金・銀週間展望＝堅調、米利下げ期待も経済指標の発表予定を確認

　　　　　　　　　　　　　［１１月１７日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2026 年 10 月限  11 月 10 日〜 11 月 14 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          20,104    21,580 (14)   19,946 (10)     21,220       +1,133
　　銀           232.0     265.0 (13)    232.0 (10)      255.0        +23.0
　プラチナ       7,190     7,660 (14)    7,075 (10)      7,403         +234
　パラジウム     7,000     7,100 (11)    7,000 (10)      7,100         +100
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  13  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       (12) 4,194.5    +184.7   | ドル・円　　  154.55      1.06　円安
　　銀       (12) 5,317.0    +502.7   | 日経平均　 50,376.53       +100.16
　プラチナ   ( 1) 1,613.9     +64.8   | ＮＹ原油 (12)  58.69         -1.06
　パラジウム (12) 1,477.20    +74.00  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 13日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退と安値拾いの買いでもみ合い、と
した。
　金は米政府機関の再開期待から米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が高まった
ことを受けて買い優勢となったが、経済指標発表に対する不透明感や米金融当局者の利
下げに対する慎重な発言を受けて上げ一服となった。現物相場は１０月２１日以来の高
値４２４３．３８ドルを付けた。金先限は１０月２１日以来の高値２万１５８０円を付
けた。
　１１月の米ミシガン大消費者信頼感指数速報値は５０．３と１０月確報値の５３．６
から低下し、約３年半ぶりの低水準となった。政府機関閉鎖が過去最長を更新するな
か、経済的影響が懸念された。事前予想は５３．２。１年先の期待インフレは４．７％
と前月の４．６％から上昇した。米民間雇用サービスのＡＤＰは、民間企業が１０月
２５日までの４週間に週平均１万１２５０人の雇用を削減したとの推計を発表した。
１０月の米企業の人員削減数は前月比１８３％増の１５万３０７４人と１０月として
２２年ぶりの高水準となっており、米政府機関が再開され、経済指標で労働市場の減速
が示されると、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げにつながるとの見方が強まった。
米上院で９日、政府機関の再開に向けた法案が前進し、１０日の採決で可決した。米下
院で１３日につなぎ予算案が可決、トランプ米大統領が署名し、過去最長の政府機関閉
鎖は終了した。
　米ホワイトハウス国家経済会議（ＮＥＣ）のハセット委員長は、政府閉鎖の影響で第
４四半期の国内総生産（ＧＤＰ）が１．５％低下するとの予想を示した。また１カ月分
の失業率データは得られないとも述べ、１０月分が発表されないとすると、経済指標発
表に対する不透明感から利下げ観測が後退した。米金融当局者の利下げに慎重な発言も
目立ち、ＣＭＥのフェドウォッチで、１２月利下げの確率は５０．７％（前週６９．６
％）となった。１２月９〜１０日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控え、経済指
標の発表予定を確認したい。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１３日時点で
１２３３．２５トンとなり、前週末比７．２３トン増加した。米国で６．８７トン、英
ＥＴＦＳで０．３８トン増加、英ＧＢＳで０．０１トン、オーストラリアで０．０１ト
ン減少した。米政府機関の再開期待から米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が高
まり、投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告
は米政府機関閉鎖を受けて発表が延期された。９月２３日時点のニューヨーク金の大口
投機家の買い越しは２６万６７４９枚（前週２６万６４１０枚）となっている。
　ワールド・ゴールド・カウンシル（ＷＧＣ）の四半期報告書「ゴールド・ディマン
ド・トレンズ」によると、第３四半期の金需要は前年同期比３％増の１３１３．１トン
となり、四半期として過去最高を記録した。投資需要で金ＥＴＦ（上場投信）が同
１３４％増の２２１．７トン、地金と金貨が同１７％増の３１５．５トンとなった。中
央銀行の買いは前四半期比２８％増の２１９．９トンとなったが、３四半期では
６３４トンと前年の７２４トンを下回った。一方、宝飾需要は前年同期比１９％減の
３７１．３トンとなった。工業用需要は同２％減の８１．７トン。人工知能（ＡＩ）向
けの需要が増加したが、米国の関税や価格高騰に相殺された。
【銀は米利下げ観測が支援も上げ一服】
　銀の現物相場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測を受けて１０月１７日以来
の高値５４．３６ドルを付けたのち、上げ一服となった。米国のつなぎ予算案が成立
し、政府機関が再開されることになったが、米金融当局者の利下げに慎重な発言に加
え、経済指標発表に対する不透明感から、利食い売りが出た。当面は経済指標の発表予
定と各市場の反応を確認したい。
　１３日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比８４．６５ト
ン増の１万５１７３．２８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の
建玉明細報告は米政府機関閉鎖を受けて発表が延期された。９月２３日時点のニューヨ
ーク銀の大口投機家の買い越しは５万２２７６枚（前週５万１５３８枚）となってい
る。
当面の予定（イベント・経済統計）
１７日　国内総生産 2025年7-9月期1次速報 （内閣府）
　　　　米製造業景況指数 2025年11月（ニューヨーク連銀）
１８日　米輸出入物価指数 2025年10月（労働省）
　　　　米鉱工業生産・設備稼働率 2025年10月（FRB）
　　　　対米証券投資 2025年9月（財務省）
１９日　機械受注 2025年9月（内閣府）
　　　　貿易収支 2025年10月速報（財務省）
　　　　英貿易収支 2025年10月速報（財務省）
　　　　ユーロ圏国際収支 2025年9月（ECB）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年10月確報（EUROSTAT）
　　　　米住宅着工・許可件数 2025年10月（商務省）
　　　　米FOMC議事録公表 10月28-29日（FRB）
２０日　独生産者物価指数 2025年10月（連邦統計庁）
　　　　政策金利公表（南アフリカ準備銀行）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米製造業景況指数 2025年11月（フィラデルフィア連銀）
　　　　米中古住宅販売統計 2025年10月（全米不動産協会）
２１日　消費者物価指数 2025年10月（総務省）
　　　　英小売売上高 2025年10月（国立統計局）
　　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2025年11月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2025年11月速報（Markit）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年11月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
※米経済指標の発表が延期になる可能性があります。
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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