株価指数先物 【週間展望】―米経済指標やマイクロン決算をにらんだ相場展開

　今週の日経225先物は、米経済指標やマイクロン・テクノロジーの決算をにらみながらの相場展開となりそうだ。前週は大型連休明けの24日に一時6万7140円まで買われ、翌25日もロング優勢のなかで5日続伸となり、6万6300円で終えていた。25日移動平均線（6万5180円）を突破し、ボリンジャーバンドの+1σ（6万6150円）を上回ってきている。

　25日の取引開始後のナイトセッションは6万6590円まで上げ幅を広げ、日中比170円高の6万6470円で終えた。+1σを上回っての推移が目立つなか、75日線（6万6590円）を捉えてきた。同線は8月14日半ば以降の急落局面で割り込んだ後は、上値抵抗線として機能しており、これを明確に上抜けてくるようだとショートカバーを誘うだろう。

　ただ、ボリンジャーバンドはようやく拡大をみせてきたところであり、一気にトレンドが強まる展開は期待しにくい。75日線突破から+2σ（6万7230円）のほかオーバーシュート気味に+3σ（6万8220円）を射程に入れてくる可能性はあるものの、それでも8月14日につけた6万9500円には届かない。過熱感が警戒されてくることも考えられ、+2σ接近では戻り待ち狙いのショートが入りやすくなりそうだ。

　米国では、9月30日にADP雇用統計、個人所得、個人消費支出（PCE）、10月1日にISM製造業景気指数、2日に雇用統計の発表を控えている。そのほか、30日にマイクロン・テクノロジーの決算発表が予定されている。インフレ指標の結果を受けた米長期金利の動向のほか、マイクロン・テクノロジー決算の半導体やAI（人工知能）関連株への影響を見極めながらのスキャルピング中心のトレードとなりそうである。

　もっとも、米連邦準備理事会（FRB）による年内あと1回の利上げを、市場は相当程度織り込んでいるだろう。日銀も年後半から来年の早い時期に、追加利上げに踏み切るとみられている。25日には長期金利が上昇するなかでメガバンクや地銀株が好反応をみせており、過度な円安の抑制と物価安定などのプラス面に市場の意識が向かうことが期待される。

　一方、トランプ米大統領はイランが提案した7日間の停戦の拒否を明言。米当局者の話として、11月の中間選挙後にイランへの爆撃を再開する見通しだと報じられている。25日の米国市場では、イラン側の提案を受けた原油先物の下落が材料視された面があった。その後のトランプ氏の発言を受けた原油高が警戒される可能性はあるが、中間選挙の通過までは小康状態が続くとみておきたい。

　米経済指標を受けた金利のほか中東情勢を巡る原油相場の動向は警戒されるが、下へのバイアスが強まる展開とはならず、短期的に下振れする局面では、その後のカバーを想定した押し目狙いのロング対応に向かわせよう。週足では上向きで推移する26週線（6万4800円）が支持線として機能するなか、ナイトセッションでは上値抵抗として意識されていた13週線（6万5620円）を上回ってきた。+1σ（6万7190円）と+2σ（6万8770円）が射程に入ってくることで、オプション権利行使価格の6万5500円から6万8500円辺のレンジを想定する。

　また、スキャルピング中心のトレードとはなるが、マイクロン・テクノロジーの決算が評価されるようだと、足もとでリバウンドをみせてきた指数インパクトの大きいアドバンテスト<6857>[東証P]や東京エレクトロン<8035>[東証P]、キオクシアホールディングス<285A>[東証P]の一段の上昇が見込まれ、先物市場で先回り的にロングが強まる展開は想定しておきたい。

　25日の米VIX指数は、14.87（24日は15.67）に低下した。週間（18日は14.81）では上昇している。原油高や長期金利の上昇が警戒されるなかで、24日に16.57まで上昇し、25日線（15.56）を一気に上抜く形で75日線（16.33）を上回る場面もあった。ただ、週末には25日線を下回って推移しており、リスク選好に傾きやすいだろう。

