［今日の視点］石油＝下落へ、米景気悪化を想定

　国内市場は下落へ。２０２５年８月限で８００〜１０００円安程度を想定する。海外
原油が反落したことや、円高・ドル安が重し。円相場は１ドル＝１４７円ちょうど付近
で推移している。
　最高値圏にあった主要な米株価指数は調整安が鮮明となっており、景気悪化懸念があ
らわになっている。景気見通しが悪化しているなかでもトランプ米大統領は関税戦争を
継続する公算で、トランプ政権の一年目は暗い。原油相場の推移も、この見通しを反映
している。
　一方、今年の米国債市場では過去最大規模の９．２兆ドルの償還を控えており、米国
債を大量に発行しなければならない。トランプ政権は前例のない借り換えをこなしてい
かなければならず、米国債市場の不安定化は何があっても回避しなければならない。た
だ、トランプ米大統領が関税戦争の激化に向けて尽力しているおかけで、安全資産であ
る米国債は堅調で、借り換えに向けて好都合である。合成麻薬フェンタニルを口実とし
て中国などに難癖をつけているものの、関税戦争の真の目的は明らかだろう。借金漬け
の米国がなんとか存続するには堅調な経済よりも、まずは米利回りの抑制が急務であ
り、景気が犠牲になるほかはないか。
　時間外取引でニューヨーク原油４月限は前日比０．２４ドル安の６５．７９ドルで推
移。本日これまでのレンジは６５．７７〜６５．９８ドル。
＜今日の予定＞
◆ オーストラリア ◆
【経済】08:30 消費者信頼感指数 2025年3月（WESTPAC）
◆ 日本 ◆
【経済】08:30 全世帯家計調査・消費支出 2025年1月（総務省）
【経済】08:50 マネーストック 2025年2月（日本銀行）
【経済】08:50 国内総生産 2024年10-12月期2次速報（内閣府）
◆ アメリカ ◆
【工業】3/12 05:30 週間石油統計（API）
【農産】3/12 01:00 世界穀物需給見通し（USDA）
【農産】3/12 01:00 農産物生産高（USDA）
MINKABU PRESS

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