金・銀週間展望＝堅調、米ＦＲＢの利下げ期待で

　　　　　　　　　　　　　［７月２２日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年  6 月限  7 月 16 日〜 7 月 19 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          12,332    12,679 (17)   12,210 (16)     12,308          -36
　　銀           160.0     160.0 (16)    152.0 (19)      152.0        -10.9
　プラチナ       5,115     5,195 (18)    4,905 (19)      4,925         -205
　パラジウム     4,900     4,900 (16)    4,700 (19)      4,700         -400
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  18  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 8) 2,456.4     +35.7   | ドル・円　　  157.80      1.24 円高
　　銀       ( 9) 3,022.4     -93.8   | 日経平均　 40,063.79     -1126.89
　プラチナ   (10)   986.0     -27.3   | ＮＹ原油 ( 8)  82.82        +0.61
　パラジウム ( 9)   929.20    -43.10  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 18日
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【前回のレビュー】
　金は米消費者物価指数（ＣＰＩ）の伸び鈍化が支援要因、とした。
　金はニューヨーク連銀製造業景況指数の低下やパウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）
議長の利下げ示唆を受けて上値を試したのち、利食い売りなどが出て上げ一服となっ
た。現物相場は史上最高値２４８３．４６ドルを付けた。金先限は上場来高値１万
２６７９円を付けた。
　７月のニューヨーク連銀製造業景況指数はマイナス６．６と８カ月連続のマイナスと
なった。事前予想はマイナス８．０、前月はマイナス６．０。パウエル米連邦準備理事
会（ＦＲＢ）議長は第２四半期の毎月のインフレ指標は、物価上昇ペースが米ＦＲＢの
目標に持続可能な形で戻りつつあるという「確信をいくらか強める」ものだったと述
べ、利下げ開始がそう遠くない可能性を示唆した。６月の米小売売上高は前月比横ばい
と事前予想の０．３％減を上回った。前月分は０．３％増と前回発表の０．１％増から
上方改定された。個人消費の底堅さが示されたが、米ＦＲＢの利下げ期待に変わりはな
かった。また米金融当局者が相次いで利下げを示唆した。リッチモンド地区連銀のバー
キン総裁は、ディスインフレが経済全体に広がりつつあるようで「非常に勇気づけられ
る」とし、「この傾向が続くことを期待したい」と述べた。ニューヨーク連銀のウィリ
アムズ総裁は、数カ月内に利下げが妥当となる可能性があると言及した。ウォラー米Ｆ
ＲＢ理事は、先週発表された６月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が前月比で約４年ぶり
に下落したことを受け、２カ月連続で「非常に良いニュース」が得られたと評価した。
ＣＭＥのフェドウォッチで、９月の利下げ確率は９３．０％（前週８５．１％）に上昇
した。一方、欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会で金利据え置きが決定され、ラガルドＥＣ
Ｂ総裁が９月の理事会についてワイドオープン（何も決まっていない）とすると、ドル
高や米国債の利回り上昇を受けて金に利食い売りが出た。また７月のフィラデルフィア
地区連銀製造業業況指数は１３．９と前月の１．３から上昇した。事前予想の２．９も
上回り、４月以来の高水準となったこともドル高要因になった。
　バイデン米大統領が欧州訪問で失言が目立ち、欧州メディアは「バイデン氏は終わっ
た」との見方を示した。またトランプ前大統領が選挙集会での演説中に銃撃され、右耳
から血を流しながらシークレットサービスに囲まれるなか、拳を突き上げる姿は、高齢
が懸念されたバイデン氏とは対照的でトランプ優位の見方が強まった。ペロシ元下院議
長やオバマ元大統領がバイデン氏の選挙戦継続に否定的な見方を示すなどし、民主党内
で同氏の撤退圧力が強まった。バイデン氏は週末にも撤退を決断するとの見方が出てい
る。市場ではトランプ氏勝利を見込んだポジションが取られつつある。トランプ氏の景
気刺激的な政策でインフレが続くとみられている。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１８日時点で
１０３０．０６トンとなり、前週末比５．５２トン増加した。米国で４．９２トン、英
ＥＴＦＳで０．６０トン増加した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待を受けて
投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告による
と、７月９日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２５万４７７５枚とな
り、前週の２４万１５４３枚から拡大し、２０２２年３月以来の高水準となった。今回
は新規買いが２万２９２６枚、新規売りが９６９４枚入って１万３２３２枚買い越し幅
を拡大した。
　イスラエル軍は、１３日に実施したイスラム組織ハマスの軍事部門トップであるハン
マド・デイフ指導者を標的とした空爆に続き、パレスチナ自治区ガザの南部と中部を攻
撃した。ハマスは交渉が振り出しに戻る可能性があると警告していたが、政治部門幹部
は停戦交渉から離脱していないと述べた。ただイスラエルが合意に向けた中東の仲介国
や米国による取り組みを頓挫させようとしていると非難した。レバノンに拠点を置くイ
スラム教シーア派組織ヒズボラの指導者ナスララ師は１７日、イスラエルがレバノンの
民間人に対する攻撃を続ければ、ヒズボラはイスラエルに新たな攻撃を仕掛けると警告
した。中東情勢の行方も引き続き確認したい。
【銀は米利下げ期待も利食い売りに上値を抑えられる】
　銀の現物相場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待が支援要因になったが、金
に利食い売りが出たことやドル高に上値を抑えられ、３０ドルの節目を割り込んだ。米
ＦＲＢの９月利下げの見方が強まったが、銀はレンジ相場を継続し、戻り場面で利食い
売りが出た。中国経済の先行き懸念が残ることも上値を抑える要因である。
　１８日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比７３．８４トン
増の１万３５５６．５８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、７月９日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは６万
１０５６枚となり、前週の５万５８３４枚から拡大した。新規買い、買い戻しが入っ
た。
当面の予定（イベント・経済統計）
２２日　香港消費者物価指数 2024年6月（香港統計局）
２３日　金融政策決定公表（トルコ中央銀行）
　　　　米中古住宅販売統計 2024年6月（全米不動産協会）
２４日　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2024年7月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年7月速報（Markit）
　　　　米卸売在庫 2024年6月速報値（商務省）
　　　　米新築住宅販売 2024年6月（商務省）
　　　　政策金利発表（カナダ銀行）
２５日　独景況感指数 2024年7月（ifo）
　　　　米国内総生産 2024年4-6月期速報値（商務省）
　　　　米耐久財受注 2024年6月速報値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
２６日　米個人所得・支出 2024年6月（商務省）
　　　　米消費者信頼感指数 2024年7月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

• １０日のＳＰＤＲゴールドの現物保有高は前日比変わらず
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（４月７日現在）＝シカゴ・コーン
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