金・銀週間展望＝上げ一服、米関税否定や米大幅利下げ観測後退で

　　　　　　　　　　　　　［８月１８日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年  6 月限  8 月 12 日〜 8 月 15 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          16,200    16,247 (12)   15,890 (15)     15,957         -228
　　銀           179.8     179.8 (12)    179.8 (12)      179.8         -0.2
　プラチナ       5,820     6,011 (15)    5,755 (12)      6,011         +191
　パラジウム     5,500     5,500 (12)    5,500 (12)      5,500            0
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  15  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       (12) 3,382.6    -108.7   | ドル・円　　  147.12      0.29 円高
　　銀       ( 9) 3,797.5     -56.7   | 日経平均　 43,378.31     +1557.83
　プラチナ   (10) 1,345.2      +5.6   | ＮＹ原油 ( 9)  62.80        -1.08
　パラジウム ( 9) 1,117.80    -25.60  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 15日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の早期利下げ観測が支援要因、とした。
　金は米国の金塊に対する関税が誤情報とされたことや米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の
大幅利下げ観測が後退したことを受けて売り優勢となった。現物相場は１日以来の安値
３３３０．９６ドルを付けた。金先限は７月３１日以来の安値１万５８９０円を付け
た。
　米国がスイスの精錬所に対して金輸入に関税を課すとしたが、ホワイトハウスは誤情
報として正すための大統領令を出すと発表した。トランプ米大統領は「金（ゴールド）
には関税はかからない！」と投稿した。米国の相互関税が発動したが、各国との合意文
書が作成されず、混乱する場面も見られた。日米間の合意に沿っていない大統領令が出
され、赤沢経済再生相が訪米して米閣僚と会談し、米国側から適時修正する措置をとる
とされた。交渉を継続している国もあり、関税絡みの混乱が続く可能性がある。
　７月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比２．７％上昇した。伸びは前月から横ば
いで事前予想の２．８％を下回った。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の９月利下げ観測が
強まった。ただコア指数は同３．１％上昇と前月の２．９％上昇から加速し、事前予想
の３．０％上昇を上回った。ベセント財務長官は、米雇用統計で５、６月分の雇用者数
が大幅に下方修正され、７月の雇用者数の伸びが鈍化したことを受け、９月に５０ベー
シスポイント（ｂｐ）利下げが行われる可能性が高いと述べた。一方、７月の米生産者
物価指数（ＰＰＩ）は前月比０．９％上昇した。サービスと財（モノ）の価格が共に急
上昇し、２０２２年６月以来の大幅な伸びとなった。事前予想は０．２％上昇、６月は
横ばいだった。大幅利下げ観測は後退したが、ＣＭＥのフェドウォッチで９月の米連邦
公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での２５ｂｐ利下げの確率は９２．１％（前週９１．９
％）となった。
　ベセント米財務長官は、９月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）までにミラン大統領
経済諮問委員会（ＣＥＡ）委員長の連邦準備理事会（ＦＲＢ）理事就任を議会上院が承
認することを望むと述べた。またトランプ米大統領は、米ＦＲＢ本部の改修工事を巡
り、パウエルＦＲＢ議長を相手取った訴訟を検討している。米大統領は、次期ＦＲＢ議
長候補を３〜４人に絞り込み、少々早めに指名する考えを示しており、ＦＲＢ攻撃を続
けている。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１４日時点で
１１４８．９８トンとなり、前週末比１．９９トン増加した。米国で１．７２トン、英
ＥＴＦＳで０．３７トン、オーストラリアで０．０２トン増加、英ＧＢＳで０．０７ト
ン、南アで０．０５トン減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測を受けて
投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告による
と、８月５日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２３万７０５０枚とな
り、前週の２２万３５９６枚から拡大した。今回は新規買いが１万０９５３枚、買い戻
しが２５０１枚入り、１万３４５４枚買い越し幅を拡大した。
　トランプ米大統領とロシアのプーチン大統領は１５日に米アラスカ州で会談する。ウ
クライナのゼレンスキー大統領は、ウクライナ軍を東部ドンバス地域から撤退させるよ
うロシアが提案した場合、ウクライナは拒否すると述べた。米大統領は１３日、ロシア
がウクライナにおける戦争をやめなければ、重大な結果に直面するだろうとし、厳しい
経済制裁を科すことになると警告した。欧州首脳とゼレンスキー大統領を交えたオンラ
イン会合については「非常に良い会談で、とても友好的だった」と高く評価した。ルビ
オ米国務長官は、ウクライナにおける紛争の包括的な停戦には時間がかかるという認識
を示しつつも、米大統領はプーチン大統領との会談で、ウクライナにおける戦闘休止を
目指す考えと述べた。米ロ首脳会談がウクライナ停戦につながるかどうかを確認した
い。
【銀はドル安も上げ一服】
　銀の現物相場はドル安や金の押し目を買われたことが支援要因となり、７月２５日以
来の高値３８．７２ドルを付けたが、予想以上の米生産者物価指数（ＰＰＩ）を受けて
上げ一服となった。トランプ米大統領が中国に課す関税措置の一部停止措置を９０日間
延長する大統領令に署名したことも支援要因だが、当面は米国の相互関税発動によるサ
プライチェーン（供給網）やインフレへの影響を確認したい。
　１４日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比８０．５１ト
ン増の１万５０７１．３１トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の
建玉明細報告によると、８月５日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは５万
０６５８枚となり、前週の５万９４０７枚から縮小した。手じまい売りが買い戻しを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
１８日　ユーロ圏貿易収支 2025年6月（EUROSTAT）
１９日　ユーロ圏国際収支 2025年6月（ECB）
　　　　米住宅着工・許可件数 2025年7月（商務省）
２０日　機械受注 2025年6月（内閣府）
　　　　貿易収支 2025年7月速報（財務省）
　　　　政策金利公表（NZ準備銀行）
　　　　独生産者物価指数 2025年7月（連邦統計庁）
　　　　英消費者物価指数 2025年7月（国立統計局）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年7月確報（EUROSTAT）
　　　　米FOMC議事録公表 7月29-30日（FRB）
２１日　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年8月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2025年8月速報（Markit）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米製造業景況指数 2025年8月（フィラデルフィア連銀）
　　　　米中古住宅販売統計 2025年7月（全米不動産協会）
２２日　消費者物価指数 2025年7月（総務省）
　　　　独国内総生産 2025年4-6月期確報（連邦統計庁）
　　　　英小売売上高 2025年7月（国立統計局）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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