プラチナ週間展望＝もみ合い、米利下げ観測後退も買い戻される

　　　　　　　　　　　　　［２月１９日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2024 年 12 月限  2 月 13 日〜 2 月 16 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金           9,761     9,770 (13)    9,615 (15)      9,681         -81
　　銀           106.3     109.8 (16)    106.3 (13)      109.0        +2.7
　プラチナ       4,311     4,360 (16)    4,250 (13)      4,333         +24
　パラジウム     4,400     4,500 (15)    4,200 (14)      4,500        +100
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  16  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 2,011.5     -11.8   | ドル・円　　  150.24      0.85　円安
　　銀       ( 3) 2,347.5     +88.1   | 日経平均　 38,487.24       +1589.82
　プラチナ   ( 4)   913.5     +35.3   | ＮＹ原油 ( 3)  79.19          +2.35
　パラジウム ( 3)   952.80    +83.50  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 16日
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【前週のレビュー】
　プラチナは買い戻しも米利下げ観測後退が上値を抑える要因、とした。
　プラチナは欧州中央銀行（ＥＣＢ）の利下げ期待などが下支えになったが、米連邦準
備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退に上値を抑えられた。現物相場は昨年１１月以来
の安値８６４．００ドルを付けたのち、下げ一服となった。プラチナ先限は１月１９日
以来の安値４２５０円を付けたのち、下げ一服となった。一方、パラジウムの現物相場
は２０１８年８月以来の安値８５０．５０ドルを付けたのち、下げ一服となった。
　欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会メンバーのパネッタ・イタリア中銀総裁は１０日、Ｅ
ＣＢが利下げに踏み切る時が「刻一刻と近づいている」と述べ、適切なタイミングで段
階的に実施すれば金融市場や経済への影響を軽減できるとの認識を示した。ＥＣＢの利
下げ期待を受けてプラチナに買い戻しが入った。一方、第４四半期のユーロ圏域内総生
産（ＧＤＰ）改定値は前期比横ばいだった。速報値と一致した。第３四半期のＧＤＰは
前期比０．１％減だった。２四半期連続のマイナス成長と定義されるテクニカルリセッ
ションを辛うじて回避した。ラガルドＥＣＢ総裁は、賃金の上昇がこれまで以上に重要
なインフレ要因になっていると指摘し、利下げを急がないよう警告した。
　１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比３．１％上昇と事前予想の２．９％上昇
を上回った。前月の３．４％上昇からは鈍化した。家賃や宿泊費などを含む住居費の上
昇が主因となった。コア指数は同３．９％上昇と、伸びは前月から横ばいとなった。Ｃ
ＭＥのフェドウォッチでは、５月まで金利据え置きの見方が強まり、６月の利下げ確率
が５１．８％（前週４１．０％）となった。ただ米シカゴ地区連銀のグールスビー総裁
は、インフレが米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の目標である２％に低下するまで利下げを
待つべきではないという見解を示した。１月の米小売売上高は前月比０．８％減とな
り、１０か月ぶりの大幅な落ち込みとなった。事前予想は０．１％減。悪天候や季節要
因が影響した。また米鉱工業生産指数も同０．１％低下した。今後発表される経済指標
を引き続き確認したい。一方、米国では昨年終盤時点で、規制当局の監視強化が必要に
なり得るとした水準まで商業用不動産ローン債権を抱えている銀行が２０数行あった。
当局から引当金の積み増しを迫られる銀行がさらに増える可能性があり、金が底堅く推
移すると、プラチナの下支えになるとみられる。
【ロンドンのプラチナＥＴＦ残高が減少】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は、１４日のロンドンで１２．４７トン
（前週末１２．５１トン）に減少、１５日のニューヨークで３１．７２トン（同
３１．７２トン）、１４日の南アで１１．７３トン（同１１．７３トン）と変わらずと
なった。またパラジウムＥＴＦの現物保有高はロンドンで３．５７トン（同３．４９ト
ン）、ニューヨークで７．１４トン（同６．９３トン）、南アで０．５４トン（同
０．３９トン）に増加した。ロンドンのプラチナＥＴＦ残高が減少した。米連邦準備理
事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退を受けて投資資金が流出した。一方、米商品先物取引
委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、２月６日時点のニューヨーク・プラチナ
の大口投機家の買い越しは９５３４枚（前週１万１５４９枚）に縮小、パラジウムの売
り越しは１万１００２枚（同１万０７００枚）に拡大した。
【春節明けの中国当局の動きを確認】
　国際金融協会のエコノミストらは、中国政府には刺激策を実施する余力がまだあると
みており、楽観的な見方を維持している。ただ最近の中国の政策ミスを踏まえると、多
くのリスクが残っているとした。エコノミストらは「住宅市場と株式市場の低迷は、今
後数カ月のうちに家計資産と消費に予想以上の悪影響を及ぼす可能性がある」とし、
「政策の誤り、デフレ予想、貿易摩擦などの危険に直面している。適切な政策支援がな
ければ、経済は債務デフレスパイラルに陥ってしまう可能性がある」とした。春節明け
で中国当局の動きを確認したい。
当面の予定（イベント・経済統計）
１９日　●米国（大統領の日）
　　　　機械受注 2023年12月（内閣府）
　　　　英住宅価格指数 2024年2月（ライトムーブ）
２０日　ユーロ圏国際収支 2023年12月（ECB）
　　　　米景気先行指数 2024年1月（カンファレンスボード）
２１日　貿易収支 2024年1月速報（財務省）
　　　　米FOMC議事録公表 1月30-31日（FRB）
２２日　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2024年2月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年2月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2024年1月確報（EUROSTAT）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売統計 2024年1月（全米不動産協会）
２３日　●天皇誕生日
　　　　中国住宅価格指数 2024年1月（国家統計局）
　　　　独国内総生産 2023年10-12月期確報（連邦統計庁）
　　　　独景況感指数 2024年2月（ifo）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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