株価指数先物 【週間展望】―イラン情勢にらみのなか、6万円の攻防へ

　今週の日経225先物は、ロング優勢の相場展開を強めてくる可能性がある。先週は13日につけた5万6150円を安値にリバウンド基調が強まり、4月16日には5万9800円まで買われる場面もみられた。17日は反動安となったものの、週間では1940円高で3週連続の上昇になっている。

　米国とイランによる戦闘終結への期待からロング優勢の流れが続いた。米国市場では半導体やAI（人工知能）関連株への物色が強まるなかで、ナスダックが連日で史上最高値を更新。これを受けた東京市場でも、アドバンテスト<6857>［東証P］や東京エレクトロン<8035>［東証P］、ソフトバンクグループ<9984>［東証P］など指数インパクトの大きい値がさハイテク株を中心に買われ、日経平均株価を牽引する形だった。

　日経平均株価は4月16日に5万9688円（1554円高）まで上げ幅を広げる場面もみられ、終値では2月27日以来となる史上最高値を更新して終えた。17日は1042円安の5万8475円で終えたが、前日に最高値を更新したことに加え、中東情勢を見極めたいとする空気が漂うなかでは、利益確定の売りが入りやすかったのだろう。2月末に米国とイスラエルによるイラン攻撃が始まる前の水準を回復したことで、いったんは達成感が意識されやすい水準でもあったとみられる。

　17日の米国市場ではNYダウ、S＆P500、ナスダックの主要な株価指数が大幅に上昇した。イスラエルとレバノンは17日、10日間の停戦に合意した。イラン外相は、停戦期間中はホルムズ海峡を完全に開放すると表明。米国とイランの戦闘終結に向けた協議の進展につながるとの期待により、WTI原油先物価格が1バレル＝83ドル台に急落したことが好感された。

　日経225先物は17日取引終了後のナイトセッションで、開始直後につけた5万8780円を安値にロングの勢いが強まり、一時6万0130円まで買われる場面もみられた。その後は上げ幅を縮めて5万9600円～5万9900円辺りでのレンジ推移が続き、日中比890円高の5万9690円でナイトセッションを終えている。

　日経225先物は上向きで推移するボリンジャーバンドの+2σに沿ったトレンドを形成しており、+3σとのレンジが意識されつつあったが、週末の下げで同バンドを割り込んでいる。ただ、ナイトセッションでは5万9890円まで切り上がってきた+2σを捉える場面もみられ、明確に上抜けてくるかが注目される。抵抗線として機能してくると、+1σ（5万7310円）とのレンジが意識されそうだ。

　一方で、+2σを上抜けてくるようだと、ナイトセッションでつけた6万0130円突破から+3σ（6万2460円）とのレンジに移行する可能性があり、引き続きイラン情勢がそのトリガーになるとみられる。トランプ米大統領は、戦闘終結を目指す次回協議の時期について19日に開くと語った。イランが濃縮ウランを放棄する見返りに、米国は200億ドルの資産凍結を解除する案を検討との報道もあり、週半ばに迎える停戦期限前の合意となればポジティブ視されよう。週明けには2回目の協議の結果が、東京市場で初動として表れることになる。

　ただし、イスラエル軍は18日、レバノン攻撃を発表した。イランの軍事当局は同日、ホルムズ海峡の再封鎖を宣言したと報じられている。イランはホルムズ海峡の再封鎖で米国に譲歩を迫ったとみられ、協議の結果を見極めることになりそうだ。

　もっとも、足もとでは半導体やAI関連株が買われているほか、AI脅威論により低迷していたソフトウェア株への物色もみられるなど、需給状況は大きく改善している。日経平均株価が最高値を更新するなかで、出遅れているファンドなどの買い意欲は強そうだ。調整する場面ではショートカバーも入りやすく、底堅さがみられよう。そのため、+2σに上値を抑えられる局面では、押し目待ち狙いのロング対応を想定する。

　米国とイランによる協議が進展すれば、+2σ突破から+3σを意識したトレンドに向かうと考えられ、ショートカバーが強まる展開になりそうだ。そのため、オプション権利行使価格の5万8000円から6万2000円辺りと広めのゾーンを想定しておきたい。週足の+2σ（6万0390円）を上抜けてくると、上へのバイアスが強まることになろう。

　17日の米VIX指数は17.48（16日は17.94）に低下した。週間（10日は19.23）でも下落している。13日に一時21.58まで上昇する場面もみられたが、下落に転じて75日移動平均線（20.28）を下抜けると、200日線（18.19）に接近。その後は200日線を挟んで推移し、17日は同線が抵抗線として意識される形で16.87まで低下する場面もみられた。ボトム圏での推移により、いったんはリバウンドをみせてくる可能性があるが、方向性としては1月22日につけた15.27や昨年12月24日につけた13.47が射程に入ってくるため、リスク選好に傾きそうだ。

