●論点解説金、通商リスクの軽減が進んだ場合には？＝マーケットエッジ

　通商リスクの軽減期待で、安全資産の目線で手仕舞い売りが膨らんだ。日米通商合意
が実現したが、欧州連合（ＥＵ）も近く１５％の関税を受け入れる形で合意に達すると
の見通しが強くなっている。まだＥＵが合意に到達できるかは不透明感も強いが、８月
１日以降に米欧が本格的な貿易紛争入りするリスクが軽減されたとの評価はネガティ
ブ。
　金市場の目線だと、これで金相場はピークアウトに向かうとの見方もできる。弱気の
ロジックだと、４月からマーケットに混乱をもたらした通商リスクはピークを過ぎ、株
高連動で金相場は値下がりすることになる。一方、強気派の関心は通商リスクから米金
融政策環境にシフトしつつある。早期利下げが行われると、短期的にはインフレを容認
することを意味し、実質金利低下の値上がり期待が強い。一方、利下げを先送りした場
合にはトランプ政権と米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の対立は避けられない。ＦＲＢ
の独立性への懸念が高まると、「米国売り」が再燃する形で金相場の急伸が促される可
能性が高まる。
（マーケットエッジ・小菅　努）

• ＮＹ金１２月限は２７．６ドル安の３３８０．７ドルで推移
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  08/15(金) 02:11
• ＮＹ原油９月限は１．１４ドル高の６３．７９ドルで推移
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• ＮＹ金１２月限は１９．８ドル安の３３８８．５ドルで推移
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• ＮＹ原油９月限は１．１４ドル高の６３．７９ドルで推移
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• シカゴ大豆１１月限は１１．５０セント安の１０３２．７５セントで推移
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