コモディティレポート（金）

【ＮＹ金は中東情勢不安の再燃とインフレ高進で低迷続く】
　ＮＹ金８月限は５月２８日に４４００ドルを割り込んだところで買い戻され４４００
ドルを支持線に下値堅く推移した。しかし、６月５日に４４００ドルを割り込み、その
後、続落となり１０日は昨年１１月上旬以来となる４０９０．１ドルまで値を落として
いる。
　レバノンとイスラエルが停戦合意に達したと伝えられているが、実際にはイスラエル
によるレバノン攻撃が続く一方、レバノンのヒズボラによる攻撃も続けられるなど、レ
バノンとイスラエルの停戦合意は事実上崩壊した状態にある。
　また、一方の米国とイランも攻撃の応酬が続いているうえ、米国防長官は停戦合意の
条件を整えるとして攻撃予告を行うなど、米国とイランの停戦協議の最終合意が期待さ
れるどころかその関係の悪化が警戒される状況となっている。この中東情勢の不透明感
から原油価格は９０ドル台に再上昇している。
　原油価格が高止まりとなれば、米国内のインフレ高進を促す要因となる。米国の消費
者物価指数（ＣＰＩ）は今年３月に＋３．３％を記録。４月は＋３．８％に到達。５月
に関してもＮＹ原油が概ね９０ドルを上回る水準で推移する高止まりとなった影響から
４．２％と２３年４月以来の高水準を記録した。

　その一方で米雇用情勢や製造業は好調を維持。雇用に関しては、世界的な人工知能
（ＡＩ）需要の増加やＡＩ関連企業の好調な決算を受けてＡＩへの投資が活発化してい
ることに加え、６月開催のサッカーワールドカップが寄与し、今月５日に発表された５
月雇用統計で非農業部門雇用者数は事前予想の＋８万人の２倍以上の＋１７万２０００
人を記録した。
　製造業に関しても５月米サプライマネジメント協会（ＩＳＭ）製造業景気指数は２２
年５月以来、４年ぶりの高水準を記録。４月の製造業新規受注も前月比で＋４．８％と
前月比としては約１年ぶりの高い伸びを見せるなど、好調を維持している。
　インフレ高進が確認されながらも、雇用統計が強気を維持しているうえ製造業の好調
も確認出来る状況下だが、このインフレ高進が米債券の金利の上昇を促していることも
あり、米国では利下げ先延ばし観測にとどまらず、年内利上げを見込む声が増えた。
　金利による差益が生まれない金は、同時にインフレヘッジとしての役割も持つが、現
時点では金のインフレヘッジとしての役割に対する意識は薄く、米利上げの可能性に対
する反応が強く見られる状況が続いている。
　実際の利益を伴ったＡＩ需要の伸びが引き続きＡＩに対する旺盛な投資を促すと予想
されるなか、米雇用情勢および製造業は底堅さを維持すると見られる。また、中東情勢
不安の高まりからＮＹ原油が９０ドル前後の値位置を維持していることで、米国内では
インフレ高進傾向が続くと予想される。
　インフレ高進にもかかわらず強気な米雇用及び製造業が保たれ、利上げの可能性を高
めている状況はＮＹ金にとっての弱材料だけに、ＮＹ金８月限は４０００ドル前後まで
値を落とす可能性を含めた低迷となりそうだ。
　なお、４月個人消費支出（ＰＣＥ）で実質個人消費及び貯蓄の低下が明らかになった
ことは、米経済の約７０％を占める個人消費に不安感を強める要因であり、今後もＰＣ
Ｅの悪化が続くようであれば経済不安が高まり、安全資産として金を見直す動きも高ま
ると見られる。
MINKABU PRESS

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