金・銀週間展望＝堅調、米ＦＲＢの利下げ期待が支援

　　　　　　　　　　　　　［１２月２５日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2024 年 10 月限  12 月 18 日〜 12 月 22 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金           9,301     9,467 (20)    9,224 (18)      9,378          +93
　　銀           110.5     114.3 (22)    110.5 (20)      114.3         +3.8
　プラチナ       4,335     4,412 (21)    4,255 (18)      4,370          +41
　パラジウム     5,000     5,600 (20)    5,000 (18)      5,500       　+800
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  22  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 2,088.8     +33.4   | ドル・円　　  142.36      0.47　円安
　　銀       ( 3) 2,456.5     +41.1   | 日経平均　 33,169.05       +198.50
　プラチナ   ( 1)   981.8     +29.2   | ＮＹ原油 ( 2)  73.56         +1.78
　パラジウム ( 3) 1,223.70    +21.30  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 22日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しが支援要因、とした。
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待が支援要因になったが、米金融当局者
の早期利下げけん制発言などに上値を抑えられた。現物相場は４日以来の高値
２０５４．８２ドルを付けた。金先限は８日以来の高値９４６７円を付けたのち、円高
再開を受けて上げ一服となった。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で当局者が利下げ予想を示したことを受けて利下
げ期待が強い。米金融当局者の早期利下げをけん制する発言が目立ったが、米国債の買
い意欲が強く、１０年債利回りは３．８３％と７月２４日以来の低水準となった。ニュ
ーヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、金融当局の関心事はインフレ率を２％に下げるた
めに十分に金融政策が景気抑制的かどうかであり、金利を３月にも引き下げることを考
え始めるのは早過ぎると述べた。一方、第３四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）確報値は
年率換算で前期比４．９％増と、改定値の５．２％増から下方改定された。伸び率は
２０２１年第４四半期以来の高水準だが、事前予想の５．２％を下回った。コア個人消
費支出（ＰＣＥ）価格は２．３％上昇から２．０％上昇に下方改定された。ＣＭＥのフ
ェドウォッチでは、来年３月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の利下げ確率が
７０．６％（前週６４．７％）となった。また来年末の政策金利は３．７５〜
４．００％（現在５．２５〜５．００％）と６回の利下げを織り込んだ。米ＦＯＭＣで
当局者は来年３回の利下げを予想しており、市場の見方と大きくかい離している。今後
発表される経済指標と金融政策の見通しを確認したい。
　欧州市場でも債券買いが継続し、イタリア１０年債利回りが３．５５％と１年３カ月
超ぶりの低水準を付けた。ドイツ１０年債利回りは一時１．９４％と９カ月ぶりの低水
準となった。１１月のユーロ圏消費者物価指数（ＨＩＣＰ）改定値は前年比２．４％上
昇と前月の２．９％から伸びが鈍化した。ただコアインフレは３．６％と高水準で推移
しており、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は高金利を維持するとみられている。ＥＣＢのデギ
ンドス副総裁は、利下げについて語るのは時期尚早との認識を示した。一方、１２月の
ユーロ圏のＨＣＯＢ総合購買担当者景気指数（ＰＭＩ）速報値は４７．０と前月の
４７．６から予想外に低下した。事前予想は４８．０。域内経済が景気後退に陥ってい
ることはほぼ確実とみられる。
【金ＥＴＦ残高は減少】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２１日時点で
１０７５．２７トンとなり、前週末比１．７０トン減少した。米国で１．４４トン、英
ＥＴＦＳで０．３１トン減少、英ＧＢＳで０．０５トン増加した。欧米の金融当局者の
早期利下げけん制発言を受けて投資資金が流出した。一方、米商品先物取引委員会（Ｃ
ＦＴＣ）の建玉明細報告によると、１２月１２日時点のニューヨーク金の大口投機家の
買い越しは１８万８２３３枚となり、前週の２０万３５４４枚から縮小した。今回は手
じまい売りが１万５３０４枚、新規売りが７枚出て、１万５３１１枚買い越し幅を縮小
した。
　英石油大手ＢＰは１８日、紅海を通過する全ての運航を一時停止したと発表した。イ
エメンの親イラン武装組織フーシ派による週末の攻撃を受けた措置。オースティン米国
防長官は１９日、フーシ派による船舶への攻撃が相次いでいることを受け、紅海におけ
る商船の安全確保に向けた多国間の取り組みを発表した。フーシ派幹部は、米主導の取
り組みに対抗し、イスラエル関連の標的を攻撃し続けると表明した。また米国がイエメ
ンを標的とすれば、米軍艦を攻撃すると警告した。ただ米主導の取り組みは実践面での
詳細に欠き、多くの商船が引き続き紅海を迂回もしくは運航を停止する状況で、海運業
界の安心感につながっていないという。一方、イスラエル軍当局者は、イスラエルのハ
マス壊滅に向けた集中的な作戦と、ハマスによる市街戦戦略の代償として、多くの民間
人が犠牲になっているとの見解を示した。
【銀は米ＦＲＢの利下げ期待が支援】
　銀の現物相場は、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待を受けて５日以来の高値
２４．４６ドルを付けた。欧米の金融当局者の早期利下げけん制発言が目立つが、国債
利回りが低下し、利下げ期待が強い。ダウ平均株価が最高値を更新し、リスク選好の動
きとなったことも支援要因である。ただ２０日に急反落する場面も見られ、値動きが荒
くなっている。今後発表される経済指標と金融政策の見通しを確認したい。
　２１日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比５９．８１トン
増の１万３７９１．０７トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、１２月１２日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
２万８４５８枚となり、前週の３万６３０３枚から拡大した。手じまい売り、新規売り
が出た。
当面の予定（イベント・経済統計）
２５日　●豪州、香港、欧米、南ア（クリスマス）
　　　　景気動向指数 2023年10月改定状況（内閣府）
　　　　貴金属取引 2023年12月限納会（大阪取引所）
２６日　●豪州、香港、欧州、南ア、カナダ
　　　　貴金属取引 2024年12月限発会（大阪取引所）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2023年10月（S&P）
２７日　中国工業利益 2023年11月（国家統計局）
２８日　鉱工業生産指数 2023年11月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2023年11月速報（経済産業省）
　　　　米卸売在庫 2023年11月速報値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2023年11月（全米不動産協会）
２９日　シカゴ購買部協会景気指数 2022年12月（シカゴ購買部協会）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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