金・銀週間展望＝もみ合い、米ＦＯＭＣの利下げを織り込む
［１２月８日からの１週間の展望］ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 週間高低（カッコ内は日） 2026 年 10 月限 12 月 1 日〜 12 月 5 日 始 値 高 値 安 値 帳入値 前週末比 金 21,370 21,653 ( 1) 21,190 ( 5) 21,366 -82 銀 265.0 295.0 ( 3) 265.0 ( 1) 285.0 +27.0 プラチナ 7,726 8,065 ( 1) 7,582 ( 5) 7,676 -99 パラジウム 7,400 7,400 ( 1) 7,200 ( 2) 7,300 +200 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ＮＹ貴金属（カッコ内は限月） | 東京外為・株式／ＮＹ原油 4 日終値 前週末比 | 終 値 前週末比 金 ( 2) 4,243.0 -11.9 | ドル・円 154.52 1.82 円高 銀 ( 3) 5,749.1 +32.8 | 日経平均 50,491.87 +237.96 プラチナ ( 1) 1,660.6 -24.4 | ＮＹ原油 ( 1) 59.67 +1.12 パラジウム ( 3) 1,484.00 -22.30 |* ドル・円は15時45分現在、原油は 4日 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 【前回のレビュー】 金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が支援要因、とした。 金はトランプ米大統領が次期連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長の人選を来年初めに発表 する予定としたことやＡＤＰ全米雇用報告で雇用者数が予想外に減少したことが支援要 因になったが、米ＦＲＢの利下げを織り込んでいることから利食い売りが出て上げ一服 となった。現物相場は１０月２１日以来の高値４２６４．１８ドルを付けた。金先限は １０月２１日以来の高値２万１６５３円を付けた。 トランプ米大統領は、次期連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長の人選を来年初めに発表す る予定と明らかにした。ホワイトハウス国家経済会議（ＮＥＣ）のハセット委員長が指 名される可能性が出ている。市場ではハセット氏がＦＲＢ議長に選ばれれば、米大統領 の意向に沿って積極的な利下げに動くとの観測が高まった。ただ米銀大手や米債市場の 大口投資家らは、ハセット氏の過度な利下げ姿勢を不安視していることを米財務省に伝 えた。 １１月の米ＩＳＭ製造業景気指数は４８．２だった。前月の４８．７から低下し、９ カ月連続で製造業の節目となる５０を割り込んだ。米ＩＳＭ非製造業総合指数は ５２．６と前月の５２．４からほぼ横ばいとなった。１１月のＡＤＰ全米雇用報告によ ると、民間雇用者数は３万２０００人減と、予想外に減少した。中小企業の雇用減少が 響いた。事前予想は１万人増だった。再就職あっせん会社チャレンジャー・グレイ・ア ンド・クリスマスによると、１１月に発表された人員削減数は前月比５３％減の７万 １３２１人だった。ただ関税や需要減速を背景に企業が不確実な経済環境を乗り切ろう とするなか、採用計画は低迷が続いた。米新規失業保険申請件数は２万７０００件減の １９万１０００件と２０２２年９月以来の低水準となった。バンク・オブ・アメリカ （ＢｏｆＡ）・グローバル・リサーチは、９〜１０日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭ Ｃ）で、政策金利を２５ベーシスポイント（ｂｐ）引き下げると予想していると発表し た。 【金ＥＴＦ残高は増加】 世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は４日時点で １２３４．２０トンとなり、前週末比４．６８トン増加した。米国で５．１５トン増 加、英ＧＢＳで０．１３トン、英ＥＴＦＳで０．３０トン、オーストラリアで０．０３ トン減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測を受けて投資資金が流入し た。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、１０月２１日 時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは１７万６６０９枚となり、前週の２０ 万３９１６枚から縮小した。 米国とウクライナの当局者は３０日、ロシアとの和平案を巡って米フロリダ州で協議 した。双方が協議は生産的だったとした。ロシアのプーチン大統領とトランプ米政権の ウィットコフ特使が２日、モスクワで会談し、ウクライナ和平案について協議した。会 談は約５時間に及んだが、妥協には至らなかった。一方、独誌シュピーゲルが掲載した 記事によると、米国が進めるロシア・ウクライナの和平交渉に対し、仏独首脳が強い懐 疑感を示していることが分かった。マクロン仏大統領はウクライナに対する「安全の保 証」を明確にしないまま、領土問題でウクライナを裏切る恐れがあると警告した。メル ツ独首相は米国は「駆け引きをしている」とし、ゼレンスキー氏に対し向こう数日間は 「極めて慎重に」対応する必要があると助言した。 【銀は米利下げ観測や供給ひっ迫懸念が支援】 銀の現物相場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測を受けて買い優勢となり、 史上最高値５８．９４ドルを付けた。９〜１０日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ） で利下げが見込まれている。また銀の独自材料として、供給ひっ迫懸念が強いことも支 援要因である。一方、ニューヨークの指定倉庫在庫が増加し、実需筋の売りが出始めた ことは上値を抑える要因である。 ４日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比４８３．９１ト ン増の１万６０９４．４５トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の 建玉明細報告によると、１０月２１日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは ３万７２５９枚となり、前週の４万３１８１枚から縮小した。 当面の予定（イベント・経済統計） ８日 国内総生産 2025年7-9月期2次速報 （内閣府） 国際収支（経常収支） 2025年10月（財務省） 中国貿易収支 2025年11月（税関総署） 独鉱工業生産指数 2025年10月（経済技術省） ９日 キャッシュレートターゲット公表（オーストラリア準備銀行） 独貿易収支 2025年10月（連邦統計庁） 米連邦公開市場委員会（FOMC）1日目 建玉明細報告（CFTC） １０日 企業物価指数 2025年11月（日本銀行） 中国消費者物価指数 2025年11月（国家統計局） 中国生産者物価指数 2025年11月（国家統計局） 政策金利発表（カナダ銀行） 米FOMC声明文公表 １１日 政策金利公表（スイス国立銀行） 米新規失業保険申請件数（労働省） １２日 独消費者物価指数 2025年11月確報（連邦統計庁） 英貿易収支 2025年10月（国立統計局） 英鉱工業生産指数 2025年10月（国立統計局） 建玉明細報告（CFTC） MINKABU PRESS 東海林勇行 ※投資や売買については御自身の判断でお願いします。
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