金・銀週間展望＝堅調、予想以下の米経済指標や関税に対する懸念で

　　　　　　　　　　　　　［２月３日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年 12 月限  1 月 27 日〜 1 月 31 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          13,919    14,047 (27)   13,634 (28)     13,966        +54
　　銀           154.0     154.0 (27)    153.0 (28)      154.0        0.0
　プラチナ       4,693     4,815 (31)    4,645 (28)      4,811       +113
　パラジウム     4,800     4,800 (27)    4,800 (27)      4,800          0
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  31  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 4) 2,835.0     +28.4   | ドル・円　　  154.68      0.59 円高
　　銀       ( 3) 3,226.5    +108.0   | 日経平均　 39,572.49       -359.49
　プラチナ   ( 4) 1,043.7     +71.6   | ＮＹ原油 ( 3)  72.53         -2.13
　パラジウム ( 3) 1,071.80    +62.10  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 31日
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【前回のレビュー】
　金は米政権の政策に対する不透明感が支援要因、とした。
　金は週明けに急落したが、予想以下の米経済指標や関税に対する懸念を受けて買い優
勢となった。現物相場は史上最高値２７９７．９９ドルを付けた。金先限は上場来高値
１万４０４７円を付けたのち、上げ一服となった。
　トランプ米大統領は２６日、南米コロンビアが米国から強制送還された不法移民を乗
せた軍用機２機の着陸を拒否したことを受け、２５％の関税や制裁などの報復措置を取
ると表明した。ただコロンビアが米国に合意すると、関税は回避された。また米大統領
は、メキシコとカナダからの石油輸入に２５％の関税を課すかどうかについて３０日中
に決定する見通しを示した。メキシコとカナダが合成麻薬「フェンタニル」や移民の米
国への流入を止めなければ、２月１日から関税を課すと繰り返し警告している。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で金利を据え置きが決定された。パウエル米連邦
準備理事会（ＦＲＢ）議長は会見で、トランプ米大統領の政策がどのような結果をもた
らすかを判断するのは時期尚早であり、米ＦＲＢの２％のインフレ目標は維持されるだ
ろうと述べた。第４四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）速報値は年率換算で前期比２．３
％増となった。前四半期の３．１％増から減速し、事前予想の２．６％増を下回った。
ただ個人消費は４．２％増（前四半期３．７％増）と、２０２３年第１四半期以来の高
い伸びとなった。一方、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は、主要政策金利の０．２５％引き下
げを決定した。利下げは４会合連続で、昨年６月以降で５回目。インフレ低下プロセス
は「オントラック」と指摘し、持続的なインフレよりも経済成長の低迷の方が大きく懸
念されるなか、一段の金融緩和の可能性を排除しなかった。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は３０日時点で
１０５５．７４トンとなり、前週末比４．３５トン増加した。米国で４．０１トン、英
ＥＴＦＳで０．３２トン、オーストラリアで０．０３トン増加する一方、南アで
０．０１トン減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によ
ると、１月２１日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは３０万０７８４枚と
なり、前週の２７万９３６３枚から拡大した。今回は新規買いが２万４７２１枚、新規
売りが３３００枚入り、２万１４２１枚買い越し幅を拡大した。
　中国の新興ＡＩ開発企業ディープシークは、新型ＡＩモデル「Ｒ１」を発表した。Ｒ
１はグーグルやオープンＡＩの最新モデルに匹敵する性能を持つ一方、旧型の半導体を
使って開発しており、開発費用ははるかに安価だったとしている。週明けにナスダック
やＳ＆Ｐ５００が急落し、リスク回避の動きとなった。トランプ米大統領が次期商務長
官に指名したハワード・ラトニック氏はディープシークについて、米国から盗んだ技術
や米国製の半導体を利用することで高性能のＡＩモデルを「極めて安く」開発できたと
主張し、この問題に対処すると表明した。米下院中国特別委員会の指導部は米政権に対
して、ディープシークが利用しているとされるエヌビディア製半導体の輸出規制を検討
するよう要請した。また世界の企業や政府機関の間でディープシークが開発したＡＩモ
デルの使用を制限する動きが広がった。中国政府へのデータ流出リスクやプライバシー
保護の脆弱性に対する懸念が背景にあるという。
【銀は金堅調につれ高】
　銀の現物相場は金堅調を受けて押し目を買われ、昨年１２月１２日以来の高値
３１．７１ドルを付けた。米大統領の関税発言で貿易摩擦に対する懸念が残るが、金堅
調を受けて戻り高値を突破すると、買い戻し主導で上昇した。当面は春節明けの中国市
場や高値での買いが続くかどうかを確認したい。
　３０日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２４３．５８
トン減の１万３９６１．７８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）
の建玉明細報告によると、１月２１日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万７４８０枚となり、前週の４万６０８０枚から拡大した。新規買いが新規売りを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
３日　●中国（春節）
　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年1月確報（Markit）
　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年1月速報（EUROSTAT）
　　　米製造業景況指数 2025年1月（ISM）
４日　●中国（春節）
　　　米耐久財受注 2024年12月確報値（商務省）
　　　米製造業新規受注 2024年12月（商務省）
５日　中国サービス業購買担当者景況指数 2025年1月（財新）
　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2025年1月確報（Markit）
　　　ユーロ圏生産者物価指数 2024年12月（EUROSTAT）
　　　全米雇用報告 2025年1月（ADP）
　　　米貿易収支 2024年12月（商務省）
　　　米非製造業景況指数 2025年1月（ISM）
６日　●ニュージーランド（ワイタンギデー）
　　　独製造業受注 2024年12月（経済技術省）
　　　ユーロ圏小売売上高 2024年12月（EUROSTAT）
　　　英中銀政策金利公表
　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
７日　全世帯家計調査・消費支出 2024年12月（総務省）
　　　独鉱工業生産指数 2024年12月（経済技術省）
　　　米雇用統計 2025年1月（労働省）
　　　米消費者信頼感指数 2025年2月速報値（ミシガン大）
　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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