貴金属４品週間見通し＝金は中東・黒海情勢不安や米年内利上げ観測が重石

＜金＞
　ＮＹ金８月限は７月１３日に終値ベースで４１００ドルを下回った後は、４１００ド
ルが抵抗線になった後、下落となり、１６日は終値で４０００ドル割れとなった。
　米６月消費者物価指数（ＣＰＩ）の前年同月比は前月５月に記録した＋４．２％から
＋３．５％に低下したうえ、６月生産者物価指数（ＰＰＩ）の前年同月比も５月の６．
０％を下回る５．５％の伸びにとどまったことで、米国のインフレ高進懸念は和らい
た。
　一方、６月小売売上高の前月比は、米国とイランの停戦合意を受けて原油価格が２月
末以来の水準まで下落していたにもかかわらず、＋０．２％となり５カ月連続で前月を
上回っている。週間新規失業件数も前週を下回り、米国の労働市場の底固さが示されて
いる。
　米国とイランとの間では戦闘の応酬が見られており、停戦協議の進展見通しには不透
明感が強まっている。
　これに加え、ウクライナのドローン攻撃の影響で黒海北部のアゾフ海から黒海に抜け
るケルチ海峡の航行が難航しているうえ、製油所への攻撃を受けて国内製油能力が低下
していることを受け、ロシアは７月８日よりディーゼル油の輸出を全面的に禁止してい
る。
　現時点のロシアの原油処理量は２１年ぶりの低水準となる日量３８０万バレルまで低
下していると見られるが、ロシアとウクライナの戦闘終結の見通しは立っておらず、今
後もロシアの製油能力は低下し続けるリスクがある。
　国内の原油処理能力の低下によりロシアの原油輸出が増加する可能性もあるものの、
米国ではロシア産原油購入に対する制裁を課す法案の検討が進められているうえ、ウク
ライナの攻撃の影響でロシアの原油減産見通しも浮上している。
　混乱を極める中東情勢、不安定な黒海情勢がエネルギー価格を押し上げることによ
り、米国のインフレが再び高進に向かう可能性もある。
　ＣＭＥのＦｅｄウォッチによると、早期の米利上げ観測は後退したとはいえ、年内の
利上げを見込む比率は７３．３％と依然として利上げを見込む向きが圧倒的となってい
る。
　中東や黒海といった主要エネルギー供給地域の情勢不安によるインフレ高進の可能性
がくすぶっていることに加え、根強い年内利上げ観測が重石となり、ＮＹ金８月限は
４０４０ドル、１６日の高値４０７１．９ドルを抵抗線にしてのもちあい継続が想定さ
れる。
＜銀＞
　ＮＹ銀９月限は７月１３日の週を迎えてから軟調傾向を強め、１６日はは５５５９．
５０セントの安値まで下落。
　中東情勢不安に加え米国債の利回り上昇に加え、米株式市場で半導体関連株が軟調と
なったことが重石となっている。
　半導体の需要は旺盛ながらも原材料の高騰による価格の高騰が今後の需要の重石にな
るとの見方も強まっている。
　５月半ばにかけて浮上した後に軟化に転じていることで買い一巡感が強いことも、テ
クニカル面での重石になっていることもあり、ＮＹ銀９月限は６０００セントを上値抵
抗線にしての低迷が続くと見られる。
＜白金＞
　 ＮＹ白金１０月限は７月１日には終値ベースで１６００ドルを割り込んだ。その
後、浮上しながらも１６００ドル前後での高下が続いていたが、１３日の週を迎えて
からはじりじりと値位置を切り上げて１７００ドル台に達する場面も見られている。
　産業用としての需要増加観測に関してはすでに織り込み感が強いが、一方ではウクラ
イナによるドローン攻撃の影響で主要輸出国であるロシアからの輸出が停滞する恐れが
高まっていることが買い支援要因になっている。
　黒海情勢不安が手掛かりとなるなか底意の強い動きが予想されるが、一方では米国で
の根強い年内利上げ観測が重石となっているだけに、１７００ドル水準が抵抗線となり
そうだ。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム９月限は今月に入ってからは８日にかけて値位置を落として一時は
１２０６ドルを記録していたものの、その後は地合いを引き締めており、１４日には
６月１８日以来となる１３００ドル台に到達。続く１５日、１６日と頭重い動きとなっ
て１３００ドルは割り込んでいるものの、１２５０ドルが下値支持線として意識される
動きとなっている。
　ロシアはウクライナからのドローン攻撃を受けて製油能力が低下していることを受
け、７月８日にディーゼル油の輸出を全面的に禁止しているが、これを受けてロシアか
らのパラジウム輸出規制の可能性が意識されていると見られる。
　米国の年内利上げ観測が根強いため、ここからの上げ余地は限られそうだが、供給引
き締まり懸念に支えられ１３００ドル前後の値位置を保つ底固い動きが見込まれる。
　MINKABU PRESS

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