカシュカリ総裁は、先月の連邦公開市場委 員会（ＦＯＭＣ）では年内２回の利下げを見込んだが、「インフレ率が横ばいで推移し 続けるなら、利下げを行う必要があるのか疑問視される」と述べた。 ３月のユーロ圏の消費者物価指数（ＨＩＣＰ）速報値は前年比２．４％上昇と事前予 想の横ばいに反して前月の２．６％上昇から伸びが鈍化した。コアインフレ率は前月の ３．１％から２．９％に低下。予想の３．０％を下回った。欧州中央銀行（ＥＣＢ）理 事会メンバーのデコス・スペイン中銀総裁は、ユーロ圏のインフレ鈍化が続いているこ とを踏まえると、ＥＣＢは６月に利下げを開始する可能性があると述べた。またＥＣＢ が公表した３月６〜７日の理事会の議事要旨で、インフレ率が目標とする２％に戻りつ つあるとの認識を示し、利下げを実施する論拠が強まっているとの確信を強めているこ とが分かった。一方、３月のユーロ圏のＨＣＯＢ総合購買担当者景気指数（ＰＭＩ）改 定値は５０．３と前月の４９．２から上昇した。節目となる５０を２０２３年５月以来 初めて上回った。速報値の４９．９から上方修正された。 【金ＥＴＦ残高は増加】 世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は４日時点で １０２４．０９トンとなり、前週末比２．２７トン増加した。米国で２．３０トン増 加、英ＧＢＳで０．０３トン減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しを 受けて投資資金が戻った。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告に よると、３月２６日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは１９万９２９４枚 となり、前週の２０万１６０２枚から縮小した。今回は手じまい売りが１万３０８５ 枚、買い戻しが１万０７７７枚入って２３０８枚買い越し幅を縮小した。 シリアの首都ダマスカスで１日、イラン大使館周辺にイスラエル軍戦闘機によるもの とみられる攻撃があり、イラン革命防衛隊の上級司令官ほか、複数の外交官が死亡し た。イランのライシ大統領は２日、イラン大使館周辺が空爆され軍司令官など７人が死 亡したことを受け、イスラエルに対して報復すると表明した。イスラエル軍は４日、全 ての戦闘部隊の休暇を一時的に停止すると発表した。ネタニヤフ首相は「イスラエルに 危害を加えようとする者が誰であろうと対抗するという単純な原則に従って行動する」 と述べた。ある関係筋は、イランが衝突を望んでいないのは明白で、報復すれば衝突を 招き得るという「ジレンマに直面している」と指摘しており、イランの動きを確認した い。一方、北大西洋条約機構（ＮＡＴＯ）は、ブリュッセルの本部で開いた外相会合 で、ウクライナに対する長期軍事支援計画を開始することで合意した。ただストルテン ベルグ事務総長が提案したウクライナ軍事支援のための１０００億ユーロ規模の基金を 設置する案については見解が割れた。ロシア大統領府のペスコフ報道官は、「ＮＡＴＯ とロシアの関係は今や直接対決のレベルにまで到達している」と指摘した。この発言に 対し、ストルテンベルグ事務総長は、ＮＡＴＯはウクライナ紛争の当事者ではなく、今 後も当事者になることはないと述べた。ウクライナは、ロシア南東部タタールスタン共 和国にある最大級の製油所を無人機（ドローン）で攻撃しており、今後の戦闘の行方を 確認したい。 【銀はドル安や金堅調が支援】 銀の現物相場は、ドル安や金堅調を受けて買い優勢となり、２０２１年６月以来の高 値２７．２９ドルを付けた。中国の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）や米ＩＳＭ製 造業景気指数が節目となる５０を上回り、工業用需要が底堅く推移する可能性があるこ とも支援要因である。ただニューヨークの指定倉庫在庫が増加しており、実需筋の売り が続くと、上値を抑える要因になるとみられる。 ４日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比４１１．３７トン 増の１万３６０１．９２トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建 玉明細報告によると、３月２６日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは５万 ０８３６枚となり、前週の５万２４３５枚から縮小した。新規売りが新規買いを上回っ た。 当面の予定（イベント・経済統計） ８日 国際収支（経常収支） 2024年2月（財務省） 独貿易収支 2024年2月（連邦統計庁） 独鉱工業生産指数 2024年2月（経済技術省） ９日 仏貿易収支 2024年2月（INSEE） １０日 ●トルコ（砂糖祭） 企業物価指数 2024年3月（日本銀行） 政策金利公表（NZ準備銀行） 米消費者物価指数 2024年3月（労働省） 米卸売在庫 2024年2月確報値（商務省） 米FOMC議事録公表 3月19-20日（FRB） 米財政収支 2024年3月（財務省） 政策金利発表（カナダ銀行） １１日 ●トルコ（砂糖祭） 中国消費者物価指数 2024年3月（国家統計局） 中国生産者物価指数 2024年3月（国家統計局） 理事会結果公表（ECB） 米新規失業保険申請件数（労働省） 米生産者物価指数 2024年3月（労働省） １２日 ●トルコ（砂糖祭） 中国貿易収支 2024年3月（税関総署） 独消費者物価指数 2024年3月確報（連邦統計庁） 英貿易収支 2024年2月（国立統計局） 英鉱工業生産指数 2024年2月（国立統計局） 米輸出入物価指数 2024年3月（労働省） 米消費者信頼感指数 2024年4月速報値（ミシガン大） 建玉明細報告（CFTC） MINKABU PRESS 東海林勇行 ※投資や売買については御自身の判断でお願いします。
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