金・銀週間展望＝堅調、貿易戦争や米インフレ鈍化で
［３月１７日からの１週間の展望］ −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 週間高低（カッコ内は日） 2026 年 2 月限 3 月 10 日〜 3 月 14 日 始 値 高 値 安 値 帳入値 前週末比 金 13,942 14,373 (14) 13,673 (11) 14,368 +462 銀 155.0 160.5 (14) 152.0 (11) 160.5 +5.5 プラチナ 4,536 4,651 (14) 4,451 (11) 4,637 +104 パラジウム 4,500 4,600 (14) 4,500 (10) 4,600 +100 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ ＮＹ貴金属（カッコ内は限月） | 東京外為・株式／ＮＹ原油 13 日終値 前週末比 | 終 値 前週末比 金 ( 4) 2,991.3 +77.2 | ドル・円 148.66 1.16 円安 銀 ( 5) 3,430.6 +149.7 | 日経平均 37,053.10 +165.93 プラチナ ( 4) 1,006.0 +39.5 | ＮＹ原油 ( 4) 66.55 -0.49 パラジウム ( 6) 964.00 +8.50 |* ドル・円は15時45分現在、原油は 13日 −−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−−− 【前回のレビュー】 金はドル安や貿易戦争に対する懸念が支援要因、とした。 金は貿易戦争に対する懸念や米国のインフレ鈍化を受けて買い優勢となった。現物相 場は史上最高値２９９３．５８ドルを付けた。金先限は２月２０日以来の高値１万 ４３７３円を付けた。 トランプ米大統領は、関税と連邦職員削減に重点を置く政策が市場の混乱を招くな か、米経済は「過渡期にある」と述べた。市場で景気後退に対する懸念が高まり、株安 に振れた。リスク回避の動きを受けて金ＥＴＦ（上場投信）から投資資金が流出した が、１２日にすべての貿易相手国に対する２５％の鉄鋼・アルミニウム関税の発動を控 え、貿易戦争に対する懸念が高まると、投資資金が戻った。カナダのオンタリオ州のフ ォード首相が報復措置としてニューヨーク、ミシガン、ミネソタの３州に供給する電力 に２５％の追加料金を課すと発表すると、米大統領は２５％の追加関税を対象製品に課 すよう指示した。フォード氏が計画停止を発表すると、米大統領は追加関税を撤回して おり、交渉の余地があることを示した。欧州連合（ＥＵ）は、鉄鋼とアルミニウムを巡 る米国の関税に対抗し、来月から２６０億ユーロ相当の米国製品に関税を課すと発表し た。カナダのルブラン財務相は対抗措置として、米国からの輸入品に対して２９８億カ ナダドル相当の報復関税を課すと発表した。米大統領はＥＵが米国産ウイスキーへの課 税措置を撤廃しなければ、ＥＵから輸出されるワインやシャンパンなど全てのアルコー ル製品に２００％の関税を課すと述べた。また４月２日に全ての貿易相手国に対して相 互関税を課す計画を変える考えはないとした。貿易戦争の行方を引き続き確認したい。 ２月の米雇用統計によると、非農業部門雇用者数は１５万１０００人増加した。伸び は前月の１２万５０００人増から加速したものの、事前予想の１６万人増を下回った。 失業率は４．１％と前月の４．０％から上昇した。２月の米消費者物価指数（ＣＰＩ） は前年比２．８％上昇と前月の３．０％から伸びが鈍化し、事前予想の２．９％を下回 った。米生産者物価指数（ＰＰＩ）は前月比で７カ月ぶりに横ばいとなった。事前予想 は０．３％上昇。前年比では３．２％上昇と前月の３．７％上昇から伸びが鈍化した。 パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、トランプ新政権の政策が経済にどのよう な影響を与えるかがより明確になるまで、米ＦＲＢは利下げを急ぐつもりはないとの見 解を示した。ＣＭＥのフェドウォッチでは、次の利下げは６月になるとみられている。 【金ＥＴＦ残高は増加】 世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１３日時点で １０９８．