金は高値もみ合い、米利下げ織り込みも来年の見通しを確認
金の現物相場は１１月、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しが支援要因にな ったが、米金融当局者の利下げに慎重な発言に上値を抑えられたが、ＦＲＢ理事らが利 下げ支持を表明すると押し目を買われた。１２月に入り、１０月２１日以来の高値 ４２６４ドル台を付けたが、１０日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の利下げを織 り込むと、もみ合いとなった。労働市場の減速リスクが利下げの要因だが、インフレ高 止まりに対する懸念が残っており、今回の米ＦＯＭＣは前回同様、意見が割れるなかで 利下げが決定されるとみられる。ＣＭＥのフェドウォッチで、今回の利下げ確率は ８７．４％（前月６６．９％）となっている。来年は６月と１０月に利下げが実施さ れ、年末のフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標水準は３．００〜３．２５％に なることが見込まれている。米ＦＯＭＣ後に各省庁から発表される経済指標で労働市場 やインフレに対する見方を確認したい。 １０月の米企業の人員削減数は前月比１８３％増の１５万３０７４人となり、１０月 として２２年ぶりの高水準となった。また１１月の米ミシガン大消費者信頼感指数速報 値は５０．３と１０月確報値の５３．６から低下し、約３年半ぶりの低水準となった。 米労働市場の大幅な減速や消費者心理の悪化が懸念されたことが１２月の米連邦準備理 事会（ＦＲＢ）の利下げ観測につながった。ただ９月の米雇用統計によると、非農業部 門雇用者数は前月から１１万９０００人増加し、事前予想の５万人増を大幅に上回っ た。失業率は４．４％と前月の４．３％から悪化し、約４年ぶりの高水準となった。米 政府機関の一部閉鎖の影響で１０月分は公表されず、１１月分は１２月１６日に発表さ れる。１１月のＡＤＰ全米雇用報告によると、民間雇用者数は３万２０００人減と、予 想外に減少した。事前予想は１万人増だった。１０月の米企業の人員削減数は前月比 ５３％減の７万１３２１人となった。減少したが、企業の採用計画の低迷が続いた。一 方、９月の米個人消費支出（ＰＣＥ）価格指数は前年比２．８％上昇し、前月の２．７ ％上昇から小幅に伸びが加速した。事前予想と一致したが、２０２４年４月以来の大幅 な上昇率となり、インフレ高止まりに対する懸念が残った。１１月の米消費者物価指数 （ＣＰＩ）は１２月１８日に発表される。 【ウクライナ和平の行方も焦点】 ロシアのプーチン大統領と米政権のウィットコフ特使が１２月２日、モスクワで会談 し、ウクライナ和平案について協議した。妥協に至らなかったが、米政権のケロッグ・ ウクライナ担当特使は６日、ウクライナ戦争の終結に向けた合意は２つの主要な問題の 解決にかかっているとの見方を示した。ドンバスなどの領土問題とロシアの管理下にあ るザポロジエ原発と指摘した。ウクライナのゼレンスキー大統領は７日、米国代表者と の協議について、容易なものではないとした。汚職で辞任したウクライナ大統領府長官 は「ゼレンスキー大統領が領土割譲に署名することはない」と述べており、ロシアが実 効支配する地域をウクライナが手放さなければどちらかが力尽きるまで戦闘が続くこと になりそうだ。一方、仏独首脳は米国が進めるウクライナ和平案に対し、ロシア寄りと し、反発している。ウクライナは数カ月以内に資金繰りが悪化する見通しで、欧州連合 （ＥＵ）はロシアの凍結資産を裏付け資産とした融資などを検討している。ただロシア のメドベージェフ前大統領はＥＵがロシアの凍結資産を奪えば、開戦を正当化する行為 とみなす可能性があると述べた。ロシアの凍結資産活用の動きを受け、新興国の中央銀 行は外貨準備分散のために金を購入している。 【米利下げ見通しで金ＥＴＦが買われる】 世界最大の金ＥＴＦ（上場投信）であるＳＰＤＲゴールドの現物保有高は、１２月８ 日に１０４９．１１トン（１０月末１０３９．２０トン）となった。米連邦準備理事会 （ＦＲＢ）の利下げ見通しを受けて投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会 （ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、ニューヨーク金先物市場でファンド筋の買い越 しは１１月４日時点で２０万２３０７枚（前週２０万４６６４枚）となった。米政府機 関閉鎖が終了し、発表が再開されたが、正常化するのは来年１月２３日の見通しであ る。 （ＭＩＮＫＡＢＵ ＰＲＥＳＳ ＣＸアナリスト 東海林勇行） ＊１０日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。
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