コモディティレポート（金）

【ＮＹ金２月限は高まる米追加利下げ観測受け４２００ドル台回復が視野に】
　ＮＹ金２月限は今月１３日から１８日にかけて軟化し、この間、２５２．２ドルの下
げ幅を記録した。１８日に４１００ドルを割り込んだものの、早期に４１００ドル台を
回復したことが金市場の底堅さに対する安心感を強めた。その後も４１００ドルを支持
線とするもちあいとなったが、２５日に一段高となり、翌２６日に続伸して４２００ド
ルに迫る動きを見せている。

　上伸の背景は１２月９日から１０日にかけて開催が予定されている米公開市場委員会
（ＦＯＭＣ）での追加利下げ観測の高まりだ。４３日と過去最長となった米政府機関の
一部閉鎖が解除された後、米経済の発表が再開されているが、１０月に開始された米政
府機関の一部閉鎖によって発表が見送られた過去の発表が続いており、米国の最新の経
済状況や雇用情勢が把握し難い状況が続いている。
　、多岐にわたる米経済指標の多くが米政府機関の一部閉鎖により過去の時点の内容の
発表にとどまっていることは、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）にとって年内利下げを決定
するには根拠が十分でない、とも見られたことが米追加利下げ期待を後退させ、これが
今月１３日から１８日にかけてのＮＹ金の頭重い動きの一因となっていた。
　米雇用情勢の軟化に対する懸念がくすぶっていることや、米政府機関一部閉鎖が今年
１０月〜１２月の米国内総生産（ＧＤＰ）へマイナスの影響を与える恐れが高まってい
ることが米追加利下げ期待を高めている。
　なお、今月２０日に発表された９月の米雇用統計は非農業部門雇用者数が事前予想を
上回る強気な内容だった。一方で失業率は前月から０．１％上昇した４．４％となった
うえ、８月の非農業部門雇用者数は前回発表の２万２０００人から−４００人へと引き
下げられている。
　８月に軟化した米雇用情勢も９月末時点までには持ち直したと見られる状況だが、そ
の後、１０月の雇用情勢に関しては一部データが発表されない可能性があるうえ、その
発表も１２月に開催される米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）以降となる。９月時点の雇用
情勢には好転の動きが見られているが、その動きが継続しているかどうか不透明なう
え、雇用情勢が軟化傾向に転じていた場合には金融政策が後手に回る可能性もある。
　また、様々な経済指標の発表が再開されるなか、９月小売売上高は事前予想を下回
り、個人消費の失速が窺われる様子が示されたうえ、９月米卸売物価指数（ＰＰＩ）も
前月比が上昇し８月１日からの米トランプ政権の関税上乗せ分の価格転嫁の進行を窺わ
せる内容となっている。
　依然としてＦＲＢが追加利下げを保留する可能性はあるものの、弱気な米経済指標や
雇用統計悪化に対する警戒感が手掛かりとなって今後も追加利下げ観測が強まる可能性
がある。一方でＦＲＢの次期議長候補は第１次政権でも大統領経済諮問委員会（ＣＥ
Ａ）委員長を務めたハセット氏が有力視されていることも、今後のＦＲＢの政策は緩
和的となるとの見方を強めると同時に、来年以降の米追加利下げ観測を強める一因にな
っている。
　１０月下旬にかけて一代高値を更新し続ける場面が見られた後に軟化したことでチャ
ート面で目先の一服感が強いが、高まる追加利下げ観測や米経済および雇用情勢に対す
る不安感が安全資産を求める動きを刺激し、ＮＹ金２月限は４２００ドル台回復の可能
性を含めた高値圏でのもみあい継続が見込まれる。
　MINKABU PRESS

• １１日のＳＰＤＲゴールドの現物保有高は前日比２．８５トン減
  商品

  09/12(土) 08:00
• 海外粗糖市況＝ＮＹ粗糖３月限は０．６２セント安の１９．１３セント
  商品

  09/12(土) 07:43
• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月８日現在）＝シカゴ大豆
  商品

  09/12(土) 07:30
• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月８日現在）＝シカゴ・コーン
  商品

  09/12(土) 07:30
• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月８日現在）＝ＩＣＥ粗糖１１号
  商品

  09/12(土) 07:30