　先週末のNT倍率は先物中心限月で15.59倍（16日は15.63倍）に低下した。週間（10日は15.19倍）では切り上げている。フィラデルフィア半導体株（SOX）指数が連日で史上最高値を更新するなかで、指数インパクトの大きい値がさハイテク株のリバウンドが日経平均型を牽引している。週初の上昇で2月25日の15.26倍、1月29日につけた15.31倍とのダブルトップ水準を一気に上抜くトレンドを形成。NTロングの流れが強まるなかで、昨年11月4日につけた15.79倍が射程に入る。+3σ到達でリバランスが入りやすいだろうが、低下局面ではNTロングの組成に向かわせよう。

　4月第2週（4月6日-10日）の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算で2週連続の買い越しであり、買い越し額は1兆5412億円（4月第1週は5002億円の買い越し）だった。現物は1兆6418億円の買い越し（同1兆9149億円の買い越し）と2週連続の買い越しであり、先物は1006億円の売り越し（同1兆4147億円の売り越し）と3週連続の売り越しだった。個人は現物と先物の合算で8451億円の売り越しと、3週連続の売り越し。信託銀行は現物と先物の合算で2349億円の売り越しとなり、3週ぶりの売り越しだった。

　主要スケジュールでは、20日に中国4月最優遇貸出金利、21日に米国3月小売売上高、22日に3月貿易収支、23日に米国4月製造業PMI、米国4月サービス業PMI、24日に3月全国消費者物価指数などが予定されている。

――プレイバック・マーケット――

●SQ値
05月限　日経225　37572.13　　TOPIX　　2733.00
06月限　日経225　38172.67　　TOPIX　　2776.06
07月限　日経225　40004.61　　TOPIX　　2830.46
08月限　日経225　41368.58　　TOPIX　　3004.82
09月限　日経225　45016.28　　TOPIX　　3175.61
10月限　日経225　48779.14　　TOPIX　　3241.66
11月限　日経225　50323.66　　TOPIX　　3339.97
12月限　日経225　50536.54　　TOPIX　　3393.48
01月限　日経225　51525.23　　TOPIX　　3491.09
02月限　日経225　57045.65　　TOPIX　　3854.29
03月限　日経225　52909.45　　TOPIX　　3568.56
04月限　日経225　56572.89　　TOPIX　　3752.89

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 終値　　前日比
26/06　04月17日　 59480　　59490　　58590　　58800　　-790
26/06　04月16日　 58420　　59800　　58150　　59590　　+1230
26/06　04月15日　 58240　　58900　　57910　　58360　　+330
26/06　04月14日　 56710　　58090　　56410　　58030　　+1450
26/06　04月13日　 56920　　57490　　56150　　56580　　-280
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　終値　　前日比
26/06　04月17日　 3805.0　　3822.5　　3761.5　　3769.5　　-41.5
26/06　04月16日　 3783.0　　3831.0　　3769.5　　3811.0　　+30.5
26/06　04月15日　 3780.5　　3819.0　　3759.0　　3780.5　　+10.0
26/06　04月14日　 3736.5　　3789.5　　3715.5　　3770.5　　+41.5
26/06　04月13日　 3745.0　　3785.5　　3711.0　　3729.0　　-13.0
終値は取引所発表の「清算値（帳入値）」を表示

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日大阪比
04月17日（06月限）　59840　+1040
04月16日（06月限）　59335　-255
04月15日（06月限）　58570　+210
03月14日（06月限）　58845　+815
04月13日（06月限）　57660　+1080
 ※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　　　前週末比
04月10日　　　 1494億円　-1912億円　　3兆7192億円　　+3557億円
04月03日　　　 3407億円　 -192億円　　3兆3635億円　　-1490億円
03月27日　　　 3600億円　+1996億円　　3兆5125億円　　+6726億円
03月19日　　　 1603億円　+1060億円　　2兆8398億円　　+488億円
03月13日　　　　542億円　-3199億円　　2兆7910億円　　-3931億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
04月15日　　　 3376万株　　　 -84万株　 13億6578万株　　　+986万株
04月14日　　　 3460万株　　　+456万株　 13億5592万株　　　-1425万株
04月13日　　　 3004万株　　　-154万株　 13億7017万株　　　+565万株
04月10日　　　 3159万株　　 -1359万株　 13億6452万株　　　+1007万株
04月09日　　　 4519万株　　 -1810万株　 13億5444万株　　　-766万株
04月08日　　　 6329万株　　　-530万株　 13億6210万株　　　+5342万株
04月07日　　　 6859万株　　　-752万株　 13億0868万株　　　-2277万株
04月06日　　　 7612万株　　　 -98万株　 13億3146万株　　　+3479万株
04月03日　　　 7711万株　　　+148万株　 12億9666万株　　　+2224万株
04月02日　　　 7563万株　　　+317万株　 12億7442万株　　　+218万株
04月01日　　　 7245万株　　　+217万株　 12億7224万株　　　-1195万株
03月31日　　　 7027万株　　　-420万株　 12億8419万株　　　-674万株
03月30日　　　 7447万株　　　-515万株　 12億9093万株　　　-2466万株

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