貴金属４品週間見通し＝金は転売で一段安の可能性はあるが底意は強い

＜金＞
　ＮＹ金４月限は２７日にかけ値を崩し、今月７日以来の安値となる２８７９ドルを記
録。終値ベースで２８９０ドル台を回復したが、終値で前週末比で６３ドル程度の下げ
幅を記録した。
　２７日の大幅安のきっかけとなったのは、米トランプ政権が対メキシコ、カナダの輸
入関税を３月４日に発動すると発表したことを受けてドル高が進行したことにある。２
月に一代高値を複数回に渡って更新し、高値警戒感が強く、買い材料を織り込むなか、
転売の動きが広がったことが背景になっていると見られる。
　１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）、同月の生産者物価指数（ＰＰＩ）の発表を受け
てインフレ加速化基調にあることが確認される一方、個人消費の落ち込みが明らかとな
り、加速化するインフレに消費意欲が後退している可能性が示されている。
　また、１年先インフレ率の上昇見通しが強まるなか、景況感の低下も伝えられいる
が、このような中で米トランプ政権が次々と輸入関税の引き上げを発表していることで
米景気、米国の主要貿易相手国である中国の景気後退に対する警戒感が強まっている。
　米中の景気後退に対する警戒感は安全資産として金買い刺激した結果、２９００ドル
を大きく超える水準まで金価格は上昇したが、その一方でファンド筋を含む大口投機家
の買い越し数は縮小傾向を強めており、大口投機家が転売を進めている可能性が見受け
られていた。
　転売の動きが今週に入ってからの大幅下落の主因と見られるが、金の投資環境事態が
軟化に転じた可能性は低い。米トランプ政権は新たに中国からの輸入に対する関税の引
き上げの意向を示しており、今後も関税を取引のカードとした外交政策がとられること
が予想されるうえ、輸入関税の引き上げによる米国内のインフレ加速化観測、そしてこ
れを受けた景気後退懸念がくすぶると予想されるからだ。また、ＳＰＤＲの金ＥＴＦ残
高も９００トン台に達しており金への投資意欲の根強さを窺わせている。
　目先はこれまでの高騰後の玉整理から再度、値を落とす可能性はあるが金市場を巡る
強気な環境に変化はなく、今月６日の安値２８５５ドルが支持線として意識されるとみ
る。２８９０〜２８５５ドルのレンジでは押し目買いの動きが喚起されると予想。
＜銀＞
　ＮＹ銀５月限は大きく値を崩したＮＹ金に連動して値位置を落とし２７日は前日比
４６．５セント安の３２１１セントで終えた。２５日以降は３２００セントを割り込む
場面が見られながらも終値ベースでは３２００セント台を維持しており、軟調な足取り
の中にも底堅さを窺わせている。
　金と同様にこれまでの上伸後の修正による下落という側面が強いが、３２００セント
を割り込むと買い戻される動きが続くなど、底意の強さも窺われるだけにもちあいへシ
フトする可能性も高まっている。
＜白金＞
　ＮＹ白金４月限は２４日以降は９７５ドルを前後する足取りが続いていたが２７日の
取引ではＮＹ金の大幅安とドル高を受けて大きく値を落とし、一時は９５０ドルに迫る
下落となった。
　米関税政策を受けた中国の景気不安に加え、欧州での電気自動車（ＥＶ）需要の後退
が懸念されることも重石と見られる。ＮＹ金が底堅い足取りが見込まれるだけに、ここ
からの下げ余地は限定されそうだが反発力は限られるとみる。９５０ドルの節目が支持
になるかに注目。９５０ドル割れとなると、１月１６日の安値９３８．５ドルまで下げ
余地が生まれる。
＜パラジウム＞
　ＮＹパラジウム６月限は２４日の取引で大きく値を崩した後も値位置を切り下げる足
取りが続き、２７日には９１５．３０ドルと今年１月上旬以来の水準まで値を落として
いる。
　独自の材料に乏しく他貴金属に追随する動きが続いているが、白金との値開きが再び
逆転しているだけに、その修正のために買い戻す動きが見られる可能性もある。
　MINKABU PRESS

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