ドル円は１３４円台での値動き　ＦＯＭＣ議事録はタカ派サプライズなしか＝ＮＹ為替前半

　きょうも為替市場はドル買いの動きが続いているものの、ドル円は１３４円台での値動きとなっている。ＮＹ時間に入って戻り売りが優勢となり、一時１３４．４０円付近まで値を落とす場面も見られた。

　ＦＲＢの利上げが想定以上に実施され、高金利も長期化するのではとの観測が高まる中、ドルは買いが優勢となっている。その動きにドル円も下支えされているものの、１３５円台には慎重なようだ。本日のＦＯＭＣ議事録の公表を控えていることや、２４日金曜日に植田次期日銀総裁候補の所信表明を確認したい意向もありそうだ。

　そのＦＯＭＣ議事録だが、本日の午後（日本時間２３日４時）に公表される。いまの為替市場の雰囲気からすれば、現在想定されているよりもタカ派姿勢が示されれば、ドル高で反応する可能性が高い。しかし、その可能性は低いとの指摘も出ている。

　前回のＦＯＭＣでは全会一致で０．２５％ポイントの利上げが決定されたが、今年投票権のない委員などＦＯＭＣ委員の中に０．５０％の利上げを要望した委員が複数いたことが確認されれば、金利上昇期待は高まる。そうなれば３月に０．５０％ポイントの利上げが行われる根拠となり、ドルが上昇する可能性が高い。しかし、ＦＯＭＣ委員はすでに強いシグナルを発しているため、タカ派サプライズが起こる可能性はそれほど高くはないという。

　また、現在のタカ派な雰囲気は前回のＦＯＭＣ後に発表された米経済指標が強い内容だったことが背景にある。前回のＦＯＭＣ時点ではその情報はない。市場はターミナルレート（最終到達点）の予想を５．２５－５．５０％に引き上げている。その可能性は議事録で示唆される可能性はあるかもしれないが、少なくとも、一部で言われている６．００％水準までの上昇を示唆する内容になることはないであろう。

　ユーロドルは下値模索が続いており、１．０６ドル台前半まで値を落としている。先週安値に顔合わせしており、午後のＦＯＭＣ議事録を受けて１．０５ドル台を試に行くか注目される状況。

　ただ、市場からはＥＣＢのターミナルレートの予想を３．７５％に上方修正する動きも出ており、中銀預金金利のターミナルレートの予想を従来の３．２５％から３．７５％に引き上げている。３月と５月に０．５０％ポイント、６月に０．２５％ポイントの利上げを見込んでいるという。

　ユーロ圏経済の勢いと労働市場の強さ理由に挙げ、基調インフレの低下が説得力のある方法で達成するには時間がかかることを示唆しているという。ＥＣＢは現在、早ければ５月にも利上げサイクルを終値する可能性に言及しているが、最近のＥＣＢ理事からのコメントとおよび、そのトーンが一致していないように感じると指摘している。

　ポンドドルも戻り売りに押され１．２０ドル台に戻している。前日は強い英ＰＭＩの発表を受けてポンド買いが強まっていたが、ポンドドルは２１日線が控える１．２１６５ドル付近に到達することなく値を落とす展開となっている。

　前日の強い英ＰＭＩを受けて、市場は英中銀の利上げ予想を上方修正する動きが出ているが、市場の利上げ期待は行き過ぎとの指摘も聞かれる。短期金融市場では英中銀のターミナルレート（最終到達点）予想を週初から約０．１５％ポイント上昇させ、４．５５％まで上昇させている。これは少なくともあと２回の利上げを織り込む動き。

　しかし、英中銀が最終的に１回以上の利上げを実施するとは確信しておらず、その場合、ポンド相場は英中銀のストーリーへの感応度が高くなっている分、ポンドの持続的なアウトパフォームを見るのは難しいという。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

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