コモディティレポート（金）

【ＮＹ金は米雇用統計次第では上方に弾み】
　ＮＹ金１２月限は７月２５日にかけて２４００ドルを割り込む水準まで値を落として
いたが、その後、反発に転じ７月３１日に上げ足を伸ばして２４９６．６ドルに到達。
終値ベースでも２４９０ドル台を維持しており、７月１９日から２５日にかけて記録し
た下げ幅を一気に相殺している。
　７月３０日から３１日にかけて開催された公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では金利は据
え置かれたものの、パウエル連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長が９月利下げ着手の可能性
があることを明言したことが買いを呼ぶ要因となった。
　９月利下げ着手の可能性については６月雇用統計の雇用緩和を示す内容や、６月米個
人消費支出（ＰＣＥ）物価指数の前年同月比が＋２．５％の上昇率に低下し、ＦＲＢが
目標とする２％のインフレ率達成に向かう見通しが強まったことが背景になったと見ら
れる。
　米民間雇用サービス会社ＡＤＰの発表による７月全米雇用報告は、非農業部門の雇用
者数の増加幅は事前予想の１６万８０００人増に対し１２万２０００人増にとどまるな
ど、雇用情勢も緩和傾向が続いている可能性が示されている。
　６月の失業率は４．１％台に上昇していたことで米雇用情勢は緩和傾向にあるとの見
方が強まっていたが、その動きが一時的なものにとどまるものではなく継続的であるこ
とが示されたことがＦＲＢの利下げ着手に向けて後押しする要因になると見られる。
　今後は今週末に発表される米労働省発表の７月雇用統計、８月末に行われるジャクソ
ンホール会合を経て９月ＦＯＭＣを迎えることになる。７月の雇用統計では非農業部門
の労働者数の増加幅のみならず失業率、そして賃金上昇率も注目される要因だが、これ
らが米雇用情勢の緩和を示す内容だった場合、９月利下げ着手観測に米景気不安が加わ
る可能性がある。そうなれば上方へ弾みがつく展開が想定されてくることになる。９月
及びそれ以降のＦＯＭＣにおける方向性を探るためにも８月２日に発表される雇用統計
が注目される。
　一方の中国の需要もＮＹ金１２月限が最高値更新に向かう段階では人気も後退した
が、２４００ドル前後まで軟化すると商いが活発化しており、潜在的な需要の高さを窺
わせている。
　中国景気については中国当局による政策に期待が高まっているが、６月の製造業ＰＭ
Ｉは新規受注の弱さを受けて２か月連続で景況感の分かれ目となる５０を割り込んでい
る。また、６月消費者物価指数の前年比も＋０．２％で過去３か月で最も低い伸びにと
どまったうえ、事前予想も下回っており、景気不安を抱えた状態にある。
　ＮＹ金１２月限は８月２日の米雇用統計の内容次第では利下げ着手は確実との見方が
広がるなか７月１７日に付けた高値２５３７．７ドルを目指す足取りが想定される。そ
の一方で雇用統計が米雇用情勢の持ち直しを示すものであれば転売が入る可能性があ
る。ただ、それでも今後の利下げ着手の可能性や中国の景気不安やこれを受けた同国の
底堅い金需要が金価格を支える要因になってきそうだ。
　MINKABU PRESS

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