貴金属４品週間見通し＝金は原油安でもくすぶるインフレ懸念が重石に

＜金＞
　ＮＹ金１２月限は６月２４日以降、４２００ドルを抵抗線にしての取引が続いていた
が、今月５日に急伸して４３２８．２ドルと６月１８日以来の高値をつけた。
　１か月に渡って４２００ドルを抵抗線として低迷した後、４２００ドルを上抜い後、
４３００ドル台まで一気に値を伸ばしたが、６日は反落に転じ、終値で４３００ドルを
割り込んでいる。
　トランプ米大統領がイランへの攻撃停止を自身のソーシャルメディアに投稿したう
え、同海峡の一部の管理を行っているオマーンの同意を得たうえで、ホルム海峡の航行
再開に向けた話し合いを進めていると伝えられたことで、中東情勢不安が緩和されたこ
とが買い支援要因になった。
　ホルムズ海峡の航行再開期待により原油価格が下落しインフレ観測が後退しているこ
とで、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による利上げ観測が和らいだ。この利上げ観測の後
退は、対ユーロや対円でのドル売りの動きを促す要因になっている。
　また、ドルの下落はドル建ての外貨準備を擁する中央銀行にとっては資産防衛のため
の金買いの動きを促すきっかけになり得ることも金市場の買い支援要因となる。
　とはいえ、原油安がインフレ緩和につながれば、インフレ高進場面でも好調を維持し
た米国の消費がよりいっそう刺激される可能性もある。
　今年４〜６月の米国内生産（ＧＤＰ）の前期比は事前予想を下回る＋１．５％の伸び
にとどまっているものの、個人消費は前期の＋０．５％から＋３．２％に上昇する強気
となっている。
　ＪＯＬＴＳ求人件数は前月を下回ったことで米雇用情勢に対する懸念が見られている
が、７月米雇用統計が強気を維持できているようであれば、底固い雇用が消費を支える
ことになると予想される。
　一方で世界的な人工知能（ＡＩ）の旺盛な需要は今後も米製造業を下支えする要因に
なってくると見られるうえ、半導体の高騰が電子機器価格の上昇を促しているうえ、
トランプ政権による関税もインフレ高進を促す要因になっている。
　これまで上値を抑制されてきた中で原油価格が下落したことで反動高場面を迎えてい
るものの、米国のインフレ高進を促しているのは原油のみではない。米国のインフレ高
進を促す要因が撤廃されているわけではないだけに、今後の上げ余地は限られてきそう
だ。
＜銀＞
　ＮＹ銀９月限は８月５日にかけて急伸し６３００セント台まで値を伸ばしたものの、
その後は反落に転じている。
　金の動きに追随した形となっているが、６月下旬以降のもちあい圏を上抜くことが
出来ず、金に対して上値の重さを窺わせる動きとなっている。
　世界的な人工知能（ＡＩ）需要は根強いながら、９０７１セントを付けた５月１３日
までの上伸で産業用としての需要増に織り込み感が強い。
　米利上げ観測の後退は銀市場にとっても買い支援要因ながら、騰勢を維持するための
新規の手掛かりに乏しいだけに、６３００セントを上値抵抗線にしての往来継続が見込
まれる。
＜白金＞
　ＮＹ白金１０月限は８月４日に急伸し、続く５日にも値位置を伸ばして１８００ドル
付近に達したが、１８００ドル台に達することなく反落となった。
　世界的な産業用としての需要の根強さを見込まれながらも、新規の材料に乏しいこと
が上値抑制要因になっている。
　６月下旬から８月上旬にかけて１７００ドルを抵抗線として低迷した後に大きく値を
伸ばしたことで、５、６日は利食い売りが先行もようとなった。引き続き１８００ドル
を上値抵抗線にした安もみが想定される。
＜パラジウム＞
　パラジウム９月限は１４００ドルの上値抵抗の強さを窺わせながらも下値を切り上げ
ており、白金に逆行高となっている。
　とはいえ、独自の手掛かりに乏しいだけに１４００ドルを大きく超えてくるほどの勢
いには欠けると見られる。８月上旬までのもちあい圏を上抜き底固さを感じさせるもの
の上値は重く、１４００ドル手前での往来継続となるのでは。
　MINKABU PRESS

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