貴金属４品週間見通し＝金は利下げ着手期待で底堅い、米雇用統計に要注目

＜金＞
　ＮＹ金８月限は６月２４日以降は２３５０ドルを上値抵抗線とする膠着となっていた
が、３日に抵抗線を突破し２３７４．５ドルと６月２１日以来の水準まで急伸した。
　大幅高の背景は５月の米製造業新規受注が−０．５％と事前予想の＋０． ３％を大
幅に下回り、６月のＩＳＭ非製造業景況指数は４８．８と事前予想の５２．５を下回っ
たばかりか、事前予想の５０以下まで下落したことで、米景気不安が高まり安全資産と
しての金需要に対する意識と、利下げ着手気期待の高まりだ。
　これらの経済指標の発表前にパウエル連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長がポルトガルで
開催された欧州中央銀行（ＥＣＢ）主催の会合でディスインフレ発言を行った後だった
ことが、利下げ着手期待を後押ししたと見られる。
　実際に利下げ着手に向けて踏み出すには、米雇用情勢の軟化が必要だ。５月の米消費
者物価指数（ＣＰＩ）では、総合ＣＰＩの前年同月比が事前予想を下回りながらも賃金
上昇率の前年同月比は４．１％を記録しているからだ。ＦＲＢは２％のインフレ率を目
標としているが、その達成のためには雇用の緩和が重要な要因で、雇用情勢が軟化すれ
ば賃金上昇率が低下しインフレ率に下方への圧力が高まることが想定されると同時に金
には押し上げ圧力がかかってくることになるだろう。
　目先は高まる利下げ着手期待が下支え要因になると予想されるものの、休場明けに発
表される米雇用統計の内容が強気であれば３日の上昇も相殺されかねない。
　２３７０ドル台の維持のためには米雇用統計が需給緩和を示す内容であることが必要
であり、実際の発表後の市場の反応が注目される。

＜銀＞
　ＮＹ銀９月限は３０００セントを上値抵抗線にしてのもちあいが続いていたが、３日
の取引で大きく上昇し６月２１日以来の高値となる３０９７．５セントまで浮上。この
日は終値ベースでも３０８０セントを記録している。
　この銀の急伸は金の上昇に追随した動きであり、銀市場においても米国の金融政策に
対する思惑が主要要因になっている状況に変わりはない。安全資産としての役割が薄い
ことが銀市場の重石となるなか金に比べると上げ足は抑制されそうで、目先は６月２１
日の高値３１２２．５セントが上値目標になると見られながらもこれを上抜いて大きく
上昇する可能性は低いと見られる。
＜白金＞
　ＮＹ白金１０月限は１０００ドルを下値支持線にしての高下が続いている。ただ、そ
の一方では１０３０ドル前後に達すると値位置を落とす動きを繰り返しているため、目
先は１０３０ドルが上値抵抗線として意識されると見られる。
　独自の新規要因に乏しいなか、ＮＹ金との連動性や１０００ドル割れに対する抵抗か
らもちあいが続くと予想される。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム９月限は６月２７日以降は続伸となっており、３日には４月１２日以
来の高水準となる１０６８ドルに達するなど独自の足取りを演じている。６月１８日に
かけて売り込まれ８７１ドルまで値を落とした後の反動高と見られ、この動きで白金と
の値開きも一気に縮小している。
　下落後の修正を終えた形と見られるだけに、１０００ドルを下値支持線にし白金との
値開きを意識しながらの高下が見込まれる。
　MINKABU PRESS

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