コモディティレポート（金）

【ＮＹ金は米国とイランの和平協議の状況次第で浮上の可能性】
 ＮＹ金６月限は５月６日から１４日にかけて４７００ドル前後で高下した後、１５日
の取引で大きく下落し５月４日以来の低水準まで軟化。その後も４６００ドルを抵抗線
とするもちあいが続く頭の重さを窺わせる展開となっている。
　米国とイスラエルの和平交渉が難航の様相を強めるなか、ＮＹ原油の中心限月７月限
は３月下旬から４月下旬にかけて９０ドルを上値抵抗線として意識する動きが続いてい
たが、５月にかけて値位置を切り上げ、１００ドル前後での高下が続いている。
　４月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の前年同月比は＋３．８％に達し、３月実績の
＋３．３％を上回った。変動が激しい食品・エネルギーを除いたコアＣＰＩの前年同月
比も３月時点の＋２．６％を上回る＋２．８％と、全体的なインフレ高進が確認されて
いる。
　また、４月の米生産者物価指数（ＰＰＩ）は前年同月比＋６．０％を記録し、２２年
１２月以来の高水準を記録。全般的なインフレ高進が４月時点で確認されたが、５月に
入ってから原油価格が一段高となったことで、米国内のインフレ率はさらに押し上げら
れる可能性が高い。
　なお、インフレ高進下にもかかわらず、人工知能（ＡＩ）関連への積極的な投資が影
響しＮＹ連銀製造業景気指数は堅調な伸びを見せた。また、米４月雇用統計でも非農業
部門の雇用者数は事前予想を上回る伸びを見せるなど、雇用面も堅調を維持している。
　底堅い雇用もあって４月の米小売売上高は事前予想以上の伸びを見せた。インフレ高
進下にもかかわらず好調を保つ雇用情勢、底堅さを見せる個人消費を受けて米国では利
下げ先延ばし観測が強まると同時に利上げ着手の可能性を指摘する声も上がっている。
　金は金利により差益が生じない、とされるだけに米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下
げ先延ばし観測、利上げ観測は金市場にとっての重石となり、４６００ドルを下回る水
準までＮＹ金が値を落としている主因となっている。
　ただ一方で大きな値崩れが見られていないことについてもいくつか根拠が挙げられ
る。そのうちの一つは米経済に対する懸念だろう。前述のように現時点での米経済指標
は強気な内容の発表が続いている。
　しかしながら、小売売上高は伸びを見せているとはいえ、ＦＲＢによると２６年第１
四半期の米貯蓄率はコロナ禍前の８％の半分程度の４％と米国の貯蓄率は低下している
ことが明らかとなっており、米小売売上高は好調な内容だったとはいえ、貯蓄を取り崩
しながらの消費となっている可能性がある。
　懸念されるのは、インフレ高進が続くなか平均時給が伸び悩んでいることで、これが
さらに貯蓄の取り崩しを進めかねない点だ。米小売売上高は４月までは順調に伸びてい
るものの、これは原油価格の上昇が大きく影響していると見られ、原油価格の高騰が続
くようであれば日常品以外への消費が停滞する可能性がある。
　また、米雇用情勢は４月時点では事前予想を上回る大幅な伸びを見せたが、これはＡ
Ｉのデータセンター建設のため人手需要によるものが影響していると見られる。平均時
給の伸び悩みからも、雇用者数自体は増加しているとはいえ、長期に渡る正規の雇用が
確保された上での伸びが続いているとはいえず、必ずしも米雇用情勢が好調というわけ
ではないことも注意すべきこととなっている。
　トランプ米大統領は、２０日にイランとの和平協議が最終段階にあると発表したこと
で、ＮＹ原油は軟調となり中心限月の７月限は１００ドルを割り込んでいる。米国とイ
ランの和平協議が進展し、原油価格がさらに下落してインフレ高進懸念が後退するよう
であればＮＹ金には浮上の可能性が高まる。インフレ高進が後退しなければ、ＮＹ金６
月限は引き続き４６００ドルを抵抗線にしての高下になると予想される。
MINKABU PRESS

• プラチナは続伸、ＮＹ高を引き継ぐ
  商品

  NEW

  07/15(水) 10:17
• 金は反発、米ＣＰＩの伸び鈍化で
  商品

  NEW

  07/15(水) 10:01
• ゴム寄付市況＝まちまち、上海夜間が堅調も期中は利食い売り先行もよう
  商品

  NEW

  07/15(水) 10:01
• ［本日の見通し］石油＝１１・１２月限は３ケタ高に反転後も堅調に推移か
  商品

  NEW

  07/15(水) 09:50
• ［本日の見通し］ゴム＝やや買い優勢、１２月限の４３０円に接近か
  商品

  NEW

  07/15(水) 09:42