貴金属４品週間見通し＝金はウクライナ情勢が支援材料も上げ余地は限定的

＜金＞
　ＮＹ金１２月限は１５日に２５７０．１ドルで引け。前週比で１２４．７ドルの下げ
幅を記録した。しかし１８日以降は反発に転じ、２１日は２６７０ドル台まで浮上し、
１１日から１５日にかけて記録した下げをほぼ相殺している。
　この動きによりトランプ氏が大統領選に勝利したことで予想される今後のインフレ観
測やこれを受けた追加利下げ期待の後退、米雇用情勢の引き締まり、といった弱気要因
を織り込んだ形となった。
　同時に緊迫化が進むウクライナ情勢に対する意識の高まりから、逃避買い需要が膨ら
んでいる。
　ＳＰＤＲ金ＥＴＦ残高は１４日に８６７トン台まで減少したが、２１日時点で８７７
トン台まで拡大し、安全資産としての金需要が膨らんでいる様子を窺わせている。
　織り込みつつある印象だが、トランプ氏が米大統領に就任した後、中国からの輸入に
６０％、その他の国からの輸入にも最大で２０％、輸入関税を引き上げる、という公約
が実施された場合には、輸入物価の上昇は避けられない。
　また、関税引き上げが輸入量の減少につながった場合、国内での供給体制が強化され
る可能性があり、そうなれば軟化傾向にある米雇用情勢が再び引き締まる可能性もあ
る。
　インフレ加速化、そして米雇用情勢の引き締まりが予想されることで、米連邦準備理
事会（ＦＲＢ）による追加利下げ期待は後退しており、１２月の米公開市場委員会（Ｆ
ＯＭＣ）での追加利下げを見込む比率は５５．９％と１か月前時点の６９．５％から大
きく低下している。
　急落前の水準まで値を戻したこともあってチャート面での上値も重く、２７００ドル
水準からの上値が重くなることが想定される。
＜銀＞
　ＮＹ銀３月限は金の上昇に追随高となり２１日の夜間取引では３１４０セント台を回
復している。
　ただ、安全な投資先としての役割の薄さから金に比して上値は重い。また、トランプ
氏が大統領に就任した後に中国からの輸入品に対する関税が大幅に引き上げられるよう
であれば、中国からの工業用としての銀需要の縮小やインフレ加速化の可能性やこれを
受けた追加利下げ期待の後退などが重石になってきそう。
　１９日に３２００セントに値を乗せた後に値位置を落とすなどチャート面でも上げ一
巡と見られる形になっているため、同値圏での往来継続か。
＜白金＞
　ＮＹ白金１月限は１８日の取引で大きく上昇し、９４５．１０ドルで終えた前週末と
なる１５日から９７４．５０ドルまで値を伸ばして終えた。その後も堅調な足取りを継
続しながらも９８０ドルに達したところで値位置を落としており頭の重さを窺わせてい
る。
　ウクライナ情勢が緊迫化していることは白金市場において買い支援要因になり得る
が、トランプ氏が米大統領選に勝利した影響が依然として重石となっている。
　特に、すでに欧米諸国が中国離れの動きを見せているなかでトランプ氏が大統領に就
任した後に公約通りに輸入関税が引き上げられた場合には中国の白金需要の縮小が促さ
れかねないことが警戒されるため、９８０ドルを上値抵抗線にしての頭重い動きが見込
まれる。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム１２月限は白金と同様に１８日に大きく値位置を切り上げた後は伸び
悩みに転じているものの値位置を落とすことはなく１０５０ドル前後で高下。
　金の底固い足取りが見込まれることもあり、現在の値位置を保ったうえでの足取りが
想定される。
　MINKABU PRESS

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