金はレンジ形成、利食い売りも米財政不安などが下支え

　金は米中の貿易合意を受けて利食い売りが出たが、米国の景気減速懸念や財政不安が
下支えとなった。トランプ米大統領が鉄鋼とアルミニウムに課す追加関税を２倍の５０
％に引き上げると、５月８日以来の高値３３９１ドルを付けた。米中の関税引き上げで
貿易戦争に対する懸念が高まったが、５月１０〜１１日にスイスのジュネーブで行われ
た閣僚級協議で相互に発動した関税率を１１５％ポイント引き下げることで合意し、世
界経済の先行き懸念が後退した。関税上乗せ分の９０日間の停止、経済・貿易関係に関
する協議メカニズムの構築も打ち出した。ただ米国と各国の貿易交渉が続いたが、合意
に達したのは英国のみで包括的な通商協定でなかったことから、先行き懸念が残った。
ベセント米財務長官は２９日、中国との貿易交渉はやや行き詰まっているとの見方を示
した。トランプ米大統領は中国が合意に違反したとし、厳しい措置を取る可能性を示し
た。米財務長官は１日、米大統領と中国の習国家主席が近く電話会談を行うとしてお
り、合意に達するのかどうかを確認したい。一方、米国際貿易裁判所は、米大統領の関
税措置を違法と判断した。米政権は直ちに控訴し、米連邦高裁は米大統領の関税措置を
違法とした判断について、一時的な執行の差し止めを命じた。米最高裁で審理されると
みられており、どのような判断が下されるかも当面の焦点である。ウォール街でＴＡＣ
Ｏトレードという造語が広がっている。Ｔｒｕｍｐ　Ａｌｗａｙｓ　Ｃｈｉｃｋｅｎｓ
Ｏｕｔ（トランプはいつもビビッて引き下がる）の略語で、トランプ米大統領の行動パ
ターンを見透かして皮肉ったものである。貿易交渉で各国の交渉担当者がより強気の姿
勢で臨んでいることも協議が進まない要因となっている。
　米格付け会社ムーディーズは５月１６日、米国債の信用格付けを最上位の「Ａａａ」
から「Ａａ１」に１段階引き下げた。米国の債務と財政赤字の急増が背景にある。フィ
ッチ・レーティングスとＳ＆Ｐグローバル・レーティングが既に引き下げており、影響
は限定的とみられたが、米２０年債入札で需要の弱さが示されると、２０年債利回りは
一時５．１２５％と２０２３年１１月初旬以来の高水準となり、財政不安が高まった。
米大統領の大型減税を盛り込んだ法案が下院で可決されたが、議会予算局が今後１０年
間で連邦債務が約３兆８０００億ドル増加する見通しを示したことも不安を高める要因
となった。米国売りの動きが強まると、金が安全資産として買われるとみられている。
【米ＦＯＭＣでインフレと雇用悪化を警戒】
　５月６〜７日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）でフェデラルファンド（ＦＦ）金
利の誘導目標を４．２５〜４．５０％に据え置いた。インフレと失業率の上昇リスクが
高まっているとしたことに加え、トランプ米政権の関税措置で経済見通しが不透明との
見方を示した。４月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は前年比２．３％上昇した。伸びは
前月の２．４％上昇から鈍化し、２０２１年２月以来の低水準となった。米小売売上高
は前月比０．１％増加した。米関税措置発表前にみられた駆け込み需要が一服し、伸び
は前月の１．７％増加から減速した。米製造業生産指数は前月比０．４％低下した。事
前予想は０．２％低下だった。自動車生産の急激な落ち込みを受けて予想以上に低下し
た。５月の米ＩＳＭ製造業景況指数は４８．５に低下し、６カ月ぶりの低水準となっ
た。事前予想の４９．３を下回り、３カ月連続で低下した。関税の影響でサプライヤー
の納入に時間がかかっている。
【ＮＹ金先物市場でファンド筋の買い越しは拡大に転じる】
　世界最大の金ＥＴＦ（上場投信）であるＳＰＤＲゴールドの現物保有高は、６月３日
に９３５．６５トン（４月末９４４．２６トン）となった。利食い売りが出て５月１６
日に９１８．７３トンまで減少したが、米国の財政不安などを受けて投資資金が戻っ
た。一方、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉明細報告によると、ニューヨーク
金先物市場でファンド筋の買い越しは５月２７日時点で１７万４１８４枚（前週１６万
３９８１枚）となった。５月１３日に１６万１２０９枚まで縮小したのち、買い戻し主
導で拡大に転じた。
（ＭＩＮＫＡＢＵ　ＰＲＥＳＳ　ＣＸアナリスト　東海林勇行）
＊４日、Yahoo！ファイナンスに掲載された記事を再配信します。

• １９日のＳＰＤＲゴールドの現物保有高は前日比１８．９トン増
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• 海外粗糖市況＝ＮＹ粗糖３月限は０．０４セント高の１６．１４セント
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月１６日現在）＝シカゴ大豆
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月１６日現在）＝シカゴ・コーン
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• ＣＦＴＣ建玉明細報告（９月１６日現在）＝ＩＣＥ粗糖１１号
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