プラチナは軟調、米利下げ見通しも景気減速懸念で戻りを売られる

　プラチナの現物相場は、７月の米雇用統計が予想以下となり、景気減速懸念が高まっ
たことを受けて急落したが、円キャリートレードの巻き戻しも指摘され、市場に安心感
が戻ると、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しを受けて押し目を買われ、
９８０ドル台まで戻した。ただ９月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利下げを
織り込むと、利食い売りなどが出て上げ一服となった。中国や米国の景気減速懸念が高
まると、手じまい売りなどが出て４月末以来の安値８９９ドル台を付けた。
　パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は８月２３日のジャクソンホール会議の講
演で、インフレが目標である２％に向かいつつあるなか、政策を調整する「時期が来
た」と述べた。８月２１日に発表された米雇用統計の算出基準改定で、３月時点の非農
業部門の就業者数が８１万８０００人下方改定された。月平均の就業者数は２４万
２０００人増から１７万４０００人増に下方改定された。米ＦＲＢ議長は、雇用の下振
れリスクが高まったことを指摘した。また８月の米雇用統計で、非農業部門雇用者数は
前月比１４万２０００人増となり、事前予想の１６万人増を下回った。前月の非農業部
門雇用者数は１１万４０００人増から８万９０００人増に下方改定され、６〜７月分の
雇用者数は計８万６０００人減少した。失業率は４．２％となり、前月の４．３％から
小幅低下した。景気減速懸念から株安に振れた。ただ米経済のソフトランデイング（軟
着陸）の見方も強く、米ＦＲＢの大幅利下げ観測は後退した。目先は今夜発表される８
月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）でインフレに対する見方を確認したい。事前予想は前
年比２．６％上昇（前月２．９％上昇）に伸びが鈍化する見通しである。１７〜１８日
の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では２５ベーシスポイント（ＢＰ）利下げが見込
まれており、利下げ開始が発表されればプラチナの下支え要因になるとみられる。
【中国の不動産不況の長期化見通しは上値を抑える要因】
　不動産調査会社の中国房産信息集団（ＣＲＩＣ）の暫定データで、８月の不動産開発
上位１００社の契約販売総額は前年比２６．８％減の２５１０億元となり、前月の
１９．７％減から減少率が拡大した。販売不振が深刻化したことで中国の不動産不況が
長期化するとの懸念が高まった。中国は最大５兆３０００億ドルの住宅ローンの金利引
き下げを検討しており、今後発表される政策と見通しを確認したい。一方、カナダのト
ルドー首相は８月２６日、中国から輸入する電気自動車（ＥＶ）に対して１００％の関
税を課すと発表した。米国や欧州連合（ＥＵ）の動きに追随した。中国製の鉄鋼とアル
ミニウムについても２５％の関税を課す方針を示した。またオランダ政府は同国の半導
体製造装置メーカー、ＡＳＭＬホールディングが中国で半導体装置の修理やメンテナン
スを制限する計画である。中国でのサービス提供に関するＡＳＭＬの一部ライセンスが
今年末に失効した後、更新しない可能性が高いという。今回の一段安の場面で上海プラ
チナの出来高が急増し、中国勢の安値拾いの買いが入ったが、中国経済の先行き懸念が
残ると、戻り場面で中国勢は買いを見送ることになりそうだ。
【ＮＹ市場の大口投機家の買い越しは３月以来の低水準】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は９日の米国で３１．８９トン（７月末３１．７８
トン）、５日の英国で２１．３５トン（同２４．８２トン）、６日の南アで１１．２４
トン（同１１．３６トン）となった。米国で安値拾いの買いが入ったが、英国と南アで
投資資金が流出し、合計で３．５２トン減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦ
ＴＣ）の建玉明細報告によると、９月３日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家
の買い越しは１３８８枚（前週１万５７３３枚）に縮小し、売り越しとなった３月５日
以来の低水準となった。景気減速懸念を受けて売り玉が４万０５３６枚（同２万
７２１８枚）に急増した。ただ欧米の利下げが見込まれており、買い戻す動きが出ると
みられる。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１１日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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