金利とＰＥＲの相関関係は思われているほど強くはない

　米大手銀のストラテジストによると、金利とＳ＆Ｐ５００の株価収益率（ＰＥＲ）のバリュエーションとの相関関係は、長期的には一般的に思われているほど強くはなく、一貫性もないと指摘している。

　昨年は金利上昇の影響が同バリュエーションに打撃を与えたが、それが過去最大で、高金利の長期化は固有の銘柄に特異な影響を与える範囲だという。

　金利と同バリュエーションとの相関関係は注目には値するが、長期的には主要な要因とななっておらず、マクロ的にもミクロ的にも、他の要因が株式に影響を与えることのほうが多かったとしている。

　米１０年債利回りが４－６％のレンジにあった時代の半分以上は同ＰＥＲは２０倍以上で取引されていたという経験則があるという。

＊NY株式13日終値
ダウ平均　　　33670.29（+39.15　+0.12%）
S＆P500　　　　4327.78（-21.83　-0.50%）
ナスダック　　　13407.23（-166.99　-1.23%）

＊米国債利回り（NY時間09:10）
2年債　 　5.062（+0.009）
10年債　　4.689（+0.077）
30年債　　4.854（+0.101）
期待インフレ率　　2.363（+0.023）
※期待インフレ率は10年債で算出

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

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