プラチナは上げ一服、米利下げ期待は行き過ぎとの見方

　プラチナの現物相場は昨年１２月、欧米の利下げ見通しを受けて堅調となり、昨年６
月以来の高値１０１２ドル台を付けた。ただ年明けは米経済指標で労働市場の堅調が示
されると、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待は行き過ぎとの見方から、利食い
売りなどが出て上げ一服となった。中国経済の先行き懸念が残っていることも上値を抑
える要因である。ただ欧米の自動車販売が好調であることや供給不足見通しが下支え要
因であり、当面はどの水準で安値拾いの買い意欲が強まるかを確認したい。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で当局者が利下げ予想を示したことを受け、米連
邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待が高まった。ＣＭＥのフェドウォッチでは３月か
ら利下げを開始し、年末までに６回、１５０ベーシスポイント（ＢＰ）利下げを織り込
んでいる。ただ米当局者の年３回の利下げ予想から行き過ぎており、今後発表される経
済指標で修正されるとみられる。１２月の米雇用統計は、非農業部門雇用者数が前月比
２１万６０００人増と、事前予想の１７万人増を上回った。１１月は１７万３０００人
増に下方修正された。時間当たり平均賃金は前年比４．１％上昇し、前月の４．０％か
ら加速した。失業率は３．７％で先月から横ばいとなった。１２月の米ＩＳＭ非製造業
総合指数が５月以来の低水準となったが、１１日に発表される１２月の米消費者物価指
数（ＣＰＩ）は前年比３．３％上昇（前月３．１％上昇）と加速するとみられており、
米ＦＲＢの利下げ期待が後退する可能性がある。また当面は米議会の歳出規模を巡る議
論の行方も焦点である。現行のつなぎ予算は一部が１月１９日、残りが２月２日に期限
切れとなる。米議会上下両院の指導部は７日、２０２４会計年度の歳出規模を１兆
５９００億ドルとすることで合意したことが伝えられたが、民主党と共和党の間では合
意内容について見解のずれがあるという。
【中国指導部はシャドーバンキング破綻を承認】
　１２月の中国の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は４９．０と前月の４９．４か
ら低下、事前予想の４９．５も下回り、分岐点となる５０を３カ月連続で下回った。支
援策を強化しなければ成長が鈍化するとみられている。サービス業と建設業を含む非製
造業ＰＭＩは５０．４で前月の５０．２から上昇した。サービス業活動を示す指数は
４９．３と、前月と同水準にとどまった。中国指導部は経営難に陥ったシャドーバンキ
ング（影の銀行）大手の中植企業集団について、昨年１２月に破産させることを承認
し、処理手続きを進めた。金融リスクの波及を防ぐためだが、投資家のセンチメントを
悪化させるリスクがあるという。中国人民銀行は与信の伸びを支援するため、預金準備
率など金融政策ツールを活用するとしており、中国経済の行方も焦点である。
【ＮＹ市場で大口投機家の買い越しは昨年４月以来の高水準】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は１月８日の米国で３０．８７トン（１１月末
３０．９１トン）、４日の英国で１２．１７トン（同１１．７８トン）、５日の南アで
１１．８９トン（同１１．９８トン）となった。昨年６月以来の高値を付けるなか、米
国と南アで利食い売りが出た。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報
告によると、１月２日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは２万
９０３９枚（前週２万３６６２枚）となり、昨年４月以来の高水準となった。欧米の利
下げ期待の高まりを受けて新規買い、買い戻しが入った。ただ利下げ期待は行き過ぎと
の見方から年明けは利食い売りが出ている。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１０日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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