株価指数先物 【週間展望】　―米重要インフレ指標や日銀人事を巡る報道により、アルゴリズムのトレードが入りやすい

「米重要インフレ指標や日銀人事を巡る報道により、アルゴリズムのトレードが入りやすい」

　今週の日経225先物は、米連邦準備理事会（FRB）による利上げ長期化への警戒が燻るなか、同国の重要なインフレ指標などが相場の変動要因になりそうだ。また、国内では週前半で決算発表ピークを通過する。14日に政府が国会に提示する日銀正副総裁の人事案を受けた大規模緩和政策の持続性を巡る思惑がトレード要因になろう。

　日銀人事については先週、政府が14日に提示するとの報道を受けて、雨宮正佳副総裁が本命視されるなか、大規模緩和政策が継続するとの見方により、円相場が1ドル＝131円後半と円安に振れ、先物市場でも買い材料となった。しかし、その後、元日銀審議委員の植田和男氏を起用する人事を固めたと報じられた。

　植田氏は積極的なハト派とはみられておらず、現在の大規模緩和策が見直されるとの思惑が浮上し、ドル円は一時1ドル＝129円台まで円高に振れ、日経225先物はナイトセッションで一時2万7430円まで売られる場面も見られた。日銀人事に絡んだ報道によりアルゴリズムのトレードは入りやすく、為替市場や先物市場の変動幅が大きくなる可能性がある点には注意する必要があろう。

　ただし、日経225先物は売り一巡後に早い段階で2万7500円を回復しており、引き続き2万7500円処での底堅さはみられる可能性がある。また、75日移動平均線が支持線として機能することが期待される。短期的なトレードが中心となるなか、調整基調が強まる局面では押し目狙いのロングでの対応を想定しておきたい。一方で、直近戻り高値の2万7820円に接近する局面では上値の重さが意識された。この水準を捉えてくるようだと、オプション権利行使価格の2万7875円および2万8000円が射程に入り、ショートカバーが強まる可能性も高まろう。

　また、米国では14日に1月の消費者物価指数（CPI）、15日に1月の小売売上高、2月のニューヨーク連銀製造業景気指数、16日に2月のフィラデルフィア連銀製造業景気指数、1月の卸売物価指数（PPI）など重要指標の発表が予定されている。米連邦準備理事会（FRB）のパウエル議長が7日のインタビューで「ディスインフレのプロセスが始まっている」との認識を改めて示したことが材料視されたが、強い1月の雇用統計を受けてFRB高官らによるタカ派発言が相次ぐなか、神経質な状況が続くことになりそうだ。

　先週末のVIX指数は20.53だった、9日に上値抵抗線の25日線を突破し、終値では1月19日以来の20.00を回復した。10日は小幅に低下したものの、一時21.94まで上昇し、75日線を上回る場面もあった。昨年11月以降、75日線が抵抗線として機能していることもあり、21.68辺りに位置する75日線を明確に上放れてくると、慎重姿勢に向かわせやすい。

　先週のNT倍率は先物中心限月で13.92倍だった。週初に一時14.03倍まで上昇し75日線に接近する場面も見られたが、その後はNTロングを巻き戻す動きにより、9日には一時13.85倍と25日線水準まで低下した。日経225先物は2万7500円を中心としたレンジで推移する可能性は高そうだが、米国の指標を受けた長期金利の動向次第では、NTスプレッド狙いのトレードが入りそうだ。

　2月第1週（1月30日-2月3日)の投資部門別売買動向によると、海外投資家は現物と先物の合算では4週連続で買い越しており、買い越し越し額は2426億円（1月第4週は1兆3231億円の買い越し）だった。なお、現物は67億円の売り越し（同3037億円の買い越し）と4週ぶりの売り越しであり、先物は2493億円の買い越し（同1兆193億円の買い越し）と3週連続で買い越している。個人は現物と先物の合算で182億円の買い越しで、4週ぶりの買い越し。信託銀行は現物と先物の合算で1739億円の売り越しとなり、4週連続の売り越しだった。

　経済スケジュールでは14日に10-12月期実質国内総生産（GDP）、12月鉱工業生産（確報値）、米国1月消費者物価指数、15日に1月訪日外客数、米国1月小売売上高、米国2月ニューヨーク連銀製造業景気指数、米国1月鉱工業生産、16日に12月機械受注、1月貿易統計、米国1月住宅着工件数、米国2月フィラデルフィア連銀製造業景気指数、米国1月卸売物価指数、17日に米国1月輸出入物価指数、米国1月コンファレンス・ボード景気先行指数が予定されている。


