貴金属４品週間見通し＝金は米利下げ観測やＦＲＢの独立性懸念で底堅い

＜金＞
　ＮＹ金１２月限は今月２２日に抵抗線となっていた３４００ドルを上抜き、その後も
堅調地合いを維持し２８日は３４７８．７ドルと８月８日以来の水準まで浮上してい
る。
　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長が、２２日に行ったジャクソンホールで
の講演において、政策金利の引き下げ検討を慎重に進められる状況にある、と語ったこ
と受けて９月の米利下げ観測が強まったことが２２日以降の浮上の一因となったが、こ
れに加えて米トランプ大統領が米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のクック理事の辞任要求を
行ったことに伴う混乱やＦＲＢの独立性に対する懸念が高まったことで安全資産を求め
る動きが高まったことが価格押し上げ要因になっている。
　２８日に発表された今年４月〜６月期の米実質国内総生産（ＧＤＰ）の確報値が速報
値よりも引き上げられたうえ、事前予想を上回ったことで米経済に対する楽観的な見方
が広がったことも金市場にとって追い風となっている。
　米国では８月１日より相互関税の上乗せ分が発動されたことで物価上昇に対する警戒
感が強まっている。７月までの雇用統計は、５月以降の米雇用情勢は想定されていたよ
りも軟化していた可能性が示されていることが懸念を強める要因になっている。雇用情
勢が軟化するなかでのインフレ加速化は米ＧＤＰの７０％程度を占める個人消費にネガ
ティブな影響を与えると予想されるからだ。
　今回発表されたＧＤＰが強気な内容だったことは米消費活動への安心感が強めるもの
で、これが９月利下げ観測を強める結果となっている。
　注意すべきはＧＤＰは８月の相互関税上乗せ分発動の影響を受けていない点だ。これ
までのところ、米経済指標には強弱入り混じる内容が続いており、米トランプ政権によ
る関税引き上げによる影響も現時点では限られているように見受けられるが、８月１日
以降の物価と予想されるインフレの上昇が米経済に与える影響については見通しに不透
明感が強い。
　９月１日の週に発表される各種雇用統計が目先の注目要因となるが、雇用情勢が軟化
しているようであれば米経済不安が安全資産を求める動きを刺激する。雇用情勢が強気
であれば米経済への安心感からドル高要因となり、利食い売りが先行しやすい。ただト
ランプ政権への不信感が強く、金の押し目買い意欲は強く、ＮＹ金は底堅い動きが続く
と見られる。
＜銀＞
　ＮＹ銀１２限は２８日の取引で３９８６セントまで浮上し７月２５日以来の高値水準
に達している。
　ＮＹ金の堅調な動きに加え、強気な米経済指標を受けた需要増期待も価格を押し上げ
る要因になっている。９月公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利下げ観測も強気材料であ
り、引き続き高値圏での高下になると予想される。
＜白金＞
　ＮＹ白金１０月限は２８日は堅調となったが、１３００〜１３８５ドルの８月４日以
来の価格レンジでの高下にとどまっている。ＮＹ金が戻り高値を更新の動きが下支え要
因。
　１０００ドル前後で高下していた５月下旬から上伸し、７月２１日に１５１１．４ド
ルまで上昇した後、もちあい相場に転じ、調整色を強め、目先の買いが一巡した感が強
い。新たな要因が浮上しない限り１３００ドルを下値支持線にしての高下が続きそう
だ。５日間、２５日移動平均線が１３５２ドル水準に通っており、１３５０ドル台前半
を支持線に値固めできるかに注目。８月のドル建て現物相場ベースで金との価格差は、
２００５ドルで開始したが、２０５０ドル以上に拡大しており、金に対しての割安感は
ある。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム１２月限は７月下旬以降、時おり買い戻されながらも値位置を切り下
げる動きが続いた後、１１００ドル前後に達したところで下げ渋りに転じている。
　独自の材料に欠ける状況に変化は無いだけに１１００ドルを下値支持線とした安もみ
継続が見込まれる。
　MINKABU PRESS

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