金・銀週間展望＝堅調、地政学的リスクや貿易戦争が支援
［３月２４日からの１週間の展望］ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 週間高低（カッコ内は日） 2026 年 2 月限 3 月 17 日〜 3 月 21 日 始 値 高 値 安 値 帳入値 前週末比 金 14,371 14,736 (20) 14,295 (18) 14,672 +304 銀 162.0 165.3 (18) 159.5 (21) 159.5 -1.0 プラチナ 4,647 4,736 (20) 4,588 (21) 4,603 -34 パラジウム 4,600 4,600 (18) 4,600 (18) 4,600 0 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ＮＹ貴金属（カッコ内は限月） | 東京外為・株式／ＮＹ原油 21 日終値 前週末比 | 終 値 前週末比 金 ( 4) 3,021.4 +20.3 | ドル・円 149.50 0.84 円安 銀 ( 5) 3,348.6 -94.7 | 日経平均 37,677.06 +623.96 プラチナ ( 4) 978.4 -34.8 | ＮＹ原油 ( 5) 68.28 +1.37 パラジウム ( 6) 962.20 -11.20 |* ドル・円は15時45分現在、原油は 21日 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 【前回のレビュー】 金は貿易戦争に対する懸念や米インフレ鈍化が支援要因、とした。 金は地政学的リスクや貿易戦争に対する懸念を受けて買い優勢となった。現物相場は 史上最高値３０５７．２２ドルを付けた。金先限は上場来高値１万４７３６円を付け た。 トランプ米大統領は、イエメンの親イラン武装組織フーシ派に対する大規模な軍事攻 撃を指示した。トランプ氏は、イランにもフーシ派への支援を直ちに停止するよう警告 した。今回の攻撃は、紅海やアデン湾などでフーシ派が繰り返す商船攻撃への報復措置 で、中東での軍事作戦としては、第２次トランプ政権発足後で最大規模。イランは核開 発をめぐる米国との交渉を拒否しており、今後の行方を確認したい。イスラエル軍は、 パレスチナ自治区ガザ北部のベイトラヒヤなどを空爆した。イスラエル軍は、ドローン （無人機）を操作する２人をベイトラヒヤの部隊に脅威を与える「テロリスト」と認定 して攻撃したと発表した。イスラエルのネタニヤフ首相は、停戦回復に向けた交渉は 「砲火の下でのみ」継続すると表明しており、中東情勢の行方を確認したい。一方、ト ランプ米大統領とロシアのプーチン大統領は電話会談を行い、ウクライナのエネルギー 施設やインフラに対する攻撃を３０日間停止することで合意した。プーチン大統領は米 国が提示する広範な停戦案は受け入れず、米ホワイトハウスは広範な和平計画に向けた 協議が「直ちに」開始されると発表した。ウクライナのゼレンスキー大統領は、ロシア のエネルギー施設に対する攻撃を停止するという米国の提案を支持すると表明した。ロ シアのウシュコフ大統領補佐官は、ウクライナに関する次回の米ロ間の会合は専門家レ ベルで２４日にサウジアラビアの首都リヤドで開催されると明らかにした。ドイツ連邦 議会は、財政規律を緩和する憲法改正案を可決した。経済成長の回復と欧州集団防衛の ための軍事支出拡大に向け、数十年にわたり維持してきた保守的な財政方針を転換し た。ただ欧州連合（ＥＵ）の首脳会議では、ハンガリーのオルバン首相の反対によって ウクライナ支援策を巡って合意に至らなかった。 欧州連合（ＥＵ）の執行機関である欧州委員会は、トランプ米政権の鉄鋼・アルミニ ウム関税に対する第１段階の対抗措置発動を４月中旬まで延期すると発表した。米大統 領はＥＵが米国産ウイスキーへの課税措置を撤廃しなければ、ＥＵから輸出される全て のアルコール製品に２００％の関税を課すと述べており、交渉の行方を確認したい。た だ米大統領は４月２日に全ての貿易相手国に対する相互関税を発動する方針を示してい る。欧州中央銀行（ＥＣＢ）のラガルド総裁は、米国との全面的な貿易戦争が起これば ユーロ圏経済は大打撃を受け、インフレが急上昇する可能性があるとし、解決策は貿易 の統合を強化することだと提言した。イングランド銀行も、米国の関税政策が原因で貿 易を巡る緊張が高まり、国内外の経済に高度の不確実性があると指摘した。 