プラチナはレンジ相場を継続、金急騰が下支えも欧米の利下げ開始待ち

　プラチナの現物相場は３月、中国経済の先行き懸念などを受けてニューヨーク市場で
大口投機家が売り越しに転じたことが狙われると、買い戻し主導で上昇したが、９５２
ドル台で利食い売りなどが出て上げ一服となった。ただ９００ドル割れでは欧米の利下
げ見通しが下支えになった。スイス中銀が２１日に予想外の利下げを決定すると、欧米
の利下げサイクルへの転換期待が高まって金が急騰し、プラチナは４月に入って１月以
来の高値９８７ドル台を付けた。ただ中長期では８５０〜１０００ドルのレンジ相場が
続いており、当面は欧米の利下げ開始を待つことになるとみられる。
　パウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は、年内の利下げが適切との見方でおおむ
ね一致しているが、「雇用とインフレの指標はいずれも予想を上回っている」と指摘
し、利下げを開始する前にさらなる議論が必要との認識を示した。２月の米個人消費支
出（ＰＣＥ）デフレータは前年比２．５％上昇と前月の２．４％上昇から伸びが加速し
たが、事前予想と一致した。３月の米雇用統計で、非農業部門雇用者数は前月比３０万
３０００人増加し、事前予想の２０万人増を大幅に上回った。時間当たり平均賃金は前
月比０．３％上昇と前月の０．２％上昇から伸びが加速した。失業率は３．８％と前月
の３．９％から低下した。米ＦＲＢの年内の利下げ見通しに変わりはないが、ＣＭＥの
フェドウォッチで、６月利下げの確率は五分五分に低下し、年末までの利下げ幅は５０
ベーシスポイント（ｂｐ）の確率が３２．６％（前月１０．３％）に上昇した。カシュ
カリ米ミネアポリス地区連銀総裁は、年内２回の利下げを見込んだが、「インフレ率が
横ばいなら、利下げを行う必要があるのか疑問視される」と述べた。目先は今夜発表さ
れる３月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）を確認したい。
【プラチナの供給不足見通しもレンジ相場】
　ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシル（ＷＰＩＣ）の四半期報告によ
ると、２０２４年のプラチナは１３トンの供給不足と、前年の２７トン不足に続いて供
給不足が続く見通しとなった。トレバー・レイモンドＣＥＯは、「供給不足の継続は、
世界経済が困難な状況にあるなかで、プラチナ需要の底堅さと供給の脆弱性を浮き彫り
にしている」と述べた。また「プラチナ投資の課題は、価格が基調的なファンダメンタ
ルズに対応していないこと」とし、レンジ相場に影響されたアルゴリズム取引などを指
摘した。ただ「水素関連のプラチナ需要は中期的に大幅な伸びが予想される」とした。
　中国の全国人民代表大会（全人代）で、２０２４年の経済成長率目標は「５％前後」
と２０２３年と同水準とされた。ただ不動産不況に対する懸念などで今回の達成は難し
いとみられている。香港高裁が１月に中国の不動産大手である恒大集団に清算命令を出
したのち、碧桂園は３月、世茂集団は４月に債権者が清算を申し立てた。一方、３月の
中国の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は５０．８と節目となる５０を半年ぶりに
上回り、昨年３月以来の高水準となった。前月の４９．１から上昇し、事前予想の
４９．９も上回った。ただＰＭＩ指数全体では各部門で雇用が縮小し、先行き懸念が残
っている。またイエレン米財務長官は中国を訪問し、政府の補助金を受けた安価な中国
製品の流入を米国は認めないとした。電気自動車（ＥＶ）、バッテリー、太陽光産業な
どへの過剰投資を懸念した。
【プラチナＥＴＦは戻り場面で利食い売り】
　プラチナＥＴＦ（上場投信）残高は８日の米国で３１．５４トン（２月末３１．７２
トン）、４日の英国で１２．７１トン（同１２．３２トン）、５日の南アで１１．４０
トン（同１１．７３トン）となった。英国で投資資金が流入したが、米国と南アでは戻
り場面で利食い売りが出た。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告
によると、４月２日時点のニューヨーク・プラチナの大口投機家の買い越しは８５８９
枚（前週７１９５枚）に拡大し、２月６日以来の高水準となった。３月５日に４３６４
枚の売り越しとなったことが狙われたが、買い戻されて買い方に戻った。ただレンジ上
限となる１０００ドル付近まで上昇すると、利食い売りが出やすいとみられる。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊１０日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

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