金・銀週間展望＝堅調、米ＦＯＭＣで大幅利下げを決定

　　　　　　　　　　　　　［９月２３日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年  8 月限  9 月 17 日〜 9 月 20 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          11,692    11,972 (20)   11,631 (17)     11,912        +245
　　銀           140.0     140.4 (20)    140.0 (17)      140.4        +5.9
　プラチナ       4,476     4,553 (20)    4,407 (19)      4,508         +52
　パラジウム     4,700     5,000 (18)    4,700 (17)      5,000        +300
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  20  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       (12) 2,646.2     +35.5   | ドル・円　　  142.08      1.17　円安
　　銀       (12) 3,150.5     +43.1   | 日経平均　 37,723.91     +1142.15
　プラチナ   (10)   981.9     -24.9   | ＮＹ原油 (10)  71.92        +3.27
　パラジウム (12) 1,078.10     +7.10  |* ドル・円は15時15分現在、原油は 20日
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【前回のレビュー】
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ見通しが支援要因、とした。
　金は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の大幅利下げ観測が再燃するなか、米連邦公開市場
委員会（ＦＯＭＣ）で大幅利下げが決定されたことを受けて堅調となった。現物相場は
史上最高値２５９９．７８ドルを付けた。金先限は７月３１日以来の高値１万１９７２
円を付けた。
　米紙ウォール・ストリート・ジャーナル（ＷＳＪ）と英紙ファイナンシャル・タイム
ズ（ＦＴ）が大幅利下げを実施する選択肢は残っていると報じたことから、米連邦準備
理事会（ＦＲＢ）の大幅利下げ観測が再燃した。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で
はフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を０．５０％ポイント引き下げ、
４．７５〜５．００％とした。米ＦＯＭＣ声明は「インフレ率が持続的に２％に向かっ
ているとの確信を強めており、雇用とインフレ率の目標達成に対するリスクがほぼ均衡
していると判断する」とした。同時に公表したＦＲＢ当局者による金利・経済見通しで
は年内にさらに０．５０％ポイント、２０２５年に計１％ポイント、２０２６年には計
０．５０％ポイントの追加利下げを見込んだ。２０２６年末時点の政策金利は２．９％
で中立金利に達すると予想され、前回見通しの２．８％から上昇した。米ＦＲＢの利下
げ開始で金に投資資金が流入すると、引き続き上値を試すことになりそうだ。
　日銀金融政策決定会合で金利据え置きが決定された。円安が一服し、インフレリスク
が後退したことや株価の乱高下が背景にある。金の現物相場が史上最高値を更新した
が、金先限は円高が上値を抑える要因である。７月３１日の日銀金融政策決定会合で利
上げが決定されるなか、７月の米雇用統計発表後にリスク回避の動きが強まり、円キャ
リートレードの巻き戻しから円高が進んだ。シカゴ円先物市場でファンド筋は売り越し
から買い越しに転じており、日米の金利差縮小の見方から円買いが続くと、金先限の上
値は限られるとみられる。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１９日時点で
１０６４．６１トンとなり、前週末比１．４８トン増加した。米国３．４５トン、オー
ストラリアで０．６７トン増加、英ＧＢＳで０．０４トン、英ＥＴＦＳで２．６１トン
減少した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ開始を受けて投資資金が流入した。一
方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、９月１０日時点のニ
ューヨーク金の大口投機家の買い越しは２８万２５０１枚となり、前週の２８万
７５５８枚から縮小した。今回は新規買いが８４９枚、新規売りが５９０６枚出て
５０５７枚買い越し幅を縮小した。
　イスラエルのネタニヤフ首相は１７日、イスラム組織ハマスとの紛争における達成目
標を拡大し、ハマスと同盟するレバノンのイスラム教シーア派組織ヒズボラとの交戦が
続いているイスラエル北部に、避難住民を無事に帰還させることを含める方針を示し
た。レバノンで１７日、ヒズボラの戦闘員らが利用しているポケットベルのような通信
機器の爆発が相次いだ。レバノン当局によると、少なくとも９人が死亡し、２７５０人
が負傷した。１８日にはヒズボラ戦闘員が使用していた無線機が一斉爆発した。レバノ
ン保健省は、１４人が死亡し、４５０人以上が負傷したと発表した。治安筋によると、
ヒズボラは無線機を５カ月前に購入。ポケットベルの購入とほぼ同時期という。ヒズボ
ラの指導者ナスララ師は、過去２日間に発生した通信機器の一斉爆発について、イスラ
エルによる「宣戦布告」とみなされると主張し、「敵は全てのレッドライン（超えては
ならない一線）を超えた」と非難した。米国務省のマシュー・ミラー報道官は、ヒズボ
ラとイスラエルの間の緊張の高まりを巡り、全当事者に対し事態をエスカレートさせな
いよう要請した。また米政府の方針は外交的解決の優先だと述べた。
【銀は米利下げ開始や金堅調が支援】
　銀の現物相場は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の大幅利下げ観測の再燃や金堅調を受け
て買い優勢となり、７月１７日以来の高値３１．２８ドルを付けた。米連邦公開市場委
員会（ＦＯＭＣ）で大幅利下げが決定され、２０２６年末にフェデラルファンド（Ｆ
Ｆ）金利の誘導目標は３．００％まで引き下げられる見通しとなった。ただ中国経済の
先行き懸念が残っており、米ＦＲＢの利下げ開始が需要増加につながるかどうかを確認
したい。８月の米小売売上高は前月比０．１％増と市場予想の０．２％減に反してプラ
スとなり、米経済のソフトランデイング（軟着陸）が見込まれていることも支援要因で
ある。
　１９日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比２７９．５１ト
ン減の１万４２９５．７８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の
建玉明細報告によると、９月１０日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万４７４２枚となり、前週の４万６０５９枚から縮小した。手じまい売りが買い戻し
を上回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
２３日　●振替休日
　　　　ユーロ圏製造業購買担当者景況指数 2024年9月速報（Markit）
　　　　ユーロ圏サービス業購買担当者景況指数 2024年9月速報（Markit）
２４日　●南ア（文化遺産記念日）
　　　　キャッシュレートターゲット公表（オーストラリア準備銀行）
　　　　独景況感指数 2024年9月（ifo）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2024年7月（S&P）
　　　　米消費者信頼感指数 2024年9月（カンファレンスボード）
２５日　米新築住宅販売 2024年8月（商務省）
２６日　金融政策決定会合議事要旨公表 7月30-31日分（日本銀行）
　　　　政策金利公表（スイス国立銀行）
　　　　米国内総生産 2024年4-6月期確報値（商務省）
　　　　米耐久財受注 2024年8月速報値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2024年8月（全米不動産協会）
２７日　中国工業利益 2024年8月（国家統計局）
　　　　独雇用統計 2024年9月（連邦雇用庁）
　　　　米個人所得・支出 2024年8月（商務省）
　　　　米卸売在庫 2024年8月速報値（商務省）
　　　　米消費者信頼感指数 2024年9月確報値（ミシガン大）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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