貴金属４品週間見通し＝金は利下げ期待に支えられるなか高もみ継続へ
＜金＞ ＮＹ金２月限は２０５０ドルを前後する足取りが続いている。１２月開催の米連邦公 開市場委員会（ＦＯＭＣ）以降、来年の利下げ着手見通しが強まっていることが下支え 要因ながら、１２月４日に２１５２．３ドルと過去最高値まで上昇した後で高値警戒感 が強まっていることが上値抑制要因になっている。 １２月のＦＯＭＣで連邦準備理事会（ＦＲＢ）の姿勢がハト派に転換した様子が示さ れて以降、来年の利下げ期待が大幅に高まっている。ＣＭＥのＦｅｄウォッチによると 利下げを見込んでいる比率は１月ＦＯＭＣが１４．５％、３月ＦＯＭＣの場合は８２％ に達しており、来年早々の利下げ着手は市場に既に織り込まれた状態にある。 ただ、米経済指標自体は強弱入り混じる状態であるうえ、１１月消費者物価指数 （ＣＰＩ）総合の前年同月比の伸び率は前月に記録した＋３．２％から＋３．１％に低 下したに過ぎない。前年同月比の伸び率が３％まで縮小した今年６月以降、３％台での 推移が続いておりここからの低下に時間を要している。 実際、１１月ＣＰＩでも主に賃金から構成されるスーパーコア部門は前月に記録した １０月に記録した＋０．２％から０．４％に上昇しており、賃金の上昇がインフレ率を 下支えしている様子が示されている。 米国の求人件数は減少傾向を維持するなど、米雇用情勢が次第に緩和に向かっている 様子も示されているため、今後は賃金の上昇率と同時にインフレ圧力が弱まってくると 想定されるが、その時期は市場が利下げの時期として想定している来年初頭ではない可 能性に留意しておきたい。 パウエルＦＲＢ議長は現在の金利がピークもしくはピークに近い水準と語っているこ とは直ちに利下げに着手するということではなく、市場もそれは承知の上でその先を読 んで利下げ着手を織り込んでいると見られる。 それだけに金価格は利下げ着手期待に引き続き下支えられて２０５０ドル前後という 値位置を維持すると見られるが、既に利下げ着手が織り込まれている状況から、実際に 利下げ着手の可能性が高まると材料織り込みから下離れる可能性もある点に注意してお きたい。 ＜銀＞ ＮＹ銀３月限はＮＹ金の堅調な値動きに追随する買いが入り、２４００セント台後半 での推移が続いている。 米利下げ着手の可能性はドル安傾向を強めるうえ、金の堅調な足取りを支持するため 銀市場においても買い支援要因。また、米利下げにより製造業の活動が活発化すれば工 業用としての銀需要の増加も期待される。金との連動性もあり、引き続き２４００セン ト台後半での高下が続くなか、２５００セントに近づく可能性も出てきている。 ＜白金＞ ＮＹ白金１月限は１４日に大きく値を伸ばして９６０ドルを上抜いた後は、９６０ド ルを下値支持線にしての高下が続いている。 米利下げ観測とこれに伴うドル売りの動きや金の高止まりが買い支援要因となってい る。独自の要因には乏しい状況が続いているため、目先はもちあいが想定されるが、 ９８０ドルを突破出来れば１０００ドルに向かう公算が高まる。 ＜パラジウム＞ ＮＹパラジウム３月限は１３日まで１０００ドルを下回る水準で低迷していたが、 １４日以降に急伸し１２００ドル台に達している。他貴金属が大きく上昇するなかで独 歩安となっていた反動高場面を迎えている。 ただ、１２００ドル台に達した後は伸び悩みに転じており、上げ一巡の様相を呈して いる。金も膠着状態となっているだけにここから先の上昇には抵抗があると見られる。 目先は１２００ドルを下値支持線として意識するなかでのもちあいとなりそう。 MINKABU PRESS
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