［今日の視点］石油＝下落へ、供給過剰見通しが重し

　国内市場は下落へ。２０２６年５月限で１０００〜１２００円安程度を想定する。ベ
ネズエラの情勢不安を背景とした上げが反転し、売りが優勢となった。ベネズエラから
の供給が完全に途絶えるとしても、供給過剰見通しに変わりはないと思われる。円相場
は１ドル＝１５６円後半で、前日よりも円安・ドル高推移。
　ベネズエラやイエメン、イラン、あるいはウクライナ和平協議の動向がその時々で手
掛かりになるとしても、より大きなテーマは供給過剰見通しであり、相場が浮上するき
っかけは見当たらない。足元の物価や金利水準を許容しつつ十分な見返りが得られるな
ら、石油企業は増産態勢を維持すると思われることから、供給過剰はまだ続く可能性が
ある。
　ただ、米ダラス連銀が発表するエネルギー調査では悲観的な収益見通しが引き続き目
立つ。米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が利下げを続けるなら金利コストが低下するだ
ろうが、トランプ関税もあって物価高は企業にとって重い。米国は世界最大の原油生産
量をいつまで維持できるのだろうか。
＜今日の予定＞
◆ オーストラリア ◆
【経済】09:30 消費者物価指数 2025年11月（連邦統計局）
【経済】09:30 住宅建設許可件数 2025年11月（連邦統計局）
◆ 日本 ◆
【工業】12:00 原油・石油製品供給統計週報（石油連盟）
【工業】14:00 石油製品給油所小売価格調査（資源エネルギー庁）
◆ ユーロ圏 ◆
【経済】19:00 消費者物価指数 2025年12月速報（EUROSTAT）
◆ ドイツ ◆
【経済】16:00 小売売上高 2025年11月（連邦統計庁）
【経済】17:55 雇用統計 2025年12月（連邦雇用庁）
◆ フランス ◆
【経済】16:45 消費者信頼感指数 2025年12月（INSEE）
◆ アメリカ ◆
【経済】21:00 住宅ローン申請指数（MBA）
【経済】22:15 雇用統計 2025年12月（ADP）
【経済】1/8 00:00 耐久財受注 2025年10月確報値（商務省）
【経済】1/8 00:00 製造業新規受注 2025年10月（商務省）
【経済】1/8 00:00 非製造業景況指数 2025年12月（ISM）
【工業】1/8 00:30 週間石油統計（EIA）
MINKABU PRESS

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