金・銀週間展望＝軟調、利下げペース鈍化見通しが圧迫

　　　　　　　　　　　　　［１２月２３日からの１週間の展望］
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　　　週間高低（カッコ内は日）   2025 年 10 月限  12 月 16 日〜 12 月 20 日
　　　　　　　　始　値　　　高　値　　　　安　値　　　　帳入値　　　前週末比
　　金          13,262    13,292 (20)   12,886 (19)     13,196         -75
　　銀           155.0     155.0 (16)    148.8 (20)      148.9        -6.1
　プラチナ       4,606     4,656 (20)    4,521 (19)      4,619         +16
　パラジウム     4,800     4,800 (16)    4,600 (19)      4,600        -200
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　　ＮＹ貴金属（カッコ内は限月）      | 東京外為・株式／ＮＹ原油
　　　　　　  20  日終値　　前週末比  |  　　　　　　終　値　     前週末比
　　金       ( 2) 2,645.1     -30.7   | ドル・円　　  156.99      4.15　円安
　　銀       ( 3) 2,995.8    -107.0   | 日経平均　 38,701.90       -768.54
　プラチナ   ( 1)   936.4     +12.1   | ＮＹ原油 ( 2)  69.46         -1.36
　パラジウム ( 3)   919.20    -42.50  |* ドル・円は15時45分現在、原油は 20日
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【前回のレビュー】
　金は地政学的リスクや米利下げ見通しが支援要因、とした。
　金は米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控えて手じまい売りが出ると、利下げペー
ス鈍化見通しをきっかけに急落した。現物相場は１１月１８日以来の安値
２５８４．４９ドルを付けた。金先限は１０日以来の安値１万２８８６円を付けたの
ち、円安を受けて下げ一服となった。
　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標を
０．２５％ポイント引き下げ、４．２５〜４．５０％とした。金利・経済見通しでは
２０２５年の利下げ回数が２回と想定され、９月の前回見通しの４回から半減した。パ
ウエル米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長は記者会見で「今後はインフレの進展を見極め
ながら慎重に進む必要がある」と述べた。英中銀は金利据え置きを決定し、ベイリー総
裁は、利下げについて「段階的なアプローチ」を続ける必要があると指摘した。トラン
プ次期米大統領の就任を２０２５年１月に控えるなか、主要中銀は金利見通しに関して
慎重な姿勢を示した。一方、日銀金融政策決定会合で、政策金利である無担保コール翌
日物金利の誘導目標を０．２５％程度で据え置くことを決めた。ハト派的な内容とな
り、円安が進んだ。
　１１月の米小売売上高は前月比０．７％増加した。自動車やオンライン販売の加速に
支えられ、事前予想の０．５％を上回った。第３四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）確報
値は年率換算で前期比３．１％増と、改定値の２．８％から上方改定された。堅調な個
人消費が示された。米新規失業保険申請件数は、前週比２万２０００件減の２２万件と
なった。事前予想は２３万件だった。一方、トランプ次期米大統領は、議会指導部が発
表した来年３月までの政府予算を手当てするつなぎ予算案に反対した。米議会の共和党
議員らは一部政府機関の閉鎖回避に向け、新たなつなぎ予算案を策定し、次期米大統領
が支持したが、米下院で否決された。米議会が２０日深夜の期限までに法案を可決でき
るかどうかを確認したい。
【金ＥＴＦ残高は減少】
　世界１２カ国に上場している金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は１９日時点で
１０４８．４０トンとなり、前週末比３．１５トン減少した。米国で３．１６トン減
少、オーストラリアで０．０１トン増加した。主要中銀の利下げペース鈍化見通しを受
けて投資資金が流出した。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告に
よると、１２月１０日時点のニューヨーク金の大口投機家の買い越しは２７万５５８６
枚となり、前週の２５万９７３６枚から拡大した。今回は新規買いが１万６７２１枚、
新規売りが８７１枚入り、１万５８５０枚買い越し幅を拡大した。
　ロシアのプーチン大統領は、ウクライナ紛争終結に向けトランプ次期米大統領と協議
し、妥協する用意があると言明した。ただウクライナに対する攻撃で使用した新型の中
距離弾道ミサイル「オレシュニク」について、ウクライナで再度発射を計画し、西側諸
国の防空システムが撃墜できるかどうかを確認する用意があると述べた。一方、カター
ル系新聞「アルアラビー・アルジャジーダ」は、パレスチナ自治区ガザの停戦交渉に関
し、イスラム主義組織ハマス幹部がイスラエルとの停戦合意に向けて「ほとんどの問題
が解決した」との見解を示したと報じた。次期米大統領の就任までに停戦合意がまとま
るかどうかを確認したい。
【銀は利下げペース鈍化見通しやドル高で急落】
　銀の現物相場は利下げペース鈍化見通しやドル高を受けて急落し、９月１２日以来の
安値２８．７６ドルを付けた。来年の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ回数が半減
する見通しとなったことに加え、他の主要中銀も慎重な見方を示した。トランプ次期米
大統領の関税引き上げで貿易摩擦に対する懸念が残ることも圧迫要因である。
　１９日のニーヨークの銀ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高は前週末比１４．１７トン
減の１万４２３２．８６トンとなった。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建
玉明細報告によると、１２月１０日時点のニューヨーク銀の大口投機家の買い越しは
４万１１６５枚となり、前週の４万３２６０枚から縮小した。新規売りが新規買いを上
回った。
当面の予定（イベント・経済統計）
２３日　英国内総生産確報値 2024年7-9月期（国立統計局）
　　　　米消費者信頼感指数 2024年12月（カンファレンスボード）
２４日　●ドイツ（クリスマス）
　　　　金融政策決定会合議事要旨公表 10月30-31日分（日本銀行）
　　　　米耐久財受注 2024年11月速報値（商務省）
　　　　米新築住宅販売 2024年11月（商務省）
２５日　●豪州、欧米、南ア（クリスマス）
　　　　景気動向指数 2024年10月改定状況（内閣府）
２６日　●豪州、独仏英（ボクシング・デー）、スイス、南ア、カナダ
　　　　貿易収支 2024年11月確報（財務省）
　　　　米新規失業保険申請件数（労働省）
２７日　労働力調査（失業率） 2024年11月（総務省）
　　　　鉱工業生産指数 2024年11月速報（経済産業省）
　　　　小売業販売額 2024年11月速報（経済産業省）
　　　　中国工業利益 2024年11月（国家統計局）
　　　　米卸売在庫 2024年11月速報値（商務省）
MINKABU PRESS 東海林勇行
※投資や売買については御自身の判断でお願いします。

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