金・銀週間展望＝堅調、地政学的リスクが支援

　　　　　　　　　　　　　［１月１２日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年 12 月限  1 月 5 日〜 1 月 9 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          22,599    23,320 ( 7)   22,415 ( 5)     23,260         +753
　　銀           384.9     398.5 ( 5)    373.6 ( 5)      380.5        +17.3
　プラチナ       9,876    11,200 ( 7)    9,632 ( 5)     10,506         +756
　パラジウム     8,400     8,800 ( 9)    8,400 ( 5)      8,800         +100
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　   9  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 4,460.7    +171.3   | ドル・円　　  157.36      1.36　円安
　　銀       ( 3) 7,514.4    +832.6   | 日経平均　 51,939.89      +1600.41
　プラチナ   ( 4) 2,267.5    +159.7   | ＮＹ原油 ( 2)  59.12         +1.80
　パラジウム ( 3) 1,798.30   +178.70  |* ドル・円は15時45分現在、原油は  9日
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【前回のレビュー】
　金は地政学的リスクや米利下げ見通しが支援要因、とした。
　金はウクライナの和平案の協議進展やＣＭＥグループの証拠金引き上げを受けて利食
い売り主導の調整局面を迎えた。その後は、米国がベネズエラのマドゥロ大統領を拘束
し、地政学的リスクが意識されると、押し目を買われた。現物相場は１２月１６日以来
の安値４２８４．９７ドルを付けたのち、押し目を買われた。金先限は１２月２２日以
来の安値２万２３５５円を付けたのち、押し目を買われた。
　トランプ米大統領は１２月２８日、ウクライナの和平案について、ゼレンスキー大統
領との協議で「大きな進展があった」と述べた。ただロシアのプーチン大統領と米大統
領の電話会談で、プーチン大統領はウクライナ軍が大統領公邸へのドローン攻撃を試み
たと主張し、和平交渉におけるロシアの立場を見直す考えを示唆した。撃墜されたドロ
ーンの画像も公開されたが、ウクライナや西側諸国はねつ造との見方を示した。ゼレン
スキー大統領は８日、ウクライナに対する安全保証に関する文書について、米大統領と
の最終調整に向け「実質的な準備が整っている」との見解を示した。
　トランプ米大統領は３日、ベネズエラに対する攻撃について、マドゥロ大統領を拘束
しており、米当局が当面ベネズエラを掌握すると述べた。ベネズエラではロドリゲス副
大統領が大統領に就任し、米国がベネズエラの原油販売を管理することに合意した。米
国は７日、大西洋でベネズエラに関連する石油タンカー２隻を拿捕した。うち１隻はロ
シア船籍で、米当局者はベネズエラ原油輸出に対する封鎖措置の一環とした。中国やロ
シアの石油権益の行方も確認したい。米大統領は新たなドクトリンである「ドンロー主
義」を掲げ、グリーンランド獲得に意欲を示しており、地政学的リスクにつながるかど
うかも確認したい。
　１１月の米雇用動態調査（ＪＯＬＴＳ）によると、求人件数は７１４万６０００件と
前月から３０万３０００件減少し、２０２４年９月以来、１４カ月ぶりの低水準となっ
た。事前予想は７６０万件。採用件数も減少し、関税措置など政策を巡る不透明感のほ
か、一部職種における人工知能（ＡＩ）の導入などを背景に、労働需要が減退している
兆候を示唆した。１２月のＡＤＰ全米雇用報告によると、民間雇用者数は４万１０００
人増と、事前予想の４万７０００人を下回った。１２月の米雇用統計で米連邦準備理事
会（ＦＲＢ）の利下げに対する見方を確認したい。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は８日時点で
１２５０．８４トンとなり、前週末比２．３１トン増加した。米国で２．００トン、英
ＧＢＳで０．０７トン、英ＥＴＦＳで０．２３トン、オーストラリアで０．０１トン増
加した。地政学的リスクを受けて投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会
（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、１２月３０日時点のニューヨーク金の大口投機
家の買い越しは２３万１１７３枚となり、前週の２４万０７００枚から縮小した。
　ＣＭＥグループのアナリストは、今年の貴金属価格を左右する５つのテーマを解説し
た。中央銀行の金購入、金と実質金利の相関関係の崩壊、金銀比価のボラティリティの
高まり、銀の供給不足、プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）の役割が５つのテーマである。中
央銀行は準備資産の多様化のために金購入を続けるとみられている。金と実質金利は逆
相関の関係にあるが、地政学的リスクなどによって変化した。金銀比価は銀の史上最高
値更新を受けて１０年ぶりに６０を割り込んだ。銀は投資需要と工業用需要の役割があ
り、金銀比価の動向を確認したい。銀供給は他の鉱物の副産物として採掘されるため、
弾力性は低い。一方、太陽光発電や電化製品で需要は堅調であり、供給不足が見込まれ
ている。ＰＧＭは自動車部門の需要動向に左右されるとした。
【銀は史上最高値更新後に上げ一服】
　銀の現物相場は史上最高値８３．５９ドルを付けたのち、利食い売り主導の調整局面
を迎えた。その後は、米国がベネズエラのマドゥロ大統領を拘束し、地政学的リスクを
受けて押し目を買われた。投機的な動きを受けて乱高下しているが、投資資金の流入が
続くと、引き続き史上最高値を更新するとみられる。
　８日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２２８．７１ト
ン増の１万６２１５．４３トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の
建玉明細報告によると、１２月３０日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
３万００６３枚となり、前週の３万５８８４枚から縮小した。
当面の予定（イベント・経済統計）
１２日　●成人の日
１３日　国際収支（経常収支） 2025年11月（財務省）
　　　　米消費者物価指数 2025年12月（労働省）
　　　　米新築住宅販売 2025年10月（商務省）
１４日　中国貿易収支 2025年12月（税関総署）
　　　　米経常収支 2025年7-9月期（商務省）
　　　　米小売売上高 2025年11月（商務省）
　　　　米生産者物価指数 2025年11月（労働省）
　　　　米企業在庫 2025年10月（商務省）
　　　　米中古住宅販売統計 2025年12月（全米不動産協会）
　　　　米地区連銀経済報告・ベージュブック（FRB）
１５日　企業物価指数 2025年12月（日本銀行）
　　　　英貿易収支 2025年11月（国立統計局）
　　　　英鉱工業生産指数 2025年11月（国立統計局）
　　　　ユーロ圏貿易収支 2025年11月（EUROSTAT）
　　　　ユーロ圏鉱工業生産 2025年11月（EUROSTAT）
　　　　米貿易収支 2025年11月（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米輸出入物価指数 2025年11月（労働省）
　　　　米製造業景況指数 2026年1月（ニューヨーク連銀）
　　　　米製造業景況指数 2026年1月（フィラデルフィア連銀）
１６日　独消費者物価指数 2025年12月確報（連邦統計庁）
　　　　米鉱工業生産・設備稼働率 2025年12月（FRB）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
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