プラチナは軟調、次期米大統領の関税発言で貿易摩擦に対する懸念

　プラチナの現物相場は、米大統領選で共和党候補のトランプ前大統領が勝利し、トラ
ンプトレードによるドル高を受けて軟調となった。ウクライナ情勢に対する懸念から金
主導で下げ一服となる場面も見られたが、トランプ氏の関税発言を受けて貿易摩擦に対
する懸念が高まると、戻りを売られ、９月９日以来の安値９２３ドル台を付けた。ただ
減税や規制緩和で米経済の先行きに対する楽観的な見方が下支え要因である。９月安値
８９９ドルが当面の支持線であり、９００ドル割れの水準では買い戻しが入るとみられ
る。
　トランプ次期米大統領は中国からの輸入品に１０％の追加関税、カナダとメキシコか
らの輸入品に２５％の関税を課すと述べた。不法移民や違法薬物取引が背景にある。貿
易摩擦に対する懸念が高まったが、カナダのトルドー首相やメキシコのシェインバウム
大統領は次期米大統領と関税回避に向けて協議している。次期米大統領はその後、ＢＲ
ＩＣＳに対して脱ドルを推進すれば１００％の関税を課すと述べた。関税を材料に交渉
を進めるとみられ、今後の発言を確認したい。一方、１１月の米総合購買担当者景気指
数（ＰＭＩ）速報値は５５．３と２０２２年４月以来の高水準となった。前月は
５４．１。米ＩＳＭ製造業景気指数も４８．４と前月の４６．５から上昇した。次期米
政権の企業寄りの政策に対する期待感が背景にある。また米財務長官に著名投資家のス
コット・ベッセント氏が指名され、経済成長を促すとみられている。
【次期米政権に対する中国や欧州の対応も焦点】
　中国の全国人民代表大会（全人代）常務委員会は、経済のシステミックリスクとなっ
ている地方政府の「隠れ債務」について１０兆元規模の対策を決定した。米大統領選で
トランプ前大統領が勝利したが、今後発表される政策を確認してから刺激策を拡大する
見通しとなった。１１月の中国の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は５０．３と７
カ月ぶりの高水準となった。前月の５０．１から上昇し、事前予想の５０．２も上回っ
た。景気刺激策の効果とみられているが、次期米政権の追加関税で先行きに対する懸念
が残っている。ただ上海のプラチナ市場では安値圏で出来高が増加し、中国勢の安値拾
いの買いが入った。引き続き買われると、９００ドル前後で下げ止まる可能性が出てく
る。
　トランプ次期米大統領の関税引き上げ方針で欧州でも貿易戦争に対する懸念が出てい
る。ただラガルド欧州中央銀行（ＥＣＢ）総裁は、次期米大統領との貿易戦争を回避す
るため、欧州各国は米国製品の購入を増やすべきだと述べた。関税回避で米国から液化
天然ガス（ＬＮＧ）や防衛装備品などを購入するディール（取引）を活用すべきとし
た。また欧州連合（ＥＵ）の執行機関である欧州委員会は、フォンデアライエン委員長
率いる２期目の新体制が始まった。ウクライナについて、米国第一主義を掲げるトラン
プ次期米大統領と対立する可能性があり、今後の発言を確認したい。
【ＷＰＩＣは３年連続の供給不足を予想】
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、プラチナは３年連続の供給不足見通しとなり、２０２５年は１７トンの供給不足
と予想された。自動車触媒需要が８年ぶりの高水準になると予想された。２０２４年は
２１トンの供給不足の見通し。トレバー・レイモンドＣＥＯは、「２０２５年のプラチ
ナ市場は、旺盛な需要と脆弱な供給の継続が原因となり、３年連続で大幅な供給不足と
なる見通しとなった。世界経済が不透明だが、プラチナは最終用途が多岐にわたるた
め、現在の環境下でも底堅さを見せている」と述べた。
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は１１月２９日の米国で３４．２８トン（１０月末
３３．１６トン）、２８日の英国で１８．２３トン（同１６．８５トン）、２９日の南
アで１１．１７トン（同１１．２０トン）となった。レンジ内で調整局面を迎えるな
か、安値拾いの買いが入った。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報
告によると、１１月２６日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは
１万８６６０枚（前週２万２６７６枚）に縮小し、９月以来の低水準となった。１０月
２９日の３万５５４３枚をピークとして縮小傾向にある。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊４日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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