【金ＥＴＦ残高は増加】 世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２０日時点で １１０３．４５トンとなり、前週末比４．７７トン増加した。米国で４．０２トン、英 ＧＢＳで０．０６トン、英ＥＴＦＳで０．５５トン、オーストラリアで０．１３トン増 加した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、３月１１ 日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２３万６１００枚となり、前週の ２４万３２６１枚から縮小した。今回は手じまい売りが６９６０枚、新規売りが２０１ 枚出て、７１６１枚買い越し幅を縮小した。 米上院は、共和党がまとめたつなぎ予算案を可決した。民主党のシューマー上院院内 総務をはじめ、一部の民主党議員が賛成に回ったことで、つなぎ予算案は最終採決にこ ぎ着けた。年度末の９月３０日までの期間について予算が確保された。米連邦公開市場 委員会（ＦＯＭＣ）で市場の予想通り、フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を ４．２５〜４．５０％に据え置いた。ただ経済減速が見込まれるなか、年内２回の利下 げ見通しを維持した。米ＦＯＭＣ後は米国債の利回りが低下した。２月の米小売売上高 は前月比０．２％増と、前月の１．２％減（下方改定）からプラスに転じたが、事前予 想の０．６％増を下回った。米新規失業保険申請件数は前週比２０００件増の２２万 ３０００件だった。小幅な増加にとどまり、労働市場の安定を示唆した一方で、貿易摩 擦の激化や米連邦政府支出の大幅削減により、見通しには影が差している。事前予想は ２２万４０００件。 【銀は金堅調も上げ一服】 銀の現物相場は金堅調を受けて買い優勢となり、昨年１０月以来の高値３４．２０ド ルを付けたのち、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控えて手じまい売りが出たこと や貿易政策の先行き不透明感を受けて上げ一服となった。欧米の関税交渉の行方を確認 したい。ただ米大統領は４月２日に全ての貿易相手国に対する相互関税を発動する方針 を示しており、関税引き上げによる先行き不透明感が強い。 ２０日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比１０６．１５ トン増の１万３７７７．６９トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ） の建玉明細報告によると、３月１１日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは ５万９５２６枚となり、前週の５万３３１６枚から拡大した。新規買いが新規売りを上 回った。 当面の予定（イベント・経済統計） ２４日 ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年3月速報（Markit） ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2025年3月速報（Markit） ２５日 金融政策決定会合議事要旨公表 1月23-24日分（日本銀行） 独景況感指数 2025年3月（ifo） 米ケース・シラー住宅価格指数 2025年1月（S&P） 米新築住宅販売 2025年2月（商務省） 米消費者信頼感指数 2025年3月（カンファレンスボード） ２６日 英消費者物価指数 2025年2月（国立統計局） 米耐久財受注 2025年2月速報値（商務省） ２７日 中国工業利益 2025年2月（国家統計局） 米国内総生産 2024年10-12月期確報値（商務省） 米新規失業保険申請件数（労働省） 米中古住宅販売仮契約指数 2025年2月（全米不動産協会） ２８日 英国内総生産 確報値 2024年10-12月期（国立統計局） 英貿易収支 2025年1月（国立統計局） 英小売売上高 2025年2月（国立統計局） 独雇用統計 2025年3月（連邦雇用庁） 米個人所得・支出 2025年2月（商務省） 米消費者信頼感指数 2025年3月確報値（ミシガン大） 建玉明細報告（CFTC） MINKABU PRESS 東海林勇行 ※投資や売買については御自身の判断でお願いします。
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