●論点解説原油、他の産業用素材と異なる値動き＝マーケットエッジ

　産業用素材市況全体を見渡すと、鉄鉱石や石炭、非鉄金属相場などの上値の重さが目
立つ。中国経済の減速懸念が織り込まれており原油相場も需要不安にマーケットの関心
がシフトすると、値下がり対応が求められる。一方で原油相場のみが底固さを見せてい
るのは、輸送用エネルギー需要環境の底固さを反映したものである。マクロ経済の減速
でも、エネルギー需要に関しては需要期の底固さが見込まれた状態が続いている。特に
７〜９月期の需要拡大については、楽観的な見方が強い。原油が割高、非鉄金属が割安
というよりも、需要構造の違いを反映した値動きと言えよう。
（マーケットエッジ・小菅 努）

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