１６トンとなり、前週末比１２．１１トン増加した。米国で１１．４７ト ン、英ＧＢＳで０．０１トン、英ＥＴＦＳで０．６８トン増加、オーストラリアで ０．０５トン減少した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によ ると、３月４日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２４万３２６１枚とな り、前週の２６万１６２５枚から縮小した。今回は手じまい売りが１万３８１６枚、新 規売りが４５４８枚出て、１万８３６４枚買い越し幅を縮小した。 ドイツの緑の党のブラントナー共同党首は、中道右派のキリスト教民主・社会同盟 （ＣＤＵ・ＣＳＵ）陣営との間で、防衛費増額の措置を巡り交渉の用意があると述べ た。また米国はウクライナとサウジアラビアで実施した高官協議で、ウクライナへの軍 事支援と情報共有を直ちに再開することで合意した。両国が発表した共同声明による と、ウクライナはロシアと３０日間の暫定停戦を巡る米国の提案を受け入れる用意があ ると表明した。一方、ロシアのプーチン大統領は、ロシアはウクライナとの停戦に向け た米国の提案に同意するとしつつも、いかなる停戦も紛争の根源的な要因を排除した上 で恒久的な平和につなげる必要があるとし、多くの事項で詳細を詰めなければならない と述べた。ウクライナの停戦交渉の行方も当面の焦点である。 【銀はドル安や金堅調が支援】 銀の現物相場はドル安や金堅調を受けて買い優勢となり、昨年１０月以来の高値 ３３．９４ドルを付けた。ドイツの防衛費増額見通しなどを受けてドル安に振れた。米 消費者物価指数（ＣＰＩ）や米生産者物価指数（ＰＰＩ）のインフレ鈍化による米連邦 準備理事会（ＦＲＢ）の６月利下げ見通しも支援要因である。ただ米国の鉄鋼・アルミ ニウムに対する関税発動で先行き不透明感も強まっており、景気見通しを確認したい。 １３日のニューヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比４．２４トン 減の１万３５４４．１６トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建 玉明細報告によると、３月４日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは５万 ３３１６枚となり、前週の５万２８６２枚から拡大した。買い戻しが手じまい売りを上 回った。 当面の予定（イベント・経済統計） １７日 中国住宅価格指数 2025年2月（国家統計局） 中国小売売上高 2025年2月（国家統計局） 中国鉱工業生産 2025年2月（国家統計局） 米小売売上高 2025年2月（商務省） 米製造業景況指数 2025年3月（ニューヨーク連銀） 米企業在庫 2025年1月（商務省） １８日 日銀金融政策決定会合（19日まで） ユーロ圏貿易収支 2025年1月（EUROSTAT） 独景況感指数 2025年3月（ZEW） 米住宅着工・許可件数 2025年2月（商務省） 米輸出入物価指数 2025年2月（労働省） 米鉱工業生産・設備稼働率 2025年2月（FRB） 米連邦公開市場委員会（FRB、19日まで） １９日 機械受注 2025年1月（内閣府） 貿易収支 2025年2月速報（財務省） 日銀総裁記者会見 ユーロ圏消費者物価指数 2025年2月確報（EUROSTAT） 米FOMC声明文公表（FRB） 対米証券投資 2025年1月（財務省） ２０日 ●春分の日 英雇用統計 2025年2月（国立統計局） 政策金利公表（英中銀） 政策金利公表（スイス国立銀行） 政策金利公表（南アフリカ準備銀行） 米経常収支 2024年10-12月期（商務省） 米新規失業保険申請件数（労働省） 米製造業景況指数 2025年3月（フィラデルフィア連銀） 米中古住宅販売統計 2025年2月（全米不動産協会） ２１日 ●南ア（人権記念日） 消費者物価指数 2025年2月（総務省） ユーロ圏国際収支 2025年1月（ECB） 建玉明細報告（CFTC） MINKABU PRESS 東海林勇行 ※投資や売買については御自身の判断でお願いします。
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