――プレイバック・マーケット――

●SQ値
02月限　日経225　27835.60　　TOPIX　　1965.67
03月限　日経225　25457.94　　TOPIX　　1808.03
04月限　日経225　27122.37　　TOPIX　　1904.02
05月限　日経225　25951.24　　TOPIX　　1838.12
06月限　日経225　28122.81　　TOPIX　　1955.38
07月限　日経225　26659.58　　TOPIX　　1890.16
08月限　日経225　28525.62　　TOPIX　　1963.05
09月限　日経225　28253.40　　TOPIX　　1957.76
10月限　日経225　26666.31　　TOPIX　　1885.58
11月限　日経225　28225.86　　TOPIX　　1978.52
12月限　日経225　27576.37　　TOPIX　　1945.27
01月限　日経225　26325.21　　TOPIX　　1900.71
02月限　日経225　27779.75　　TOPIX　　1986.19

◆日経225先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　 高値　　 安値　　 清算値　 前日比
22/03　02月10日　 27580　　27790　　27500　　27650　　+120
22/03　02月09日　 27580　　27610　　27360　　27530　　-70
22/03　02月08日　 27600　　27670　　27360　　27600　　 0
22/03　02月07日　 27660　　27790　　27530　　27600　　-80
22/03　02月06日　 27480　　27820　　27400　　27680　　+190
22/03　02月03日　 27400　　27600　　27350　　27490　　+100

◇TOPIX先物（日足）
　　　　　　　　　始値　　　高値　　　安値　　　清算値　　前日比
22/03　02月10日　 1982.5　　1999.5　　1975.5　　1985.5　　+5.5
22/03　02月09日　 1982.0　　1987.5　　1970.0　　1980.0　　-3.0
22/03　02月08日　 1979.0　　1990.5　　1967.5　　1983.0　　+3.5
22/03　02月07日　 1977.5　　1989.5　　1970.0　　1979.5　　 0.0
22/03　02月06日　 1967.5　　1989.0　　1964.5　　1979.5　　+11.5
22/03　02月03日　 1965.0　　1974.0　　1956.0　　1968.0　　+2.0

●シカゴ日経平均　円建て
　　　　　　　　　　清算値　 前日比
02月10日（3月限）　 27585　　-65
02月09日（3月限）　 27540　　+10
02月08日（3月限）　 27395　　-205
02月07日（3月限）　 27660  　+60
02月06日（3月限）　 27685　　+5
 ※前日比は大阪取引所終値比

□裁定取引に係る現物ポジション裁定残（金額）
　　　　　 　　売り　　　前週末比　　 買い　　　　前週末比
02月03日　　　 2342億円　-1159億円　　3983億円　　-513億円
01月27日　　　 3501億円　-2018億円　　4496億円　　+334億円
01月20日　　　 5519億円　 -410億円　　4162億円　　+700億円
01月13日　　　 5930億円　 +368億円　　3462億円　　-42億円
01月06日　　　 5561億円　 +572億円　　3504億円　　-406億円
12月30日　　　 4989億円　 +391億円　　3911億円　　+177億円

□裁定取引に係る現物ポジション（株数）
　　　　　　　　売り　　　　　 前日比　　買い　　　　　　　前日比
02月08日　　　 2709万株　　 -2409万株　　1億3893万株　　　-2041万株
02月07日　　　 5118万株　　　+198万株　　1億5934万株　　　+518万株
02月06日　　　 4920万株　　 -1766万株　　1億5416万株　　　+1435万株
02月03日　　　 6687万株　　 -1320万株　　1億3981万株　　　-1843万株
02月02日　　　 8007万株　　 -1210万株　　1億5824万株　　　-249万株
02月01日　　　 9217万株　　　 -71万株　　1億6074万株　　　+500万株
01月31日　　　 9288万株　　　-910万株　　1億5573万株　　　+318万株
01月30日　　1億0199万株　　　-481万株　　1億5255万株　　　-142万株
01月27日　　1億0681万株　　 -2021万株　　1億5397万株　　　+306万株
01月26日　　1億2702万株　　 -2191万株　　1億5091万株　　　-357万株
01月25日　　1億4893万株　　 -1064万株　　1億5448万株　　　-86万株
01月24日　　1億5958万株　　 -1600万株　　1億5534万株　　　+493万株
01月23日　　1億7558万株　　 -2091万株　　1億5041万株　　　+780万株

■日本銀行による指数連動型上場投資信託（ETF）買い入れ推移（通常ETF分）
【2022年】
1月14日　 701億円
1月25日　 701億円
2月14日　 701億円
3月07日　 701億円
4月07日　 701億円
5月19日　 701億円
6月13日　 701億円
6月17日　 701億円
12月2日　 701億円

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