金は内外で高値波乱、米利下げ期待で踏み上げ後に急落

　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待を受けて堅調に推移すると、イスラエ
ルとイスラム組織ハマスの戦闘再開も支援要因となって１２月４日に急伸し、内外で最
高値を更新した。現物相場は２１３９．０５ドル、先物（ＪＰＸ金先限）は１万
００２８円、現物（店頭小売価格、税込）は１万０９２８円と史上最高値を付けた。
１０月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比３．２％上昇と前月の３．７％から伸び
が鈍化し、事前予想の３．３％も下回った。１０月の米雇用統計でも非農業部門雇用者
数が前月比１５万人増加と事前予想の１８万人増加を下回り、失業率は３．９％と前月
の３．８％から小幅上昇した。インフレの伸び鈍化と労働市場の減速を受けて米ＦＲＢ
の利上げ停止見通しが強まると、ウォラーＦＲＢ理事やパウエルＦＲＢ議長の発言を受
けて利下げ期待が高まった。同理事はインフレ率が低下し続ければ、数カ月先の利下げ
の可能性を示唆し、同議長は均衡が取れていると述べた。議長の発言後にＣＭＥのフェ
ドウォッチでは米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の利下げ時期が来年５月から３月に
早まった。４日時点で３月の利下げ確率は５１．９％（前月２５．５％）となった。米
金融当局者のタカ派の見方も残っているが、今後発表される経済指標で景気減速が示さ
れると、利下げ期待が高まり、金のセイン要因になるとみられる。
　イスラエルとイスラム組織ハマスは人質解放や人道支援のため、戦闘停止で合意し、
１１月２４日から実施された。当初４日間だった停止期間は延長することで合意した
が、ハマスのメンバー２人が３０日にエルサレムで発砲し、死傷者が出ると、１２月１
日に戦闘が再開された。イスラエルのネタニヤフ首相はハマスをせん滅するため、ガザ
南部への地上作戦を強化する姿勢を示し、空爆を実施した。一方、イエメンの親イラン
武装組織フーシ派が紅海でイスラエルの船舶２隻を攻撃したことに対し、米海軍の駆逐
艦カーニーが支援し、ドローン（無人機）３機を撃墜した。イスラエル軍は２隻の船舶
について同国と何の関係もないとした。バハマ船籍のばら積み船とパナマ籍のコンテナ
船で、英国の異なる会社がそれぞれ管理しているという。週明けに金が買い戻される
と、ストップロスの買いを巻き込んで急騰したが、中東の紛争拡大抑制が続く見通しで
あることから利食い売りが出て急落した。現物相場は４日終値で２０２８．７８ドルと
なった。
【国内金は円相場の行方も焦点】
　国内金はこれまで日銀の金融緩和継続による円安が支援要因となって最高値を更新し
たが、今回は現物相場主導の値動きとなった。円相場は１１月１３日に１ドル＝
１５１．９０円と昨年１０月以来の円安水準となったのち、円高に転じた。米連邦準備
理事会（ＦＲＢ）の利上げ停止見通しから利下げ期待に転じたことでドル売り圧力が強
まったことが背景にある。円売りポジションが積み上がっており、ドル売り圧力が強ま
ると、円は買い戻し主導で上昇しやすくなる。ただ日銀の金融緩和継続の見通しに変わ
りはない。植田日銀総裁は、賃金上昇を伴う持続的な物価上昇に確信が持てた段階にな
れば、マイナス金利解除などを検討するとしており、来年の春闘が当面の焦点である。
４日に開催された日銀幹部と経済学者、市場関係者らによる討論会の初会合では、大規
模金融緩和が「デフレではない状況をつくり出した」と評価され、消費者物価を１％程
度押し上げる効果があったと分析した。日銀は来年５月ごろに２回目の討論会を開く見
通しである。市場では「出口戦略」を見極める上で注目されている。
【金ＥＴＦは利上げ停止見通しで投資資金が流入】
　世界最大の金ＥＴＦ（上場投信）であるＳＰＤＲゴールドの現物保有高は、１２月４
日に８８１．１２トン（１０月末８５９．４９トン）となった。米連邦準備理事会（Ｆ
ＲＢ）の利上げ停止見通しを受けて投資資金が流入した。一方、米商品先物取引委員会
（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、ニューヨーク金先物市場でファンド筋の買い越
しは１１月２８日に２０万００８４枚（前週１７万１７０５枚）に拡大し、昨年４月以
来の高水準となった。１０月１０日に７万１４３３枚まで縮小したのち、中東情勢に対
する懸念や米ＦＲＢの利上げ停止見通しを受けて新規買い、買い戻しが入った。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊６日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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