プラチナは１２年ぶり高値、米利下げ見通しや金堅調で一段高

　プラチナの現物相場は９月、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で利下げが決定さ
れ、年末までさらに２回の利下げが見込まれたことに加え、地政学的リスクの高まりに
よる金一段高を受けて踏み上げの動きが出た。また１０月１日の米政府機関閉鎖の可能
性を受けて金が引き続き上値を試したことも支援要因となり、２０１３年２月以来の高
値１６２５．８０ドルを付けた。ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル
（ＷＰＩＣ）が２０２３年以降、３年連続で供給不足の見通しとなり、今後の展望では
２０２９年まで供給不足が続くとみていることも支援要因である。ドル安や金堅調が続
くと、引き続き上値を試すとみられる。
　９月１６〜１７日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（Ｆ
Ｆ）金利の誘導目標を０．２５％ポイント引き下げ、４．００〜４．２５％とした。Ｆ
ＯＭＣ声明で、雇用の伸びは鈍化し、失業率はわずかに上昇したと指摘した。パウエル
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長はＦＯＭＣ後の会見で「関税による持続的なインフレ
へのリスクを管理・評価する必要がある」と述べ、今後の利下げに慎重姿勢を示した。
ただＣＭＥのフェドウォッチでは、１０・１２月のＦＯＭＣでの利下げを織り込んでい
る。８月の米雇用統計によると、非農業部門雇用者数は２万２０００人増と事前予想の
７万５０００人増を大幅に下回った。失業率は４．３％と前月の４．２％から上昇し、
約４年ぶりの高水準となった。一方、８月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比
２．９％上昇と前月の２．７％から伸びが加速し、１月以来の大幅な伸びとなった。イ
ンフレ懸念が残ることは今後の利下げを見送る要因になる。
【ロシアの領空侵犯で地政学的リスクが高まる】
　東欧でロシアの領空侵犯が相次ぎ、北大西洋条約機構（ＮＡＴＯ）加盟国の緊張感が
高まった。ポーランドやルーマニアでロシアのドローン（無人機）が領空侵犯した。ま
たエストニアはロシアのミグ３１戦闘機３機が１２分間にわたり領空を侵犯したと発表
した。さらにデンマークの地方空港５カ所に大型ドローンが飛来した。欧州はロシアに
対し、これ以上の領空侵犯があった場合、撃墜を含め、全面的な対応を取ると警告し
た。ウクライナとロシアの停戦がまとまらないなか、トランプ米大統領はロシアの侵攻
で奪われた領土をウクライナが全て取り戻せると確信していると述べ、米ロ首脳会談で
示した立場を転換した。バンス米副大統領は、ウクライナに対して巡航ミサイル「トマ
ホーク」の供与を検討しているとしており、ウクライナの戦況やＮＡＴＯとロシアの対
立の行方を確認したい。
【ＷＰＩＣは３年連続の供給不足見通し】
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、２０２５年は２６トンの供給不足となり、３年連続の供給不足となることが予想
された。前回予想の３０トンの供給不足から４トン下方修正された。金高騰でプラチナ
の割安感が強まって宝飾品の代替需要が増加し、中国の投資需要急増も背景にある。ト
レヴァー・レイモンドＣＥＯは、「プラチナは構造的な供給不足に陥っており、プラチ
ナ投資は魅力的である。特に中国で目立っている」と述べた。中国の国慶節の大型連休
でプラチナ宝飾品の売り上げを確認したい。
【米国のプラチナＥＴＦに投資資金が流入】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は９月２９日の米国で３８．０７トン（８月末
３５．８３トン）、２６日の英国で１１．００トン（同１１．７６トン）、南アで
８．０５トン（同８．１４トン）となった。米国で投資資金が流入し、合計で１．３９
トン増加した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、９
月２３日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは２万２０４２枚（前
週１万５２０３枚）となり、７月１日以来の高水準となった。戻り高値を突破したこと
を受けて新規買い、買い戻しが入った。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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