プラチナは上値を抑えられる、米利上げ観測や原油高、ＡＩ開発減速で

　プラチナの現物相場は９月、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げ観測後退を受けて
押し目を買われ、６月３日以来の高値１９２５台ドルを付けたが、米雇用統計で予想以
上の改善が示されたことや米インフレの伸び加速、原油高を受けて上げ一服となった。
米財務長官がイランに対する制裁措置強化見通しを発表したことや米イランの武力衝突
が続くなか、トランプ米大統領がイラン戦争は１１月の中間選挙直後に終結するとの見
通しを示した。イエメンの親イラン武装組織フーシ派がサウジアラビアを攻撃し、紅海
沿岸を制圧したこともあり、イラン戦争は長期化するとの見通しが強い。米ゴールドマ
ン・サックスは中東でのタンカー攻撃激化なら原油相場は１２０ドルまで上昇するとの
見通しを示している。
　８月の米雇用統計によると、非農業部門雇用者数は１６万２０００人増加し、事前予
想の５万６０００人増を大幅に上回った。前月は２万３０００人減から２万１０００人
増に上方修正された。失業率は４．１％で前月と変わらず。労働市場の予想以上の改善
が示されたことを受け、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利上げ観測が戻った。一方、８
月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）は前年比５．４％上昇と前月の４．８％から伸びが加
速し、事前予想の５．３％上昇を上回った。エネルギー価格の上昇が主因となった。ま
た米消費者物価指数（ＣＰＩ）は同３．４％上昇と前月から横ばいとなったが、前月比
では０．４％上昇と前月の０．１％から伸びが加速した。ＣＭＥのフェドウォッチで
は、今夜の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利上げが決定され、年末にかけてさら
に利上げするとみられている。
【米財政悪化懸念やＡＩ開発減速も上値を抑える要因】
　米財務省は債務総額が８月１８日時点で４０兆ドルを突破したと発表した。債務総額
は第１次トランプ政権が発足した２０１７年１月時点の１９兆９５００億ドルから倍増
し、財政危機に対する懸念が高まった。米国債の利回り上昇を阻止するため、米財務省
は長期国債の買い戻し倍増を発表し、利回りが低下する場面も見られた。しかし、トラ
ンプ米大統領が中間選挙を控えた共和党大会の演説で、共和党が多数派を維持すれば、
全ての成人に５０００ドルの「トランプ配当」を支給すると述べた。米議会が承認した
場合、約１兆２０００億ドルの費用が発生する。米大統領のばらまき政策に対する懸念
や原油高を受け、米１０年国債利回りは１４日、５％を一時突破し、２０２３年１０月
以来の高水準となった。米国の財政危機に対する懸念は貴金属の投資需要を促す面もあ
るが、債務が膨れ上がり、米国債のクラッシュとなれば換金売りが進む可能性が出てく
る。
　米アンソロピックのダリオ・アモデイ最高経営責任者（ＣＥＯ）は１２日に発表した
エッセイで、「人工知能（ＡＩ）モデルの能力を向上させるペースを落とさねばならな
い」との見方を示した。イーロン・マスク氏やＯＰＥＮＡＩのサム・アルトマンＣＥＯ
も同調した。今回のＡＩ開発減速論のきっかけは７月にＯＰＥＮＡＩの社内で起きた事
件だった。サイバー攻撃能力を評価するため、隔離環境で動かしたＡＩモデルが未知の
脆弱性をみつけ、外部インターネットに接続し、他のサーバーに侵入した。今回のＡＩ
開発減速論ではモデルの安全性を高め、他者が確認する時間を確保するとしている。ト
ランプ米大統領は「中国が利益を得るだけ」とＡＩ規制強化論をけん制しており、今後
のＡＩ関連の株式の動向や協議の行方を確認したい。株安に振れると、プラチナの上値
を抑える要因になる。
【米英のプラチナＥＴＦに投資資金が戻る】
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、今年のプラチナは８トンの供給過剰が予想された。プラチナＥＴＦ（上場投信）
からの資金流出が反転し、上半期の１７トンの供給過剰が部分的に相殺される見通しと
なった。総供給量はリサイクルの増加を受けて前年比４トン増の２２９トン、総需要は
前年と比較して投資需要が大幅に減少したため、同４９トン減の２２０トンと予想され
た。
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は９月１４日の米国で３７．８６トン（７月末
３５．８３トン）、１１日の英国で１０．００トン（同９．８４トン）、南アで
４．６０トン（同４．７５トン）となった。安値から戻し、米英で増加したが、レンジ
相場となり、南アで減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報
告によると、９月８日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは１万
５９７６枚（前週１万５０００枚）に拡大し、６月２日以来の高水準となった。ただ米
連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利上げが決定されると、ドル高に振れ、利食い売り
が出るとみられる。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１６日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月１５日現在）＝シカゴ・コーン
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