コモディティレポート（金）

【金は安全資産を求める動きから高止まりが続く】
　ＮＹ金期近８月限は６月９日に３３１３．１ドルまで値を落とした後、再浮上とな
り、３４００ドルを突破。１６日に５月７日以来の高水準となる３４７６．３ドルの高
値まで浮上した。翌１７日は反落したが、１８日は小高くなり、３４０８．１ドルで取
引を終え、３４００ドル割れには抵抗を見せ、買い気の根強さを窺わせている。
　今月１３日にイスラエルがイランの核施設に対して攻撃を行ったことを受け、イラン
も報復攻撃を実施。その後も攻撃の応酬が続く中で中東情勢不安が高まったことがで金
市場では安全資産を買う動きが膨らんだ。
　イランとイスラエルは１８日になってもお互いに攻撃を繰り返すなか、米トランプ大
統領はイランに対して無条件降伏を求めているものの、イランは徹底抗戦の構えを見せ
ており、現時点ではイスラエルとイランの緊張状態が収束に向かう見通しは立っていな
い。米国が軍事作戦に参加する可能性も意識されているため、イスラエルによるイラン
先制攻撃によるインパクトを織り込んだことで上げ一巡感が強まる金市場では引き続き
安全資産を求める動きが見られる可能性が高い。
　また、金市場では依然として米景気見通しが金価格の動向に影響を与える要因として
意識されている。
　１７日に発表された５月の米小売売上高の前月比は事前予想の−０．７％を下回る−
０．９％と今年１月以来、４カ月ぶりの大幅縮小となった。トランプ政権による輸入関
税の引き上げは４月以降に本格化したが、５月の小売売上高の減少は、関税引き上げ前
に膨らんだ駆け込み需要が一段落した可能性を窺わせている。
　５月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）は、総合が前年同月比は＋２．４％となり、４月
の＋２．３％を上回ったもののその伸びは０．１％にとどまるなど、物価が抑制されて
いる様子が明らかとなったが、物価が抑制されながらも小売売上高が縮小しているの
は、消費者に買い控えの動きが広がっている可能性を示唆している。
　これまでのところ輸入価格の上昇はサービス価格を引き下げることで相殺されている
と見られ、米企業による価格転嫁の動きが限られるようであれば、企業の収支悪化が促
されることが予想される。また、価格が抑制されている状況にもかかわらず、買い控え
の動きが広がっており、今後も個人消費は冷え込んだ状態が続く可能性があることを窺
わせている。
　その一方で９日から１０日にかけてロンドンで開催された米中通商協議はジュネーブ
合意の履行で合意に至ったものの、軍事用としてのレアアース問題が未解決となってい
るうえ、米中お互いの輸入関税は相互関税導入前よりも高い水準が維持されている。
　中東情勢や米景気、そして米中貿易摩擦に対する過度な警戒感は共に後退しているも
のの、中東情勢は今後米国が参入する可能性があるうえ、米景気は今後の物価の上昇に
伴い悪化に向かうリスクが見込まれている。また、米中貿易摩擦に関しても全面解決に
は至っていない。
　金を安全資産として買う動きが根強く続くと予想。ＮＹ金８月限は今月１２日の安値
３３５８．５ドル、上昇基調にある中期線の２５日移動平均線（３３４６ドル）が支持
線として意識され、下値堅く推移するとみる。
　MINKABU PRESS

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