ゴム週間見通し＝売り先行、逆ザヤ解消の動きに注意

【前週までのレビュー】特に目立った新規材料が見当たらないうえ、日本はお盆休みに
入る企業が多いことから、４２０円を中心としたもみ合いになるとみた。
【売り先行】
 ＪＰＸゴムＲＳＳ３号の活発限月１月限は、戻りを売られる展開となっている。１月
限は、８月４日に４１０．１円まで下落後、４１０円割れが回避されると、１３日には
４２８．５円まで上昇した。だが、同水準で戻りを叩かれると、１４日は４１９円台ま
で下落した。直近の上昇は期近主導であった。このため１３日の引けは、８月限（当
限）と１月限（６番限）とのサヤが３８．９円もの逆ザヤになった。通常、逆ザヤの発
生は供給不安や需要拡大などにより、需給がタイトになった際に起きる。だが、タイオ
ファーをみると、月初より下落しており、需給の引き締まりはみられない。今回の逆ザ
ヤは、ＪＰＸゴムＲＳＳ３市場における内部要因による可能性が高い。このため、いず
れ期近は崩れる可能性が高いとみる。目先、直近の上昇に対する反動もあり、売りが先
行すると予想。
【中国消費者物価が低下】
　９日に中国国家統計局から発表された７月の中国消費者物価（総合）は、前年同月比
０．５％上昇となり、前月の１．０％上昇を下回った。同数値が１％を割り込むのは、
今年１月の０．２％上昇以来のこと。食品とエネルギーを除くコアは、同０．９％上昇
となり、こちらも今年１月以来の１．０％割れとなっている。
　総合の上昇率の低下は、エネルギー価格や中国の食卓にとって欠かせない豚肉の価格
の下落に加え、内需が依然として弱いことが挙げられる。自動車の物価をみても、同
１．３％下落しており、耐久財の需要が伸び悩んでいることがうかがえる。なお、同時
に発表された７月の生産者物価指数は、同３．５％上昇となったが、前月の４．１％上
昇からは低下した。中国景気の本格的な回復までには時間が掛かるとみる。
【上海１月限は１万８０００元超で戻り売りを浴びる】
 上海ゴムの中心限月の１月限は、１万８０００元超で７月中旬と同様に戻り売りを浴
びた。１月限は、７月３０日に１万７０９５元まで下落後、１万７０００元割れが回避
されると、反発を開始した。８月１２日には１万８０８０元まで上昇したが、終値は１
万７８３５元となり、終値ベースでは１万８０００元台を維持できなかった。
 １月限は、４日から１２日まで７連騰を演じている。１２日に１万８０００元台を維
持できなかったことも相まって、目先、直近の上昇に対する調整安となる可能性が高
い。まずは、一目均衡表の基準線がある１万７６４０元付近や節目の１万７５００元が
意識される。１万７５００元割れとなれば、７月３０日の安値１万７０９５元が視野に
入る。一方、１万８０００元にしっかり乗せるようなら、７月１５日の高値１万８１８
０元や節目の１万８５００元を目指すことになりそうだ。
【東京ゴム活発限月の１月限のテクニカル要因】
 ゴムＲＳＳ３号の活発限月の１月限は、戻りを試す展開となった。７月中旬からの値
動きを確認すると、７月１５日には４２８．０円まで水準を引き上げた後、上海安を受
けて、ジリ安調の展開となり、２９日には４１０．５円まで下落した。３１日に４１
９．７円まで水準を引き上げたが、戻りを叩かれ、８月４日には４１０．１円まで軟化
した。ただ、４１０円割れが回避されると、買いが先行し、１３日には４２８．５円ま
で地合いを引き締めた。ただ、節目の４３０円を前に戻りを叩かれ、１４日の午前中に
は４１９円台まで押し戻される場面があった。
 再び買いが先行するようなら、１３日の高値４２８．５円が最初の関門。高値更新と
なれば、節目の４３０．０円や４３５．０円が意識される。コレラを上抜くと、４４
０．０円を意識した展開になる。
 一方、売りが優勢となれば、５日の安値４１６．０円付近が支持になる。同水準を下
抜くと、４日の安値がある４１０．１円の攻防になる。安値更新となれば、節目の４０
５．０円や４００．０円を目指しそうだ。
【今週の注目ポイント】
　８月限（当限）と１月限（６番限）のサヤに注目したい。１４日のザラ場では、４０
円もの逆ザヤになる場面があった。だが、ファンダメンタルズからは、需給のひっ迫感
はなく、目先、大幅なサヤ修正が入りそうだ。８月限が崩れれば、１月限も売り圧力に
晒されるだろう。
【相場予想レンジ】
　８月１７〜２１日のＪＰＸゴムＲＳＳ３号１月限の中心レンジ予想は４００〜４４０
円前後。テクニカルの支持線が４１０．１円（８月４日安値）、抵抗線は４２８．５円
（８月１３日高値）。
　  　※投資や売買は御自身の判断でお願いします。

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