●論点解説金、金ＥＴＦの資金流出入に注目＝マーケットエッジ

　金相場は３５００ドル台に乗せた後、３３００ドル台後半まで急反落している。急ピ
ッチな値上がり傾向が続いているが、一方で過熱感は極めて強くなっており、持高調整
のみでも容易に１００ドル超の急落となるリスクを抱えていることが確認できる。金上
場投資信託（ＥＴＦ）経由の短期投機マネーの流入も活発化しているだけに、上昇と下
落の双方の値動きが激しくなりやすい。２２日は「ＳＰＤＲ ＧＯＬＤ ＳＨＡＲＥＳ」
の投資残高も１１．４７トン減少している。今年に入ってからだけで、金ＥＴＦ市場で
は４月１８日時点で３２３トンもの金需要が発生している。これが金相場の高騰を促す
原動力の一つになったが、このまま金ＥＴＦ残高が増加を続けるのか、短期筋の利食い
売りやヘッジ外しが進むのかが焦点になる。
（マーケットエッジ・小菅　努）

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