　25日のNT倍率は、先物中心限月で16.12倍（24日は16.11倍）に上昇した。週間（18日は15.94倍）でも上げている。連休中に米半導体株の強い値動きが目立ち、ナスダックは22日に4日続伸で最高値を更新していた。この流れから連休明けは半導体やAI関連株が大きく買われて日経平均型を牽引、抵抗線として意識されていた25日線（15.99倍）を突破した。ただ、+1σ（16.17倍）とのレンジに位置しているため、同バンド接近ではNTロングの巻き戻しに向かわせそうである。

　9月第3週（9月14日-18日）の投資部門別売買動向は、連休の影響で29日に公表される。なお、9月第2週（7日-11日）の海外投資家は現物と先物の合算で2週連続の買い越しであり、買い越し額は2851億円（第1週は5371億円の買い越し）だった。個人は現物と先物の合算で5287億円の買い越しと3週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で5761億円の売り越しとなり、5週連続の売り越しだった。

　主要スケジュールでは、9月28日に権利付き最終日、日銀金融政策決定会合議事要旨（7月30～31日開催分）、29日に米国9月コンファレンスボード消費者信頼感指数、30日に8月鉱工業生産、中国9月製造業PMI、米国9月ADP雇用統計、米国8月個人所得、米国8月個人消費支出、10月1日に日銀短観、日銀金融政策決定会合の主な意見（9月17日～18日開催分）、日経平均株価構成銘柄の定期入れ替え、中国・国慶節連休（～7日）、米国9月ISM製造業景気指数、2日に8月完全失業率、米国9月雇用統計などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
10月限　日経225　48779.14　　TOPIX　　3241.66
11月限　日経225　50323.66　　TOPIX　　3339.97
12月限　日経225　50536.54　　TOPIX　　3393.48
01月限　日経225　51525.23　　TOPIX　　3491.09
02月限　日経225　57045.65　　TOPIX　　3854.29
03月限　日経225　52909.45　　TOPIX　　3568.56
04月限　日経225　56572.89　　TOPIX　　3752.89
05月限　日経225　62628.64　　TOPIX　　3828.17
06月限　日経225　66698.04　　TOPIX　　3904.01
07月限　日経225　69171.55　　TOPIX　　4065.31
08月限　日経225　69702.13　　TOPIX　　4197.74
09月限　日経225　63039.49　　TOPIX　　3959.54

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 終値　　前日比
26/12　09月25日　 65520　　66300　　65090　　66300　　+840
26/12　09月24日　 65330　　67140　　64590　　65460　　+360
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　終値　　前日比
26/12　09月25日　 4061.5　　4113.5　　4042.5　　4112.0　　+51.0
26/12　09月24日　 4091.5　　4162.0　　4048.0　　4061.0　　-22.0
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
09月25日（12月限）　66455　+155
09月24日（12月限）　65675　+215
09月23日（12月限）　65925　+825
09月22日（12月限）　66970　+1870
09月21日（12月限）　66400　+1300
※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　　　前週末比
09月11日　　　 1740億円　 +513億円　　2兆2543億円　　+2340億円
09月04日　　　 1227億円　 -501億円　　2兆0202億円　　-3009億円
08月28日　　　 1728億円　 -496億円　　2兆3212億円　　+1132億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
09月18日　　　　900万株　　　　-5万株　　9億007万株　　　＋7678万株
09月17日　　　　905万株　　　+150万株　　8億2392万株　　　+5134万株
09月16日　　　　754万株　　　-0.4万株　　7億7257万株　　　+4367万株
09月15日　　　　755万株　　 -2551万株　　7億2890万株　　　+3122万株
09月14日　　　 3306万株　　 -2685万株　　6億9767万株　　　+655万株
09月11日　　　 5992万株　　 +3514万株　　6億9112万株　　　-1330万株
09月10日　　　 2478万株　　　 -28万株　　7億0443万株　　　+8919万株
09月09日　　　 2506万株　　　+108万株　　6億1523万株　　　+4947万株
09月08日　　　 2397万株　　　-111万株　　5億6576万株　　　-1859万株
09月07日　　　 2509万株　　　　-8万株　　5億8435万株　　　-184万株

NT倍率
09月25日　　16.12
09月24日　　16.11
09月18日　　15.94

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