プラチナはレンジ内で軟調、米利下げ観測後退や中国不安が圧迫

　プラチナの現物相場は２月、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測後退や中国経
済の先行き懸念を受けて軟調となり、昨年１１月以来の安値８６５ドル台を付けた。一
方、３月に入ると、米ＩＳＭ製造業景気指数が予想外に低下し、米ＦＲＢの利下げが６
月に開始されるとの見方が強まり、金が急伸したが、プラチナの反応は限られた。中国
で５日に開幕した全国人民代表大会（全人代）で大規模な景気刺激策は期待薄との見方
が強く、プラチナの積極的な買いは見送られた。ただ今後発表される経済指標で米ＦＲ
Ｂの利下げ期待が高まると、買い戻し主導で上昇するとみられ、中長期的には８５０〜
１０００ドルのレンジ相場を継続することになりそうだ。
　１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）や米生産者物価指数（ＰＰＩ）が事前予想を上回
り、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ観測が後退した。１月の米ＣＰＩは前年比
３．１％上昇と前月の３．４％上昇から伸びが鈍化したが、事前予想の２．９％上昇を
上回った。家賃や宿泊費などを含む住居費の上昇が背景にある。米ＰＰＩも前月比
０．３％上昇と事前予想の０．１％上昇を上回り、５カ月ぶりの伸びとなった。サービ
ス価格が大幅に上昇した。ＣＭＥのフェドウォッチでは、５月の米連邦公開市場委員会
（ＦＯＭＣ）まで金利据え置きの見方が強まり、６月の利下げ確率が上昇した。一方、
１月の米個人消費支出（ＰＣＥ）デフレータは前年比２．４％上昇と前月の２．６％上
昇から伸びが鈍化し、２０２１年２月以来の低い伸びとなった。前月比で拡大したが、
予想通りとなった。また２月の米ＩＳＭ製造業景気指数が予想外に低下すると、６月の
利下げ開始の見方が強まった。同指数は４７．８と前月の４９．１から低下し、事前予
想の４９．５を予想外に下回った。内訳を見ると、新規受注が４９．２（前月
５２．５）、生産は４８．４（同５０．４）、雇用は４５．７（同４７．１）に低下し
た。当面は６〜７日にパウエル米ＦＲＢ議長の議会証言、８日に２月の米雇用統計の発
表がある。
【中国の不動産不況に対する懸念も大規模な景気刺激策は見送り】
　中国の春節休暇での個人消費堅調が伝えられたことに加え、中国当局の株安対策を受
けて中国株の下落が一服した。ただ不動産不況に対する懸念が残っている。中国の不動
産開発大手、碧桂園は、約１６億香港ドル相当のタームローンファシリティーの不払い
と未払利息に関連し、香港で債権者のエバー・クレジットから清算の申し立てを受けた
と発表した。碧桂園は昨年１０月にドル建て債で事実上のデフォルト（債務不履行）と
なっていた。最初の審理は５月１７日に開かれる。香港の高等法院（高裁）は１月２９
日に中国恒大集団に清算命令を出しており、不動産市場の混乱が続くと、中国の株式投
資は敬遠されることになりそうだ。
　中国の全国人民代表大会（全人代）が５日から始まり、１１日まで開催される。
２０２４年の経済成長率目標を５％前後に設定したが、今年の達成は難しいとみられて
いる。また成長戦略も示される見通しだが、昨年１２月の会議で政策は事前に決定され
ており、大規模な景気刺激策は期待薄とされた。全人代閉幕後に李強首相は記者会見を
行わない予定だが、協議の内容を確認したい。
【ＮＹ市場で大口投機家の買い越しは縮小】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は４日の米国で３１．５６トン（１月末３１．７３
トン）、２月２９日の英国で１２．３２トン（同１２．２１トン）、１日の南アで
１１．７３トン（同１１．７９トン）となった。米国と南アで投資資金が流出したが、
英国で安値拾いの買いが入った。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細
報告によると、２月２７日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは
３６０１枚（前週８４９５枚）に縮小した。１月２日の２万９０３９枚をピークとして
新規売りが出て縮小傾向にある。９００ドル割れの割安水準では買い戻しが入りやすい
が、欧米が高金利を維持しており、高値を買い進む向きは少ない。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊６日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

• ６日のＳＰＤＲゴールドの現物保有高は前日比１．４４トン減
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  06/07(土) 08:00
• 海外粗糖市況＝ＮＹ粗糖７月限は０．０８セント安の１６．４９セント
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（６月３日現在）＝シカゴ大豆
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（６月３日現在）＝シカゴ・コーン
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（６月３日現在）＝ＩＣＥ粗糖１１号
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