金・銀週間展望＝金は堅調、米ＦＲＢ議長は９月利下げを示唆

　　　　　　　　　　　　　［８月５日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年  6 月限  7 月 29 日〜 8 月 2 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          11,767    11,995 (31)   11,705 ( 1)     11,862        +117
　　銀           140.0     140.2 (30)    140.0 (29)      140.0         0.0
　プラチナ       4,657     4,828 (31)    4,606 (29)      4,690         +23
　パラジウム     4,600     4,600 (29)    4,600 (29)      4,600           0
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　   1  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       (12) 2,480.8     +52.9   | ドル・円　　  149.09      4.51 円高
　　銀       ( 9) 2,847.7     +45.7   | 日経平均　 35,909.70      -1757.71
　プラチナ   (10)   970.5     +26.1   | ＮＹ原油 ( 9)  76.31         -0.85
　パラジウム ( 9)   895.10     +8.20  |* ドル・円は15時15分現在、原油は  1日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で当局者の見通しを確認、とした。
　金は米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で９月利下げの可能性が示唆されたことを受
けて買い優勢となった。現物相場は７月１８日以来の高値２４５９．８７ドルを付け
た。金先限は円高を受けて１万１９９５円で上げ一服となった。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を
５．２５〜５．５０％に据え置いた。声明はインフレについて「２％の目標に向けてさ
らなる一定の進展があった」とし、早ければ９月の会合で利下げを実施する可能性を示
唆した。パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、９月にも利下げに動く可能性が
あるとの見解を示した。ただ利下げに着手する前に「インフレが持続的に２％に向かっ
ているという確信を強める」ことが必要という認識を示した。７月の全米雇用報告によ
ると、民間部門雇用者数は１２万２０００人増加した。事前予想の１５万人増を下回っ
た。第２四半期の米非農業部門の労働生産性速報値は前期比２．３％上昇と第１四半期
の０．４％上昇から伸びが加速し、事前予想の１．７％上昇も上回った。単位労働コス
トは同０．９％上昇と第１四半期の３．８％上昇から大きく減速した。７月の米ＩＳＭ
製造業景気指数は４６．８と前月の４８．５から低下し、昨年１１月以来の低水準とな
った。節目となる５０も４カ月連続で下回った。新規受注の低迷が響いた。事前予想は
４８．８。ＣＭＥのフェドウォッチでは、米ＦＲＢの９月利下げを織り込み、５０ベー
シスポイント（ｂｐ）利下げの確率が２７．０％（前週１１．５％）、２５ｂｐの確率
が７３．０％（同８８．２％）となった。７月の米雇用統計で労働市場の減速が示され
るかどうかを確認したい。
　第２四半期のユーロ圏の域内総生産（ＧＤＰ）は前期比０．３％増と事前予想の
０．２％増を上回った。フランスとスペインが予想以上となり、イタリアは予想と一
致、ドイツは予想外にマイナス成長となった。７月のユーロ圏の消費者物価指数（ＨＩ
ＣＰ）速報値は前年比２．６％上昇と前月の２．５％上昇から伸びが加速した。事前予
想は２．５％上昇。ただサービス価格は同４．０％上昇と前月の４．１％上昇に伸びが
鈍化しており、市場では欧州中央銀行（ＥＣＢ）の９月の追加利下げが予想されてい
る。イングランド銀行は政策金利を１６年ぶりの高水準から０．２５％引き下げ
５．００％とした。インフレ圧力が十分緩和されたか意見が分かれ、５対４での決定と
なった。ベイリー総裁は、今後は慎重に動くとし、急速な利下げを確約しているわけで
はないと強調した。一方、日銀金融政策決定会合で、政策金利となる無担保コール翌日
物金利の誘導目標をこれまでの０〜０．１％程度から、０．２５％程度に引き上げるこ
とを決定した。円相場は１ドル＝１５３円台から１４８円台半ばまで円高に振れ、金先
限の上値を抑える要因になった。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１日時点で
１０３７．０８トンとなり、前週末比２．４５         トン増加した。米国で
２．３０トン、英ＥＴＦＳで０．１４トン、オーストラリアで０．０２トン増加した。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しを受けて投資資金が流入した。一方、米商
品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、７月２３日時点のニューヨー
ク金の大口投機家の買い越しは２７万３０７４枚となり、前週の２８万５０２４枚から
縮小した。今回は新規買いが８２２７枚、新規売りが３７２３枚出て１万１９５０枚買
い越し幅を縮小した。
　戦闘が続くパレスチナ自治区ガザの停戦交渉で米国と共に仲介役を果たしているカタ
ールとエジプトは、イスラム組織ハマスのイスマイル・ハニヤ最高指導者が殺害された
ことを受け、停戦交渉が頓挫する恐れがあると警告した。イランの最高指導者ハメネイ
師は、首都テヘランでハニヤ氏が暗殺されたとされる件に関し、イスラエルへの報復攻
撃を命じた。またレバノンに拠点を置く親イラン武装組織ヒズボラは、イスラエル軍の
攻撃により、首都ベイルート南部郊外の建物にいたフアド・シュクル司令官が死亡した
と確認した。ヒズボラの指導者ナスララ師は上級司令官が殺害されたことについて、イ
スラエルはレッドラインを超えたとし、必ず対応すると誓った。イスラエルのネタニヤ
フ首相は、イランなどが報復を表明する中、イスラエルは厳重な警戒態勢にあると述べ
た。全面戦争に対する懸念が高まっており、中東情勢の行方も確認したい。
【銀は米利下げ見通しも景気減速懸念が上値を抑える】
　銀の現物相場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しや金堅調が支援要因にな
ったが、２９．１３ドルで上げ一服となった。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で９
月利下げの可能性が示唆されたが、景気減速懸念によるリスク回避の動きが上値を抑え
る要因になった。目先は７月の米雇用統計で各市場の反応を確認したい。
　１日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２．８４トン減の
１万４３３７．５１トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明
細報告によると、７月２３日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは５万
１３８０枚となり、前週の６万０１６５枚から縮小した。手じまい売りが買い戻しを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
５日　●オーストラリア（バンク・ホリデー）
　　　金融政策決定会合議事要旨公表 6月13-14日分（日本銀行）
　　　中国サービス業購買担当者景況指数 2024年7月（財新）
　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年7月確報（Markit）
　　　ユーロ圏生産者物価指数 2024年6月（EUROSTAT）
　　　米非製造業景況指数 2024年7月（ISM）
６日　キャッシュレートターゲット公表（オーストラリア準備銀行）
　　　全世帯家計調査・消費支出 2024年6月（総務省）
　　　独製造業受注 2024年6月（経済技術省）
　　　ユーロ圏小売売上高 2024年6月（EUROSTAT）
　　　米貿易収支 2024年6月（商務省）
７日　中国貿易収支 2024年7月（税関総署）
　　　独貿易収支 2024年6月（連邦統計庁）
８日　国際収支（経常収支） 2024年6月（財務省）
　　　独鉱工業生産指数 2024年6月（経済技術省）
　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
９日　●南ア（全国婦人の日）
　　　中国消費者物価指数 2024年7月（国家統計局）
　　　中国生産者物価指数 2024年7月（国家統計局）
　　　独消費者物価指数 2024年7月確報（連邦統計庁）
　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
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