金・銀週間展望＝堅調、米関税や地政学的リスクが支援

　　　　　　　　　　　　　［２月２４日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年 12 月限  2 月 17 日〜 2 月 21 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          14,428    14,456 (17)   14,138 (17)     14,260         -145
　　銀           160.2     163.8 (17)    156.4 (17)      159.2         +1.2
　プラチナ       4,771     4,792 (17)    4,640 (21)      4,641         -137
　パラジウム     4,800     4,800 (17)    4,800 (17)      4,800            0
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  21  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 4) 2,953.2     +52.5   | ドル・円　　  150.46      2.03 円高
　　銀       ( 3) 3,301.2     +15.7   | 日経平均　 38,776.94       -372.49
　プラチナ   ( 4)   987.7     -31.5   | ＮＹ原油 ( 4)  70.40         -0.31
　パラジウム ( 3)   990.90    -18.40  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 21日
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【前回のレビュー】
　金はインフレ懸念やドル安が支援要因、とした。
　金は米国の関税に対する懸念や地政学的リスクに対する警戒感を受けて買い優勢とな
った。現物相場は史上最高値２９５４．６２ドルを付けた。金先限は円高を受けて１万
４４３０円で上げ一服となった。
　トランプ米大統領は、自動車や半導体、医薬品に税率２５％前後の輸入関税を賦課す
る公算が大きく、４月２日にも発表する可能性があると述べた。欧州連合（ＥＵ）のシ
ェフチョビッチ委員（通商担当）は、米政権との通商協議における最優先事項は、米国
の一方的な関税とＥＵの対抗措置による双方の経済的な苦痛を避けることだと強調し
た。ベッセント米財務長官は、米国債の発行において長期ゾーンの国債の割合を増やす
措置はまだ先になるとの見方を示した。米シカゴ地区連銀のグールズビー総裁は、米大
統領が表明している広範な関税措置の導入で新型コロナウイルス禍で発生したような供
給ショックが引き起こされれば、インフレが悪化する可能性をやや懸念していると述べ
た。
　ウクライナのゼレンスキー大統領は、安全保障会議が開かれているドイツ南部のミュ
ンヘンで米国のバンス副大統領と会談した。ロシア・ウクライナ戦争終結に向けた計画
について一段の取り組みが必要になるとの考えを示した。米政権のウクライナ担当特使
ケロッグ氏は１５日、欧州諸国がウクライナ和平交渉のテーブルにつくことはないと発
言した。米国とロシアはサウジアラビアの首都リヤドでウクライナの停戦などを協議す
る高官会合を開き、米ロ関係における懸案事項に対処し、ロシア・ウクライナ戦争の終
結への道筋を模索することで合意した。ロシアのプーチン大統領は「ドナルドと会える
のは嬉しい」と述べ、トランプ米大統領との首脳会談に前向きな姿勢を示した。ベッセ
ント米財務長官は、ウクライナ紛争終結に向けた協議でロシアが前向きな姿勢を示せ
ば、米国の対ロシア制裁が緩和される可能性があることを示唆した。
　１月の米小売売上高は前月比０．９％減少した。厳しい寒波や西部カリフォルニア州
で発生した大規模な山火事などが響き、２０２３年３月以来の大きな減少となった。第
１四半期初めに米国の経済成長が急激に減速した可能性がある。２月のニューヨーク州
製造業業況指数はプラス５．７と、前月のマイナス１２．６から大きく上昇し、予想は
マイナス１．０も上回った。フィラデルフィア地区連銀製造業業況指数は１８．１とな
った。前月から２６．２ポイント低下し、低下幅は約５年ぶりの大きさとなった。原材
料価格が約２年半ぶりの高水準を付け、投入価格が急騰したことが響いた。
【金ＥＴＦ残高は増加】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は２０日時点で
１０７５．８２トンとなり、前週末比２０．８５トン増加した。米国で２０．６６ト
ン、英ＥＴＦＳで０．１５トン、オーストラリアで０．１５トン増加、英ＧＢＳで
０．０８トン、南アで０．０３トン減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴ
Ｃ）の建玉明細報告によると、２月１１日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越
しは２８万４５０４枚となり、前週の３０万２５０８枚から縮小した。今回は手じまい
売りが１万２７３４枚、新規売りが５２７０枚出て、１万８００４枚買い越し幅を縮小
した。
　ゴールドマン・サックスは２０２５年末の金価格について、従来予想の２８９０ドル
から３１００ドルに引き上げた。中央銀行の需要が構造的に高まることで、年末までに
金価格は９％上昇し、金利低下に伴いＥＴＦ（上場投信）の保有が徐々に増加すること
もあり、金価格は上昇するとした。また関税を巡る懸念など政策の不確実性が高止まり
した場合、投機的なポジションの長期化により、金が年末までに３３００ドルまで上昇
する可能性があると予想した。
【銀は金堅調につれ高】
　銀の現物相場は昨年１０月３１日以来の高値３３．３５ドルを付けたのち、利食い売
りが出て上げ一服となったが、金堅調を受けて押し目を買われた。トランプ米大統領の
関税発言が目立つが、影響を見極めようとする動きが出ている。ウクライナの停戦交渉
の行方も確認したい。
　２０日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比１３３．０８
トン減の１万３５２１．１８トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）
の建玉明細報告によると、２月１１日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万９７１０枚となり、前週の５万０３６１枚から縮小した。手じまい売りが買い戻し
を上回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
２４日　●国民の祝日
　　　　独景況感指数 2025年2月（ifo）
　　　　ユーロ圏消費者物価指数 2025年1月確報（EUROSTAT）
２５日　独国内総生産 2024年10-12月期確報（連邦統計庁）
　　　　米ケース・シラー住宅価格指数 2024年12月（S&P）
　　　　米消費者信頼感指数 2025年2月（カンファレンスボード）
２６日　米新築住宅販売 2025年1月（商務省）
２７日　米国内総生産 2024年10-12月期改定値（商務省）
　　　　米耐久財受注 2025年1月速報値（商務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
　　　　米中古住宅販売仮契約指数 2025年1月（全米不動産協会）
２８日　鉱工業生産指数 2025年1月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2025年1月速報（経済産業省）
　　　　独雇用統計 2025年2月（連邦雇用庁）
　　　　独消費者物価指数 2025年2月速報（連邦統計庁）
　　　　米個人所得・支出 2025年1月（商務省）
　　　　シカゴ購買部協会景気指数 2025年2月（シカゴ購買部協会）
　　　　建玉明細報告（CFTC）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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